北京佳润洁环保技术有限公司是一家专业的地表水和地下水处理技术公司，致力于将世界领先的环保技术应用于中国的环境治理事业，公司由海归团队创立，拥有强大的海外技术资源，包括加拿大院士、德国专家以及华人环境学者工程师协会(CESPN)等。目前公司拥有大量的水处理工艺技术包，在地表水和地下水解决方案上具有独特之处。
从三方合作的方式来看，北京佳润、北京博汇授权华仪环保运用其核心技术及工艺在浙江省范围内进行市场化开发;华仪环保在浙江省外获取的同类项目资源，可优先选择两公司的技术及工艺。三方合作的互补性较强，我们认为在浙江五水共治加快推进的背景下，考虑到公司在浙江省的良好政府关系，我们认为三方合作立足于已有的可以直接参与的项目的概率较大。
(备注：“五水共治，治污先行”。治污主要是“清三河、两覆盖、两转型”。“清三河”就是消灭垃圾河，整治黑河、臭河;“两覆盖”就是实现城镇截污纳管和农村污水处理、生活垃圾集中处理两个基本覆盖;“两转型”就是加快工业和农业转型，污染在水中，根源在岸上，治标更要治本，以转型治污染。同时，对于污水处理厂的建设等都有一系列的要求。
同时省里明确了“十百千万治水大行动”这一工作载体。“十”就是“十枢”，全省共排出10多个蓄水调水排水骨干型枢纽工程，今年开工建设9个;“百”就是“百固”，全省每年除险加固100座水库，加固500公里海塘河堤;“千”就是“千治”，全省每年高质量高标准治理1000公里黑河、臭河、垃圾河，整治疏浚2000公里河道。“万”就是“万通”，全省每年清疏1万公里给排水管道，增加100万立方米/小时的入海强排(机排)能力，增加10万立方米/小时的城市内涝应急强排(机排)能力，每年农村污水治理新增受益100万户以上农户。
“五水共治”分三步走，2020年取得重大突破，总体投资规模巨大，共安排治水项目125项，总计投资达到4680亿(污水治理投资最大，达到1721亿)，其中2014年计划投资650亿。)
3、公司在手风机订单超过40亿元，在手风电总包订单超过11亿元，成为国内风电业务弹性最大的公司之一，而公司在手风电资源548万千瓦，将有效支撑公司后续风电总包业务、风电场运营业务的拓展。
公司去年风电业务收入只有6个多亿，而目前在手风机订单超过40亿元，随着风电行业的回暖，估算公司下半年还能获得超过10亿元的风电订单，同时考虑到这次超过11亿元的风电场总包以及后续可能持续推进的风电场总包和风电场运营业务，公司将表现出极高的风电业务弹性，估算近三年的复合增长率超过50%。
根据公司近期发布的债券分析报告，公司在手风电资源超过548万千瓦，这些在手资源除了可以推动公司“资源换市场”对于风机项目的获取外，更主要的是可以延伸公司的产业链形成新的商业模式支撑公司业务发展， 特别是对于风电总包业务和风电场运营业务的拓展。我们估算随着公司这次超过11亿元总包项目的获取， 公司后续将加大风电场总包和风电厂运营业务的开拓，成为公司未来持续增长最为重要的贡献力量。
4、 高压电气业务2013年完成产品线梳理和营销布局，两网市场的开拓和产能的释放将提升公司未来盈利空间
2013年是公司高压电气业务的产品线梳理和营销布局的一年，特别是在去年公司获得国家电网6种产品的资质认证，同时进入国家电网B 类供货商名单，为公司后续在国家电网和南方电网的中标奠定基础。从公司参与国家电网今年第一批农配网招标来看，公司一次性中标近2亿元，远超出市场预期。
由于公司高压电气产品主要面向配网领域，未来随着国家电网配网投资的增加以及城镇化建设、轨道交通建设等对配网建设提速的推动，公司的高压电气业务未来几年估计保持30%以上的复合增长。
5、公司目前估值合理，风电行业回暖确认、后续风电扶持政策出台以及业绩大幅反转落实将是公司股价的重要驱动因素，而公司环保业务落地和订单获取将有效提升公司估值。
公司是典型的反转+转型的公司，2014年一季度业绩10倍以上的大幅预增以及中报预计的15倍以上增长奠定了公司全年业绩反转的基础，后续随着风电订单和收入的进一步放量以及公司高压电气业务的大幅增加， 公司业绩有望呈现数倍增长。2014年是公司环保业务布局年和落地年，公司2014年将有望依托于VIVIRAD 的技术平台、与北京佳润洁环保技术有限公司和北京博汇特环保科技有限公司的战略合作以及后续可能的外延式扩张，借助于浙江“五水共治”的实施快速获得环保业务落地，后续订单落实和外延扩张将成为公司环保业务转型的重要推动。综合估算公司2014-2015年EPS 分别为0.44、0.77，对应的PE 20.8、12.7倍，维持公司“强烈推荐”评级，目标价15-18元。
大金重工[-0.90% 资金 研报]：风塔业务回暖，海上风电值得期待
大金重工 002487 建筑和工程
研究机构：国信证券分析师：张弢 撰写日期：2014-04-02
国内风电市场复苏带来机遇，公司风电业务有望回暖
由于2012 年“弃风”等因素影响，国内风电新增装机仅13GW，同比下滑约30%，而2013 年初国家集中批复了大批风电项目，预计2014 年国内装机将回升。公司目前对龙头风机企业进行风塔配货，今年有望受益于行业复苏。
三北地区限电改善，有利于布局三北地区的公司业绩改善
公司由于地处东北地区，其风塔主要供应东北和西北等“三北”地区，由于前几年过度发展，“三北”地区弃风情况比较严重，而随着去年国家特高压等线路的建成及国家政策的推动，“三北”地区限电情况有所好转，该地区的发电利用小时数有了明显提升，在发电小时数提升的基础上运营商在“三北”地区的风场建设逐渐得到了恢复，有利于公司该地区风塔的出货。
产能逐渐释放，有望带动业绩增长
由于哈密-郑州特高压线路建成，新疆规划了约8GW的风电项目，因此公司随泰胜风能[-1.44% 资金 研报]之后在新疆建立塔筒生产工厂，我们预计今年有望建成将带动塔筒在西北的出货。同时，公司山东蓬莱的工厂已经基本建成，蓬莱工厂由于临近沿海，风塔运输成本较低，可以有效供应未来大力发展的海上风电场的风塔需求及其他沿海地区风场建设的需求，在未来风电从西北地区向南部转移南部地区的过程中将集中受益。
今年海上风电标杆电价将出，公司有望实现突破
前几年由于海上风电国家采取的是特许权招标的形式，海上风电发展较为缓慢。今年国家有望出台统一的海上风电标杆电价，有望实质性打开沿海海上风电市场，公司目前已经参与了海上风电的招标，未来在该领域有望实现突破。
公司风塔业务市场开拓低于预期;公司风场服务业务利润确认低于预期。
我们预测公司2014 和2015 年随着风电行业回暖及公司的产能扩张风塔销售将出现比较高的增长，我们预测公司2014~2016 年EPS 分别为0.19/0.28/0.34 元，以2015 年给予30 倍PE 给予8.4 元合理估值，给予“谨慎推荐”投资评级。