5、公司目前估值合理，风电行业回暖确认、后续风电扶持政策出台以及业绩大幅反转落实将是公司股价的重要驱动因素，而公司环保业务落地和订单获取将有效提升公司估值。
公司是典型的反转+转型的公司，2014年一季度业绩10倍以上的大幅预增以及中报预计的15倍以上增长奠定了公司全年业绩反转的基础，后续随着风电订单和收入的进一步放量以及公司高压电气业务的大幅增加， 公司业绩有望呈现数倍增长。2014年是公司环保业务布局年和落地年，公司2014年将有望依托于VIVIRAD 的技术平台、与北京佳润洁环保技术有限公司和北京博汇特环保科技有限公司的战略合作以及后续可能的外延式扩张，借助于浙江“五水共治”的实施快速获得环保业务落地，后续订单落实和外延扩张将成为公司环保业务转型的重要推动。综合估算公司2014-2015年EPS 分别为0.44、0.77，对应的PE 20.8、12.7倍，维持公司“强烈推荐”评级，目标价15-18元。
湘电股份2014年中报点评： 经营逐步改善，风电量价齐升带来业绩弹性
公司业务规模稳步增长，主要来自风力发电系统量价齐升的贡献。报告期内实现营业收入37.18 亿，同比增长20.25%。其中风力发电系统实现营收20.09 亿，占营收比重54.34%，同比增长21.80%;风电板块毛利率从去年同期的10.89%提升到本期的14.42%，由于风电整机行业量和价两个要素均从底部回升，净利润弹性大，湘电风能有限公司的净利润从去年同期的亏损近2900 万到本期盈利485 万。预收账款、预付账款、其他应收款(投标保证金)等指标预示风电行业景气度继续向好。其他分产品中，直流电机、轨交牵引、水泵均出现营收下滑。
营业利润高增长主要得益于费用管控，综合毛利率同比下滑应该不是常态。报告期内公司实现营业利润2,208 万，同比增长43.25%。其中，销售费用和管理费用管控效果显著，分别同比下降6.56%和10.60%，期间费用率从上年同期的17.6%下降到本期的14.8%。不够理想的方面是综合毛利率从上期的18.70%下滑到了本期16.20%，尤其是发生在风电毛利率回升的背景下，观察分产品毛利率，交流电机和直流电机的毛利率分别下滑1.59%和21.60%，可能有非常态化的偶然因素。
经营活动造血能力仍弱，期待增发募集资金后适度改善资产负债率。
报告期末公司应收账款和存货余额合计101.5 亿，资金占用明显。本期应收账款和存货的周转率虽较去年同期略有改善但仍处于现金周转周期较长、资金使用效率较低的阶段。目前公司财务费用率6.1%，资产负债率86.43%，而从经营活动现金流表看自身造血能力还欠缺。
公司增发募集17 亿资金的方案已获湖南省国资委批复，投向高效节能电机和军工高端装备电气传动，并缓解资金压力，改善财务结构。
盈利预测与投资建议：预测公司2014-2016 年分别实现收入增长13%、13%、11%，实现归属母公司净利润1.29 亿、1.85 亿、2.22 亿，对应EPS 分别为0.21 元、0.30 元、0.37 元，对应PE 分别为53 倍、37 倍、31 倍。结合当前估值水平和增长预期，给予“增持”评级。
风险提示：部分传统业务发展形势预期不明朗，资产负债率高企
大金重工：风塔业务回暖，海上风电值得期待
国内风电市场复苏带来机遇，公司风电业务有望回暖
由于2012 年“弃风”等因素影响，国内风电新增装机仅13GW，同比下滑约30%，而2013 年初国家集中批复了大批风电项目，预计2014 年国内装机将回升。公司目前对龙头风机企业进行风塔配货，今年有望受益于行业复苏。
三北地区限电改善，有利于布局三北地区的公司业绩改善
公司由于地处东北地区，其风塔主要供应东北和西北等“三北”地区，由于前几年过度发展，“三北”地区弃风情况比较严重，而随着去年国家特高压等线路的建成及国家政策的推动，“三北”地区限电情况有所好转，该地区的发电利用小时数有了明显提升，在发电小时数提升的基础上运营商在“三北”地区的风场建设逐渐得到了恢复，有利于公司该地区风塔的出货。
产能逐渐释放，有望带动业绩增长
由于哈密-郑州特高压线路建成，新疆规划了约8GW的风电项目，因此公司随泰胜风能之后在新疆建立塔筒生产工厂，我们预计今年有望建成将带动塔筒在西北的出货。同时，公司山东蓬莱的工厂已经基本建成，蓬莱工厂由于临近沿海，风塔运输成本较低，可以有效供应未来大力发展的海上风电场的风塔需求及其他沿海地区风场建设的需求，在未来风电从西北地区向南部转移南部地区的过程中将集中受益。
今年海上风电标杆电价将出，公司有望实现突破
前几年由于海上风电国家采取的是特许权招标的形式，海上风电发展较为缓慢。今年国家有望出台统一的海上风电标杆电价，有望实质性打开沿海海上风电市场，公司目前已经参与了海上风电的招标，未来在该领域有望实现突破。
风险提示
公司风塔业务市场开拓低于预期;公司风场服务业务利润确认低于预期。
我们预测公司2014 和2015 年随着风电行业回暖及公司的产能扩张风塔销售将出现比较高的增长，我们预测公司2014~2016 年EPS 分别为0.19/0.28/0.34 元，以2015 年给予30 倍PE 给予8.4 元合理估值，给予“谨慎推荐”投资评级。
东 方电气：业绩低于预期毛利率下滑，产量订单复苏明显
公司于2014年4月30日发布2014年一季报。2014年一季度实现营业收入82.60亿元，同比下降1.04%;营业利润4.94亿元，同比下降6.41%;归属于上市公司股东的净利润4.18亿元，同比下降11.92%;扣非净利润3.99亿元，同比下降9.96%，每股收益0.21元，低于预期。
盈利预测与投资建议。我们暂维持2014-2015年EPS1.36元、1.58元的盈利预测，综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响，按照2014年12倍PE，对应目标价16.32元，维持“增持”评级。
风险提示。火电、风电业务的持续下滑;海外市场开拓低于预期;核电新项目招标进展。
中材科技2014年一季报点评：需求增长不达预期，费用增长过快侵蚀利润
投资要点：
公司2014年一季度增收不增利，每股亏损0.03元
公司2014年实现主营业务收入56312.98万元，同比增长21.99%; 归属于上市公司股东的净利润-1371.12万元，较上年同期下降562.11%。2014年一季报每股收益为-0.034元。
2014年一季度的销售费用增长过快和资产减值损失增加，导致公司盈利能力下降
公司2014年一季度的销售毛利率和销售净利率分别为21.4和-2.25%，同比分别下降0.62个百分点和5.79个百分点。导致净利率下降的主要原因是公司销售费用、自筹经费研发项目费用较上年同期增加和资产减值损失增加，其中销售费用较上年同期增加1.76个百分点，资产减值损失较上年同期增加1.94个百分点。
经营现金流大幅下降受非经常性因素的影响
公司经营活动产生的现金流-17620.5万元，同比下降1474.43%。经营活动产生的现金流量净额同比下降的原因主要是，公司2014年第一季度销售回款同比下降;此外，公司2013年第一季度因收购同一控制下企业苏州非金属矿工业设计研究院有限公司，收到安置费返还增加了经营性流入。
2014年上半年业绩预减10-40%
公司预计2014年上半年归属于上市公司股东的净利润为正值，业绩同比下降10-40%，原因是上半年公司气瓶业务需求有限，新建产能无法充分发挥，固定费用增加使产品毛利率下降，致使公司盈利能力下降。预计上半年公司每股收益为0.08元-0.115元。
下调公司2014年业绩预期和投资评级
基于谨慎性原则， 我们下调公司的盈利预测和投资评级。预计公司2014-2016年每股收益分别为0.33元、0.42元和0.62元，对应当前股价分别为32.7倍、25.9倍和17.7倍，给予增持的投资评级。
风险提示
宏观经济下行、天然气价格上涨、新能源政策和环保政策的执行力度、原材料价格波动及人工成本上涨，公司相关项目实施的不确定性等，均可能影响其业绩。