长城证券：百视通IPTV领跑，OTT发力，三网融合和宽带国家战略双重受益
三网融合竞争格局带来IPTV 发展机遇：分析师的主要核心观点是由于中国三网融合的特定竞争格局带来IPTV 的发展机遇。1)电信运营商综合运营能力明显强于广电网络企业，具有多重打包(Multi-play)的业务融合优势和积极性;2)基于复杂产权和特定管理体系，广电网络系统的整合将是较长过程，为IPTV 的发展带来时间窗;3)在业务创新能力的比较上，IPTV 具有互动性的核心优势。
广电总局43 号文件的理解：IPTV 的经营范围不限于三网融合试点城市，潜在用户极大扩展;与CNTV 的合资公司将成为全国级播控平台的实际运营方，使得百视通成为掌握有全国级播控平台、全国级内容服务商和省级内容服务商的三个环节的实际市场领跑者，与各省级电视台的合作关系相对稳固;由于百视通充分的市场化运营能力和技术运营经验，广电系内其他有望进入IPTV 领域的竞争者尚无法形成冲击，公司将成为IPTV 发展的首要受益者。
向OTT 进军，商业模式探索中。从全球看互联网的发展对传统Cable 电视形成巨大冲击，基于互联网的电视和视频业务将极具空间，OTT 将成为替代传统电视的规模型产品。以“小红”为拳头产品，公司下一步将重点开展OTT 机顶盒业务拓展，未来2 年内牌照商产品占据OTT 盒子产品的50%并带动形成OTT 产品1000 万台规模可预期。
广电系市场化最高的网络传媒公司：公司2011 年完成借壳广电信息登陆A股市场，成为一家新媒体运营公司。从公司IPTV 业务发展历史看，公司是广电系上市公司中市场化程度最高的网络传媒公司，其商业模式和广电网络类型上市公司存在较大差异，已经成为广电系面向三网融合发展和互联网发展的重点优势企业。同时大股东SMG 的良好背景和资源也为公司的发展带来政策支持和内容资源。
中视传媒：身陷广告主业逆势萎缩困局
据证券市场周刊报道，中视传媒发布的2012年半年报显示，1~6月归属于母公司股东的净利润同比继续下降，毫无争议地成为文化传媒板块中的“绩差王”，与多家传媒股在国家政策扶持下业绩靓丽截然相反。但是，这并不会让履新三个月的中视传媒董事长梁晓涛汗颜，因为在其上任前，公司一季度净利润下降幅度高达219.56%，延续了去年年报以来净利润下滑的局面。
或失宠于央视
对于净利润持续下滑，公司解释说其主要影响因素是2011年末公司与中央电视台设备租赁整包合同到期，而本报告期按照设备实际使用情况进行结算，致使影视业务中的租赁业务收入及利润下降较大。
公司公告资料显示，中央电视台无锡太湖影视城和中国国际电视总公司间接持有中视传媒57.17%的股权，是中视传媒的实际控制人。2006年中视传媒进行股权分置改革时，中央电视台曾经承诺对中视传媒进行一段时间的支持，其中包括签订租赁设备合同、广告代理权等，但这些都在2011年12月31日前相继到期。
从今年开始，在设备租赁方面央视不再有义务与中视传媒进行整套设备的合作，只是偶尔有些业务合作，这也是电视台制播分离下市场化竞争的结果。公司消息称，中视传媒设备租赁业务主要由控股子公司北京中视北方影视技术有限公司来开展，虽然从报表中无从得知租赁业务在中视北方占比情况，但其在公司主营中不会超过40%(包括租赁的影视业务占比40.86%)，所以租赁业务仅仅是业绩下滑部分原因。
广告业务逆势萎缩
除了频失与央视合作外，曾经的利润大头广告业务在中视传媒营收中占比持续萎缩，这是导致公司业绩下滑的杀手锏。中报显示，受广告播出政策调整的影响，公司代理的央视1、8套晚间电视栏目片尾标版广告停播，酒类广告数量自去年10月以来就受到限制，导致广告业务营业收入比上年同期下降22.71%，营业利润率下降10.34%，成为三大主营中惟一负增长的业务。
是什么让曾经占据中视传媒半壁江山的广告业务萧条了呢?即使电视广告受到“限娱令”等各种政策的限制，但是电视广告行业仍保持近2%的增速，稳坐广告业老大的头把交椅，但为何中视传媒的广告业务严重下滑呢?这一方面是受政策调控影响广告停播造成业务量减少;另一方面广告业务毛利率在走低，由去年年底的3.81%跌至今年中期的-8.84%。为拯救广告下滑趋势公司加大了营销成本，但这些挽救措施于事无补，反而拉低了毛利率。“并未取得明显效果。”公司证券部人士坦言。公司广告业务同比增长率由去年末的12.63%降为今年中期的-14.59%，而广告收入在中视传媒营收的份额也降到了近几年的最低点。
“近10个月过去了，分析师并未看到公司有明显改变。”匿名证券分析师说，“公司目前代理的CCTV10广告业务也一直在走下坡路，一方面CCTV10本身受到CCTV9广告同质化的竞争，营业收入有所下降，但央视对中视传媒收取的广告代理费却一直在增长，这使得其毛利率下降;另一方面，公司本身广告资源在不断萎缩，受到同类广告公司和新媒体的挑战。”记者以投资者身份致电了中视传媒证券部，其证券部人士表示，公司对广告业务方面没有新的计划和措施，预计三季度业绩仍然是亏损的。
“中视传媒是传统媒体发展面临瓶颈的典型”，一位文化传媒行业分析师表示，“虽然国家现在大力支持文化传媒行业，但更多是集中于新媒体领域，传统媒体类公司已日益受到白热化竞争，以互联网及其终端为代表的综合媒体才是未来发展方向。统计34家文化传媒类上市公司，有12家公司2012年中报归属于母公司净利润为负，其中以电广传媒、出版传媒、中视传媒等传统传媒股为主。而在数字高清等业务上，中视传媒也面临着被边缘化。未来中视传媒的业务订单能否得到拯救，还要看新任董事长梁晓涛的面子有多大。公开资料显示，梁晓涛为中央电视台分党组成员，自1985年起就职于央视。