2011年四季度开始，宏观经济增速放缓使得主要耗煤行业产品产量增速明显下降，煤炭行业景气度明显下滑;特别是进入2014年以来，在固定资产投资，特别是房地产投资增速双下滑的影响下，主要耗煤行业景气度进一步下降，煤炭行业的需求持续疲弱;此外，目前政府治理大气污染决心较大，这将进一步加快国内能源结构的变革，限制钢铁、水泥等下游行业产能和耗煤量，煤炭特别是劣质煤消费量或将进一步承压。从煤炭价格整体走势来看，2011年四季度开始，受宏观经济发展和固定资产投资增速降低影响，全社会用电量增速下滑，动力煤价格开始进入震荡下降通道。2013年以来，动力煤价格总体维持下滑态势，尽管受到火电发电增速回升和年底电煤合同谈判中煤炭大型集团提价等因素的影响，四季度动力煤价格经历了一轮回升行情，但由于缺乏下游需求有利支撑，2014年一季度末，价格跌回去年三季度末水平，截至2014年底，秦皇岛5,500大卡平仓价为520元/吨。2015年以来动力煤价格继续下探，截至2015年10月28日，秦皇岛5,500大卡现货离岸价已降至370元/吨，较年初大幅下降28.85%。
从煤炭供给看，2011年四季度以来，煤炭市场景气度下滑，煤炭企业对投资进度和产出规模进行相应调整，2012年，全国原煤产量达到39.45亿吨，同比增长4.81%，增速同比下降了4.99个百分点;2013年全国原煤产量为39.74亿吨，同比仅增长0.74%;2014年以来政府陆续发布了限制煤炭供给量的相关政策，由此影响当期全国原煤产量为38.74亿吨，首次出现负增长，同比下降2.52%。2015年1~9月，全国原煤产量为27.25亿吨，同比下降4.30%。此外，进口煤炭也是煤炭供给的重要补充，2009年以来，中国煤炭进口量一直保持较高的水平，根据国家统计局数据，2012年中国煤及褐煤进口量为2.89亿吨，同比增长29.8%;2013年煤及褐煤进口量为3.27亿吨，同比增长13.40%，达到顶峰。煤炭进口量的不断上升对国内煤炭市场造成了一定冲击，加速了沿海煤炭价格的下跌。2014年8月和10月中国海关总署分别宣布取消褐煤和其他煤种的零关税，恢复最惠国关税，其中褐煤、无烟煤和炼焦煤的最惠国关税均为3%，进口关税的提升缩小了国内和进口煤价的差异，由此导致2014年全国煤炭进口量为2.91亿吨，同比下降10.9%，一定程度上遏制了2014年煤炭进口量的增长势头。2015年以来，随着国内煤价的持续下跌，进口煤已无成本优势，国内煤炭下游用户开始加大了内贸煤的采购，进口煤随之减少，根据海关总署数据显示，2015年1~9月，全国煤炭进口量约为1.56亿吨，同比下降29.83%。
整体来看，煤炭主要下游行业受经济周期和环保政策影响，增速将持续放缓，且煤炭市场供大于求的形势短期内难以改变，煤炭市场价格或维持低迷态势，预计短期内煤炭价格大幅反弹的可能性较小。综合考虑，中诚信国际预计大部分火电企业成本压力减轻的状态将继续保持，但不排除部分时间段或部分地区火电企业存在成本上升的可能。
受宏观经济环境影响，各大发电集团改变煤炭板块发展策略，以五大电力集团为代表的大型电力企业煤炭产能投资明显下降，煤炭产量增幅较小，且各集团的煤炭业务板块发展策略出现明显分化;但考虑到未来煤炭清洁高效利用水平的不断提升，长期看大型发电企业煤炭自给率或将继续提高。
2007~2011年间，煤炭价格高走，为缓解燃料成本压力，大型电力企业积极向上游煤炭产业延伸，煤炭产能和产量均迅速增长;其中2011年五大电力集团煤炭产量合计达到2.26亿吨，同比增幅达33.68%。然而，旺盛的投资使得我国煤炭行业呈现产能过剩的态势，加之宏观经济环境的持续低迷，2012年以来，煤炭价格持续下降，全国范围内煤炭企业均出现不同程度亏损，而五大电力集团的煤炭业务盈利状况亦明显恶化，因此其放缓了煤矿资源收购和建设力度。据中国煤炭工业协会数据，目前国内煤炭年产能已超过40亿吨，而国家统计局公布的《2014年国民经济和社会发展统计公报》显示，2014年我国煤炭消费量仅约为35.1亿吨。截至2014年末，五大电力集团控股煤炭产能合计为3.08亿吨/年，同比基本持平;2014年，五大电力集团煤炭产量合计为2.68亿吨，同比仅呈现个位数增长。详细来看，2014年五大电力集团对于煤炭板块投资方向出现分化;其中中国国电集团公司(以下简称“国电集团”)多次出售煤炭资产，中国大唐集团公司(以下简称“大唐集团”)大幅收缩煤炭产量且剥离煤化工项目，而中国华能集团公司(以下简称“华能集团”)和国家电力投资集团公司(原名为“中国电力投资集团公司”，以下简称“国电投集团”)积极开发煤化工项目。截至2014年末，五大电力集团平均煤炭自给率约为35%，同比有所提高;其中以华能集团和国电投集团最高，两者煤炭自给率均超过50%。
