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风电并网国标6月实施 八公司建设快马加鞭
添加时间：2012-02-22 12:34:59
来源：爱中国能源网
华锐风电:风电需求难振,公司筹资过冬 华锐风电 601558电力设备行业
研究机构：元富证券(香港) 分析师：钟璘阳 撰写日期：2012-02-09
十二五期间将为风电需求萎缩期:在2011-2015年间,国家将新增装机5,526.67万千瓦,年均装机1,105.33万千瓦,较2010年新增装机的1,892.80万千瓦低41.6%。在2015-2020年,国家计画累计装机容量达2亿千瓦,十三五年均新增装机2,000万千瓦,较十二五年均装机高出99.04%。
2011年公告2011年净利润同比下降50%以上符合预期:华鋭风电归属母公司股东净利润同比下降50%以上符合我们预期。经过测算,2011年全年净利润最高达14.28亿元,四季度净利润最高达5.27亿元,YoY-52%;若以类似净利润率进行反推,2011年四季度营收将达52.71亿元,YoY-40%,2011年营收达136.60亿元,YoY -32.79%。
缺乏强大靠山,2012年销量较不稳定:根据观察市场上其他龙头企业作出调整方案来面对需求紧缩,方式不外乎拓宽自身产品的管道。华锐风电的良好优势为公司技术水准属於国内顶尖水准,且正持续研发大机组型风电机,对未来的海上风电机市场作出战略性布局,但好品质风电机并不保证销售量。因此我们对华锐风电2012年销售量仍维持较保守看法。
需求紧缩及风电机价格下降将导致公司营收及毛利率持续双降,维持持有评级:整体看,公司订单数量无法作为判定营收指标,政府对风电场的装机数量管制及风电低电压设备的要求导致公司交货数量低於预期。甘肃酒泉风电场装机的大幅度下降将造成公司营收的缺口。行业需求的紧缩及风电机价格的下降将导致公司营收及毛利率持续双降,预计华锐风电2011年及2012年营收将达136.60亿元及123.00亿元,YoY-32.79%及YoY-9.95%;净利润达14.02亿元及12.02亿元,EPS 0.70元及0.60元,给予华锐风电持有评级,目标价格为16.35元。
智光电气:业绩增速走过低谷
智光电气 002169电力设备行业
研究机构：第一创业证券 分析师：何本虎 撰写日期：2012-01-12
盈利预测及投资建议
我们预计2011年、2012年、2013年每股收益分别为0.15元、0.19元和0.26元。目前的股价对应的2011年、2012年及2013年的PE分别为43.9倍、34.6倍以及25.3倍。相对于行业其它公司的股价,其价值处于合理区间,给予"审慎推荐"评级。
荣信股份:新产品、新市场,期待2012年增长再提速
荣信股份 002123电力设备行业
研究机构：国泰君安证券 分析师：孙建平 撰写日期：2012-01-20
企业管理架构转型基本完成,设立子公司负责主要产品研发和销售,有效整合资源并通过核心高管持股实现充分激励。从2011年情况看,研发规划落实比率大幅提高,半年后以HVC和并联无功补偿为代表的传统产品销售情况改善。受转型过程中企业效率下降等因素影响,2011年业绩增长或低于市场一致预期。
2011年下半年加大开拓力度,本部订单增长加速,全年有望超过17亿。截止11年半年本部订单5.67亿,而我们预计下半年新增或超11亿,其中传统并联无功补偿仍超过60%,与2010年本部的12亿相比增长超过40%。
预计2012年将继续开拓下游细分子行业,同时海外市场进入收获期。
包括煤炭井上、石油石化、电网在内的细分领域将成为2012年开拓重点,海外布局多年也将逐步进入收获期。我们判断初期仍以传统优势的补偿类和变频类为主,公司无论产品技术还是解决方案均具备行业领先水平。
2011年订单主要受益传统产品增长,新产品将在2012年陆续投放。
包括轻型直流输电、超大功率变频、串补等在内的新品将集中在2012年贡献订单和业绩。
公司将转型为稳定增长的龙头,目前股价反映市场对2011年业绩不达预期的悲观情绪,但尚未体现订单超业绩增长及其对2012年业绩的乐观影响。我们预计11、12年EPS为0.61和0.81元,给予"增持"评级,目标价调整为20.25元,对应2012年25倍估值。
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