与此同时，电网规划的问题亟待解决。据介绍，长期以来国家电力统一规划缺失，全国“十二五”电网规划蹉跎数年未面世，各个省也基本没有专门的电网规划。“要纳入决算成本，必须是国家或地方规划、审批核准的项目。未来不仅要解决‘十三五’电网规划有没有的问题，而且还要看深度够不够，每个工程都得列举出来。”欧阳昌裕称。
据透露，国网内部正开展适应输配电价改革的电网规划和综合计划管理方式的研究，争取电网规划项目纳入增量有效资产范围，并按照合理定价参数弥补成本。
此外，交叉补贴也是输配电价核定中的一块“硬骨头”。目前我国电价存在工商业用户长期补贴居民用电、城市用户补贴农村用户、同类用户之间交叉补贴等情况。9号文明确规定，结合电价改革进程，配套改革不同种类电价之间的交叉补贴，这意味着城乡居民电价将上涨。“以贵州为例，取消交叉补贴之后居民电价每度将上涨9分5。”参与新电改方案和众多配套文件制定的华北电力大学教授曾鸣认为，要尽快研究两头放开后我国交叉补贴的最好实施模式。
深化电改扩围配套文件呼之欲出
与输配电价核定新法加速推出相对应，8月10日，发改委发布深化价格改革最新进展，指出下半年要深化电力价格改革，继续推进输配电价改革试点，不断扩大试点范围。
而电力市场建设、交易体制改革、发用电计划改革、输配电价改革和售电侧体制改革等六个电改关键性配套文件也呼之欲出。据媒体记者了解，7月3日国家发改委召开27个省发改委负责人会议征求意见，之后6日又听取国家电网公司、南方电网公司的意见。经过数轮修改后形成最终文件，8月初已经进入了走程序和各部委会签阶段。根据安排，售电侧体制改革、电价改革、交易体制改革、发用电计划改革将协调推进，今明两年先在全国范围内选择2至3个省份进行综合试点。
申万宏源(000166)公用事业研究员韩启明分析，本次电改的核心为电价改革，独立输配电价体系建立后，发电端上网电价有望率先引入市场化机制。理顺电价机制，实现经营性电价市场化。未来可能采用独立区域交易平台和大用户直购模式，才能进一步实现售电端的市场化即售电侧改革，或将拉低整体性购电成本。
市场早已闻风而动。据粗略统计，截至目前，已经有超百家公司开始布局售电市场，其中，不乏国电投、神华以及华能这样的大公司。“我们认为，首批售电牌照大概率出现在输配电价改革试点地区，如深圳或内蒙。且6类竞争售电主体中参与售电可能性最大的是拥有配售电经验的地方电网公司和新能源企业，有望受益于价格改革带来的价格弹性。”韩启明称。(经济参考报)
华能国际：业绩高弹性 定增助发展
2季度单位燃料成本有所回落,业绩再度进入高弹性区域。受市场煤价回落影响,2季度公司标煤单价环比回落3.7%,单位燃料成本回落3.4%。当前毛利率处于低水平,公司业绩再度进入高弹性区域,我们测算电价、煤价及利用小时均变动1%的情况下,EPS将分别变动0.05、0.03和0.016元(对应2010年业绩预测幅度分别为15%、9%和5%)。
方案修订有助定增实施,发行成功将有效改善公司财务结构。修订后的方案与前稿相比主要是增加了约4亿股发行规模(较公司总股本增加约3%),其对公司业绩预测基本没有影响,但鉴于新的增发价格较目前市价折让约11.7%,若公司此次发行获得足额认购,测算将降低公司负偾率约4个百分点,从而有助于改善其财务结构(1季度末负债率为75.1%)。
风险因素:公司业绩对煤价和利用小时敏感度过高;高达75%的资产负债率下,加息将对业绩构成负面。
维持“增持”评级。假定公司非公开增发年内足额完成,维持lO~12年业绩预测0.33/0.3 5/0.44元,当前价6.2元,对应P/E为19/18/14倍。鉴于目前火电盈利仍低于合理水平,公司业绩弹性较大,故给予其2010年22倍合理P/E水平,对应目标价位7.30元,维持“增持”评级。(中信证券(600030) 吴非 杨治山)