库存整体走高
曹妃甸港库存低位不等于市场缺货
2015年以来煤炭市场供过于求，需求较2014年明显下降，导致一季度港口库存长期处于高位，压制港口煤价。2月28日，秦皇岛港存煤量达到863万吨，同比上升18.71%。2月22日，曹妃甸港存煤量达到845万吨，同比上升38.98%。直至4月，大秦线检修，调入量大幅下降，港口库存才有所回落。之后，下游电厂开始补库，终使北方港口库存进一步下降。截至7月27日，秦皇岛港煤炭场存699万吨，较年内高点下降19%，与去年同期基本持平;曹妃甸港场存316万吨，较年内高点下降62.6%，同比下降50.7%。
如今，北方港口煤炭库存处于较低水平，是不是意味着库存会对煤炭市场形成支撑?在我们深入分析之后认为，答案是否定的。
近期港口库存低位，主要原因并非北方港口存煤缺货，而是其他港口库存在5月过后快速回升，仅曹妃甸港库存大幅低于往年同期。而曹妃甸港库存大幅下降是因为其港口调入量大幅下降。5月中旬以来，曹妃甸铁路调入量由之前的15万—25万吨/日下降至不到10万吨/日，甚至偶尔仅调入4万吨/日。
其调入量大幅回落的内在原因是曹妃甸港主要发运蒙煤，但近期煤炭价格过低，内蒙古煤炭企业停产减产增多，蒙煤发运量下降。加上曹妃甸港铁路运费较秦皇岛略高，在以往煤炭利润尚可的情况下，煤企不在乎这些，而如今，运费上的微小差异也能左右煤企的发运意愿。