2012年国内风电新增装机容量较2011年的1930万千瓦减少18%，2012年中国新增风电投资总额较2011年下降12%至272亿美元。
2011年和2012年，华锐风电的净利润增长率分别为-79%和-197.31%，已经退出了机构研究所的视野。“这家公司早就没有再跟下去的必要。”多位研究员对理财周报记者表达了一样的意思。
“这里面不仅仅是行业的原因，混乱的内部治理让我们每次调研都一无所获，感觉没有任何信息可以交流。”沪上一名券商研究员抱怨道。
更让这些机构研究员吃惊的是2012年3月6日晚华锐风电“自曝家丑”，公司称由于会计差错，公司2011年虚增利润1.68亿元，调节后净利润降幅达-21.70%。
仅仅5天后，华锐风电原董事长韩俊良辞去董事长职务，尉文渊接替董事长职务。
之后的5月29日晚，华锐风电发布公告称，当天收到证监会《立案调查通知书》，公司因涉嫌违反证券法律法规被立案调查。接替韩俊良上任两个月的尉文渊也离开董事长职位。5月底，华锐风电被证监会立案调查，随后，上交所对韩俊良进行公开谴责。
细心一点的市场人士开始分析其中关系。“你把时间轴缕一缕，就能发现其中奥秘。”一位接近华锐风电的人士告诉理财周报记者，公司财务造假的曝光或许与公司高层的斗争相关。
华锐风电在尉文渊辞去董事长以及代理总裁等职位后，聘任王原接任董事长，刘征奇为总裁。据了解，王原、刘征奇都来自于大连重工[1.58%资金研报]，也是华锐风电创始人韩俊良的老部下。
中国风能协会初步统计数据显示，2013年中国风电新增装机容量1610千瓦，较2012年的1296千瓦大幅提高24%。
排名前十的风电整机制造商分别是：金风科技360万千瓦，联合动力148.7万千瓦，明阳风电126.9万千瓦，远景125万千瓦，湘电113.2万千瓦，上海电气[-0.28%资金研报]101.4万千瓦，华锐风电89.6万千瓦，海装78.7万千瓦，东气68万千瓦，运达54万千瓦。
从2011年之前新增装机量领先于金风科技到2011年与金风科技旗鼓相当，到2012年新增装机量为金风科技的一半。再到2013年，金风科技新增风电装机容量在风电行业占比为22.5%，市场份额创5年来新高；而华锐风电新增装机量仅为金风科技的四分之一，曾经的行业老大不断堕落。
北京一位私募总监也一直对此耿耿于怀：“现在这么低的股价，他们账面上还有些钱，难道就找不到一个新故事么？”
一位接近华锐风电的人士则形容这家公司目前的状态是“人浮于事”。
股价巨坑后还有债券陷阱
2011年12月27日，华锐风电发行28亿元公司债，用于偿还银行贷款及补充流动性，发行价格为100元/张，分为5NP3和5年期两个品种，其中5NP3品种发行规模为26亿元，票面利率为6%，附第3年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权；5年期品种发行规模为2亿元，票面利率为6.2%。
发债之前华锐风电的基本面看上去还不错，承销商瑞银证券称其最近一季度末的净资产为137.7亿元(截至2011年6月30日合并报表中归属于母公司所有者的权益)；债券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为17.93亿元，不少于本期债券一年利息的1.5倍。
但在华锐债上市的2011年，华锐风电净利润大幅下跌近八成，2012年则直接亏损5.83亿元，而且公司2013年上半年继续出现亏损。当时，有业内人士质疑，华锐风电的评级存在虚高之嫌。而直到2012年9月，联合评级才将华锐风电的债项和主体评级下调至AA+，展望为负面。
截至目前，华锐风电预计2013第四季度净利润为亏损，预计2013年度归属于上市公司股东的净利润亏损数额将超过2013年前三季度亏损数额。也就是说，华锐风电连续两年亏损或已成定局。根据深交所关于公司债上市的规定：“如发行人出现最近两年连续亏损、发行人有重大违法行为、所募集资金未按照核准用途使用等情形，深交所暂停其债券上市。”
雪上加霜的是，华锐风电先后爆出连续两年亏损的退市风险提示，再遭证监会立案调查等消息，原定于1月13日解禁的首发禁售股暂停办理解禁。1月17日，华锐风电报收3.49元。投资者则对11华锐01和11华锐共计28亿的公司债流动性感到担忧，这些公司债将在华锐风电2013年报发布后停牌，上交所将在7个交易日内决定是否暂停债券上市交易。
事实上，进入去年6月份以后公司股价已经开始大幅下跌，究其原因，除了公司低迷的业绩，更与一系列突发事件有关。6月27日，美国司法部发布公告称，已对华锐风电提起诉讼，指控其从美国超导公司窃取商业机密，导致后者损失超过8亿美元。如果这项指控成立的话，无疑对正处于亏损泥潭之中的华锐风电是一个重大的打击。
三季报显示，华锐风电目前账上有37亿元的货币资金，但其短期借款为7.09亿元，流动负债合计达到122.52亿元。失去了非公开发行的再融资方式，华锐风电来年扭亏道路将更加艰难。
从高成长到ST，从每股90元到3.5元，从市值945亿元到140亿元，华锐风电只用了3年。在华锐风电身边还有两家公司，中石油和海普瑞[0.00%资金研报]，一些投资者亲切地称呼它们为A股三大坑王。
华锐风电上市三年后，奥赛康高市盈率上市以及老股转让的高额套现，再次挑战A股发行体制，已经关闭一年的IPO市场没开几天又重新整顿。近期，披露发行公告的新股发行市盈率多数低至20倍出头。
还会有下一个华锐风电吗？