经济风险
南非属于中等收入的发展中国家，也是非洲经济最发达的国家，自然资源十分丰富，是世界五大矿产国之一，经济环境较好。经过一个半世纪的矿业开发和工业化进程，南非已经建成世界领先的矿业和门类齐全的制造业以及现代化农业，拥有相当完备的金融体系和基础设施。另外，南非法律体系健全，经济开放程度较高，国内生产总值占整个非洲的25%，对外贸易占全非洲的24%。2010 年12 月，中国与俄罗斯、印度、巴西一致商定，吸收南非作为正式成员加入“金砖国家”合作机制。
一、税收和法律风险
南非法律完备，公司、税收、外汇管制、金融管理、知识产权、劳工保护等方面均制定有完善的法律。
2003 年11 月，南非矿产与能源部发布《可再生能源白皮书》，2009 年3 月，南非国家能源管理委员会(NERSA)制定了可再生能源强制上网电价，其中风电上网电价定为1.25兰特/kWh(不含税，约合人民币0.96 元)，同时公布了购电协议文本(PPA)征求意见书，对采购方、合同价及执行年限、调度方式等方面都进行了详细规定。2010 年颁布了南非2030 年的能源规划IRP2010 草案，2011年开始开展组织新能源项目的招标工作并按照草案规定的容量每年完成一次新能源项目的招标，目前执行良好。
二、发电量风险和电量消纳风险
(1)南非电力市场现状
由于经济的快速发展，对于电力的需求也日益增大，2007 年之前，南非具有足够的装机容量满足国内的电力需求。但由于南非政府长时间没有电源建设项目，从2008 年起，南非出现了严重的电力危机，部分区域由于电力缺口较大，出现拉闸限电现象。金融危机过后，电力短缺现象已日益严重。为解决电力短缺问题，南非政府需要向南非电力公司Eskom 公司提供1000 亿兰特抵押以建设新电站，以解决其融资能力不足问题，加速电力建设，这将增加政府的财政赤字。为吸引其他企业投资建设电站减少政府固定资产投资，2009 年8 月5日，南非政府在2006 年颁布的电力管理法基础上通过了新增发电容量管理的内容，以鼓励独立发电商(IPPs)投资建设电站。
南非国家电力公司(Eskom)是南非最大的、目前来说是唯一的电力供应商。Eskom公司同时经营发电、输电和配电业务，其所发电量占南非总电量的95%、占非洲总电量的45%。截至2014 年3 月31 日，Eskom 总装机容量达到4191.9 万千瓦，其中燃煤火电厂3565 万千瓦，常规水电站60 万千瓦，抽水蓄能电站140 万千瓦，燃气电厂240.9 万千瓦，核电站183 万千瓦，风电场3000 千瓦。Eskom2014 年共发电2327.5 亿千瓦时， 其中燃煤火电厂发电2148.1 亿千瓦时，常规水电站发电10.8 亿千瓦时，抽水蓄能电站发电30.1 亿千瓦时，燃气电厂发电19.0 亿千瓦时，核电发电119.5 亿千瓦时，风电发电100 万千瓦时。
(2)南非新能源市场现状
2011 年8 月，南非能源部启动了可再生能源招标工作，招标总容量为372.5 万千瓦，其中风电项目招标容量为185 万千瓦，光伏145 万千瓦, 其余为光热、生物质发电以及小水电等共计42.5 万千瓦。南非能源部通过对各投标项目的投标电价、当地社会经济发展计划、黑人经济促进方案等方面进行综合评估后，最终选出最具实力的新能源开发企业作为中标单位。
南非目前电力市场仍处于缺电状态，老机组处于超期服役，南非电力公司计划逐步关停老机组，因此项目投产后发电量的风险和电量消纳的风险不大。
三、融资和财务风险分析
(1)通货膨胀情况
南非储备银行负责维持制订并执行南非的货币政策，并控制通货膨胀率。该银行主要参考CPI(消费者物价指数)，目标是将CPI 控制在6%以下，如果CPI 超过6%，储备银行就会采取措施抑制通货膨胀，通常采用的措施就是加息。
2010 年以来，南非通胀率出现持续下降趋势。2010 年年平均通胀率为4.2%。2011 年年平均通胀率为4.98%，2012 年年平均通胀率5.67%，2013 年年平均通胀率为5.76%(其中招标文件公布财务模型选用5.7%)，2014年年平均通胀率6.1%。
(2)汇率风险
南非自1974 年起开始实行管理浮动汇率制。1995 年废除双重汇率制，开始实行单一汇率制。兰特汇率在国际市场波动较大，主要是受美元走势、国际商品价格涨跌以及国内利率调整等多种因素的影响。
由于新兴国家经济复苏速度远高于美欧发达国家，刺激国际资本市场热钱在新兴经济大国汇市横冲直撞，新兴经济体货币如巴西雷亚尔、南非兰特等对美元等西方货币大幅升值，诱发国际汇市新一波暗流涌动的激烈博弈。兰特大幅升值严重削弱了南非的出口竞争力，使就业形势更加恶化。
面对两难选择，南非财政部和南非央行都在多个场合表示，强势兰特对南非经济复苏造成不利影响，但一直反对干预外汇市场。2010年10 月26 日，G20 财长会结束第三天，各国财长关于“避免货币竞争性贬值”的承诺言犹在耳，南非却突然宣布要实行弱势兰特政策，以保持出口竞争力，促进经济增长。
受世界大宗期货价格及原油价格(预计原油的平均价格在2015 年在85 美元/ 桶)持续下跌影响，渣打银行认为原油价格的下跌将缓解兰特疲软现状，减少南非储备银行通过加息的方式抑制兰特贬值的压力。南非madupi 火电站的延期完工，造成工业用电量缺口为现有发电量的10%，电力缺失阻止了经济快速发展，随着世界矿石需求逐渐增加，南非矿石出口的增加将对南非经济的恢复起到至关重要的作用。
2014 年南非政府大选结束后，政府积极解决矿工罢工事件，就矿工提出的增加薪酬待遇、获取三年合约等要求参与谈判协调，预计2015 年南非政府将削减办公费用、减少政府财政赤字2.7%(2017 年4 月)、调整矿石出口价格(白金等)、制定最低工人工资、适当选择机械化作业、加强对矿石行业的管理，这些积极的措施将有助于缓和劳工问题，稳定南非经济。某银行风险评估团队预计美元在2015 年将继续走强，而大宗期货价格及原油价格的持续下跌将有助于货物出口及风险全球平均化;南非作为出口型资源类国家将通过增加矿石出口，恢复经济。专业机构认为在未来一到两年内，兰特的走向同外汇交易指数的走向保持一致，短期内会有小幅调整但增长趋势明显。
