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风电并网国标6月实施 八公司建设快马加鞭
添加时间：2012-02-22 12:34:59
来源：爱中国能源网
恒顺电气:拓展业务领域,铸就成长基石
恒顺电气 300208电力设备行业
研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-01-16
盈利预测
公司多年来一直致力于电能质量改善装置的研发、生产和销售,产品在电网及网外销售各占约50%,避免了单一客户带来的业绩风险。2011年上半年,虽然电网销售出现了较大的下滑,但这主要是由于部分项目进展延后造成的,公司订单并未受到影响,预计未来在电网领域的销售将稳步增长。同时,公司的MCR 型SVC 具备良好的性能,随着市场认可度的提升,未来有望快速增长。SVG 产品将逐步积累稳定运行经验,未来发展潜力较大。
公司在立足电能质量改善装置的基础上,未来将拓展余热发电等投资领域的相关业务。我们认为,公司通过与专业团队合作的方式拓展业务领域,将逐步积累项目经验,发挥自身的资金实力,预计未来投资业务将成为公司的重点发展领域。我们预计,2012年腾达西北铁合金余热发电项目对公司业绩贡献较大,受到股权激励摊销费用影响,2012年业绩增速将受到一定影响。
综合考虑以上因素,预计公司2011-2013年EPS 分别为0.77元,0.98元和1.24元,目前股价对应市盈率分别为23倍、18倍和14倍,给予公司2012年25倍市盈率,对应目标价24.5元,首次给予推荐评级。
金风科技:磁钢现货价格下跌明显
金风科技 002202电力设备行业
研究机构：中金公司 分析师：陈华，石冉 撰写日期：2011-11-02
行业近况
磁钢价格最近跌至200元每片,比七月底峰值下跌近50%。这主要是由于今年上半年磁钢价格上涨(部分价格飙升了六倍,达到峰值)所引发的需求骤减而造成。磁钢价格的下跌减少了我们对金风科技长期竞争力的担忧,因为直驱式永磁风机性能仍然很好,发电效率高,并且并网能力强,机组可靠性高。
天威保变:双拳均受阻,业绩继续下滑
天威保变 600550电力设备行业
研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2012-01-19
投资要点:
2011年全年净利润预减90%以上公司发布业绩预减公告,2011年全年归属上市公司股东净利润预减90%以上。
公司2010年净利润为6.19亿,EPS0.53元,;若同比下降90%以上,则2011年公司净利润将在6188万以下,EPS在0.053元以下。鉴于公司1-9月已实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元,以及EPS0.169元,可见公司四季度实际上已处于亏损状态。
净利润大幅下滑系多因素所致
根据我们对公司的了解以及公司在1-9月份所披露之季报情况,以下几点因素是公司净利润大幅下滑的主因。一是公司所持巨力索具股价变动,导致公司公允价值变动收益同比大幅减少;二是公司所处变压器、光伏、风电等行业不景气,自身毛利大幅下滑,同时,参股公司投资收益下降;特别是受到下半年以来以多晶硅降价为标志的光伏行业整体萎靡对公司影响较大。
下调控股及参股新能源公司盈利假设
根据我们对光伏及风电行业的研究,并结合公司业绩预告情况,我们下调了对公司主要新能源控股及参股公司:四川硅业、天威风电、天威叶片、新光硅业、乐电天威、天威英利的盈利假设,特别修正了下半年以来价格变化较快的多晶硅、多晶硅片以及光伏组件的价格假设;同时调低了2011年对变压器业务收入的预测。在光伏及风电行业2012年前景不明,以及国家电网2012年电网投资低增速的预期之下,我们对公司未来的业绩增长动力持谨慎态度。
估值和投资建议
维持公司中性"评级。调整此前的盈利预测,2011-2013年每股收益0.05、0.17、0.33元,对应当前股价市盈率205.96、66.17、33.85倍。
重点关注事项
股价催化剂(正面):光伏市场国内需求加速,风电业绩取得突破,特高压、海外市场等输变电市场有乐观发展。
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