隆基股份：价格企稳成本下降盈利能力回升
公司发布半年度报告，上半年实现业收入97，189.95万元，同比上升21.73%。净利润2，095万元，同比下滑32.3%。上半年产品与去年同期相比销售价格下降了26%，但单晶硅片销量比上年同期增长61%。扣除非经常性损益后，公司上半年净利润同比上升23.58%。
公司经营情况环比继续好转，2013年第二季度单晶硅片的非硅单位加工成本与一季度相比下降11.9%，毛利率开始回升，一季度毛利率为10.3%，二季度毛利率回升到14%。公司一季度亏损1592万元，二季度单季度实现盈利3687万元。
单晶硅拉制环节的工艺要求远高于多晶硅，公司也是由半导体领域转换而来，公司专注于单晶硅片环节的制造，成本控制力强于其他小厂商和全产业链厂家。去年四季度，单晶硅片价格大幅下跌，众多小的单晶硅片厂商纷纷退出，产能日益集中。单晶硅片环节产能淘汰已经基本到位。
公司调整市场策略，上半年实现硅片销量12，447万片，其中，海外销售数量为8，564万片，占上半年总销量的69%，海外业务销量同比增长了420%。今年日本和美国等海外市场安装量增长迅速，截止上半年，日本的安装量在3GW以上，全年有望达6GW，远高于12年2GW的安装量。美国13年的安装量预计也将达5GW以上。海外市场对单晶硅片的需求远大于国内，日本、美国等市场的快速增长将确保公司的产能利用率维持在较高的水平。
预计后续产品价格将保持平稳，但单晶硅片环节仍有较大的成本下降空间，在炉体的容量，二次填料技术，切割等环节成本下降的空间大于多晶硅片环节，未来公司的毛利率仍有提升的空间。
预测公司2013-2015年的EPS分别为022，0.47和0.66元。公司目前股价对应P/E为58倍、27倍和20倍。随着公司产能的扩大和毛利率的持续回升，公司的业绩将迎来长期的快速增长，给予“增持”评级。
阳光电源：逆变器和电站EPC放量看好全年业绩增长
总体判断:分布式光伏大概率于三季度启动，公司充分受益于国内需求的爆发，逆变器出货量将有大幅增长。
公司通过低价策略促进行业洗牌，预计短期内产品毛利率仍将维持较低水平；我们预计从2014年下半年开始毛利率将出现回升。长期来看公司将通过研发建立行业门槛，坐稳龙头位臵，市占率和毛利率都将有明显回升。
电站业务付款条件良好，净利率较高；公司在手合同充足，预计今明两年可实现每年50%的增长。
逆变器价格止跌企稳，公司市场份额稳定。
今年三季度分布式光伏补贴政策出台是大概率事件，国内光伏装机将有阶跃式增长。由于政策出台晚于预期，同时分布式屋顶项目的前期协调时间比较长，我们预计今年年内可实现的装机量不会很大，预计有2-3GW的规模，加上地面电站5GW的装机容量，国内全年装机预计在7-8GW的水平。分布式光伏带来的需求增长将在2014年全面体现，我们预计2014年国内总装机将达到12GW。
今年上半年，逆变器价格止跌企稳。从毛利率看，公司上半年逆变器业务毛利率为30.1%，与2012年下半年的30.3%基本持平；扣除电站业务和利息净收入的贡献，公司的营业利润率约为3%，处于微利状态。
公司凭借强大的研发能力、成本控制能力和资金实力，通过低价竞争保持对对手的压力，实现行业集中度的提高。目前整个逆变器行业的盈利能力已经很差，很多小厂已经倒闭；由于本行业资产较轻，转产容易，我们预计去产能在一年后即可完成，从2014年下半年开始，毛利率将出现回升。
从出货量来看，上半年公司的市场份额稳定在30%左右。目前行业内小厂家的份额有20%多，这些产能将成为行业洗牌的牺牲品。预计公司的市场份额将有持续提升，到2015年将提升到45%左右。
光伏电站在手项目充足，现金流良好。
上半年公司的电站业务实现收入2.66亿元，主要来自酒泉朝阳项目的交付。
毛利率8.5%，期间费用很少，营业利润率应该也在8%左右。
公司目前在执行的是酒泉朝阳和酒泉三阳各50MW的项目，其中酒泉朝阳项目已经通过验收，三阳项目已完成基础施工，两个项目都已锁定1元/度的上网电价；按照合同规定的价格和工程进度，预计年底可实现营业收入6亿元。
公司在手项目充足。除在执行的两个项目外，公司还将在肃州、敦煌分别承建49MW、30MW的了两个光伏电站项目。2013年6月，公司又与新疆且末县签订框架协议，拟5年建设100MW光伏项目。7月，公司与安徽宿州签订了100MW项目的建设合同书。此外，公司还与嘉峪关市签有长期合作意向合同，预计随着嘉峪关市并网条件的改善，公司将陆续拿到该市的订单。我们预计，公司未来两年的光伏电站交付量将有每年50%的增长。
电站业务现金流良好。至6月底，公司已分别收到两个项目的预付款和进度款1.99亿元、1.26亿元，合计与电站业务确认的收入(含税)相等，付款条件超出预期；同时，公司可以向下游光伏组件商赊购产品，可以看到公司上半年的应付账款有大量增加。总体来看电站业务的现金流状况非常好，不需要公司在建设中大量垫付现金。
预计公司13-15年的EPS分别为0.39元、0.52元、0.82元，对应的PE分别为46倍、35倍、22倍。
分布式光伏的启动已经箭在弦上，公司是受益最充分的标的；长期来看，公司将通过研发提升行业门槛，促进行业整合，市占率和毛利率都将明显提升，维持“增持”评级。
航天机电：签订500MW电站项目电站开发快速推进
公司公告在宁东投资50亿元在宁东建设500MW光伏电站项目，项目一次规划，分期建设，其中2013年建设100MWp，2014年建设200MWp，2015年建设200MWp。
公司目前电站储备达900MW。公司上半年成功转让150MW电站，目前在建电站有100多MW，将在下半年实现转让。
国务院出台的《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》大幅提高了国内的装机容量，明确了补贴年限，强制并网，保障补贴的发放等，预计8月部位的政策细节将陆续出台。随着国内电站开发政策将日益完善和规范，电站开发的收益和风险日益可控，电站开发的春天来临。
随着企业进军电站的积极性提高，电站项目的竞争未来将日益激烈，企业的出身日益重要。公司背靠航天科技集团，在获取项目，融资和项目出售方面具有其他民企难以比拟的优势，公司在电站开发的竞赛中最终将脱颖而出。
公司电池组件的产能为500MW，“重资产”业务相对其他公司来说占比较低，未来公司的主要利润将来自“轻资产”的电站开发。预计2013/2014年将实现250MW/400MW的电站转让，电站开发助公司13年业绩大幅反转，公司未来3年有望保持50%以上的增速。
预测13-15年EPS分别为0.2元，0.318元和0.439元，当前股价对应市盈率分别为36倍，22.9倍和16.6倍，给予“买入“评级，目标价9.5元。