4、 公司有望成为能源互联网龙头，预计后续政策将不断出台
电改方案明确储能技术、信息技术与微电网、智能电网融合，随着分布式发电、特高压、智能电网、微电网、新能源汽车、信息技术、储能技术的融合，能源互联网已成为行业不可阻挡的趋势。而许继电气是国网旗下唯一的一次、二次设备龙头，在智能电网领域技术实力、业绩水平为行业前两名，在国网充换电设备招标、配网自动化招标中均居行业前两名，是特高压直流工程最核心供应商。随着能源互联网的推进，许继电气将大幅受益，有望成为行业龙头。我们认为，未来将不断出台能源互联网、智能电网、电改相关政策。
5、 智能电表业务稳定，充换电网络前景广阔，工业领域不断突破
近年来，公司智能电表业务占收入比例逐步提升，预计继续占据稳定的市场份额。公司充换电技术国内领先，在国网已经完成的充换电设备、高速公路城际快充网络建设招标中，公司中标量行业前两名，随着新能源汽车的发展和充电桩的建设，公司未来就持续受益。公司在石化、矿山、轨道交通等工业领域取得突破，且取得多个大型企业准入资质，预计后期保持稳定增长。
6、 响应国企改革战略，集团整体上市存在预期
国务院有关国企改革的顶层设计有望于2015年落地，国网作为核心单位，有望积极响应，以旗下南瑞、许继、平高等上市公司为端口，试点国企改革和混合所有制经营。混改的最佳途径是整体上市，近年来不断有媒体报道国网公司计划推进旗下资产整体上市。2015年1月，国网在年度工作会议上也明确积极推进旗下产业公司的整体上市。我们认为在当前国企改革、混合所有制的大背景下，公司整体上市有望加快推进。
7、 盈利预测与评级公司有望成为能源互联网龙头，未来有可能成为电力设备、配电、售电一体化公司，看好公
司在直流特高压、配网自动化、充换电网络、电能表、工业领域的优势地位和发展前景。预计公司2015-2017年EPS分别为0.8元、1.1元、1.52元，对应估值分别为21倍、15倍、11倍，维持 “买入”评级。
8、 风险提示能源互联网推进低于预期，直流特高压核准、中标不达预期，公司整体上市进展低于预期(来源：国海证券)
置信电气：配网爆发将触发业绩弹性
公司发布 2015 年半年报
公司上半年收入 17.91 亿元，同比增长 18.80.%，归属于母公司净利润 0.31 亿元，同比下降 67.82%，经营现金流-3.84 亿元，同比收窄。
简评
收入增长主要来自贸易
公司上半年新增贸易收入 5.35 亿元，占总收入的 30%，为纯增量业务，直接推动公司收入增长。传统主营业务收入出现下滑，变压器的营业收入同比下降 15.91%，集成变电站的营业收入同比下降 23.66%，主要由于去年下半年开始由于电网反腐、审计等因素导致项目投资建设进度滞后。
利润下滑源于传统主营业务收入和毛利率均下滑
新增的贸易收入毛利率仅 2.78%，对利润贡献极小。传统主营业务中，非晶变收入下滑 37.7%，而硅钢变虽然收入上升 33.7%，但由于硅钢片价格的大幅上涨导致硅钢变毛利率减少 9.57 个百分点，大幅拖累业绩。
招标批次增加，非晶变占比提升
按照惯例，国网每年有两批次配变招标，今年可能会增加一个批次，整体招标数量将会大幅提升。同时，第一批招标中，非晶变占比由 25%上升至 47%，公司中标 2.4 万台，去年公司全年非晶变中标量为 3 万台。
配电网爆发在即，公司弹性显着
我们前瞻性地判断配电网将迎来投资爆发，核心逻辑是行业需求与稳增长需求的结合，近期出台的国家和各省的大规模农网改造规划已经充分印证。我们认为，配网将迎来 50%以上的投资增长。公司配网业务收入占到总营收的 75%以上，是非晶变的绝对龙头，弹性巨大，必将在这一次大规模配网建设中显着受益。
盈利预测
预计公司 2015、 16、 17 年 EPS 分别为 0.28、 0.43、 0.55 元，对应 PE 分别为 52、 35、 27 倍，维持“买入”评级，目标价 45 元。