风能概念股分类及风能概念股个股解析

          第二类风能概念股个股解析
          1.方圆支承
         2012年1-3月,公司实现营业收入9,932万元,同比下滑36.59%;营业利润751万元,同比下滑79.51%;归属母公司所有者净利润631万元,同比下滑78.31%;摊薄每股收益0.07元。公司预计1-6月,归属母公司所有者净利润同比下滑50-80%。
         受工程机械行业影响,收入下滑。主要产品有回转支承、锻压设备、减速器和液压油缸。公司是大多数国内工程机械主机厂的回转支承供货商。今年1-3月,挖掘机销量同比下滑41.87%,受此影响,公司收入大幅下滑。
          综合毛利率止跌回升。1-3月,公司综合毛利率26.69%,同比大幅下滑9.56个百分点,主要是由于单位固定费用上升,成本下降幅度低于收入下降幅度。从环比看,综合毛利率停止下跌,并回升1.57个百分点。
期间费用率同比升高,经营性净现金流好转。1-3月,公司期间费用率为17.72%,同比提高6.17个百分点,环比降低4.18个百分点。其中,销售费用率为3.73%,同比提高1.27个百分点;管理费用率13.21%,同比提高3.45个百分点;财务费用率0.78%,同比提高1.46%。1-3月,公司经营性净现金流为655万元,去年同期是-1336万元。
           公司业绩或已触底。从公司一季度的表现来看,虽然收入和净利润都同比大幅下滑,但无论综合毛利率还是期间费用率环比都有所改善,去年四季度或是公司业绩的底部。由于公司的产品主要用于挖掘机等工程机械,公司收入和挖掘机等工程机械销量景气度高度相关。根据目前掌握的信息,下半年铁路、公路等基建投资将回暖,工程机械销售也已见底,公司收入有望随之触底回升。
         盈利预测:我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.34元、0.39元和0.50元。对应于上个交易日收盘价8.25元的,动态市盈率分别为24倍、21倍和17倍。维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:1)原材料价格上涨的风险;2)竞争加剧的风险;3)汇率波动的风险。 
        2.宁波韵升
         宁波韵升深度研究报告:磁机电一体化,多驱动促增长我们预测公司2012-2014年将实现销售收入33.10亿元、43.36亿元和55.94亿元;实现净利润5.59亿元、6.83亿元和8.16亿元,同比分别增长-15%、22%和19%,折合每股收益1.09元、1.33元和1.59元,对应的PE分别为22倍、18倍和15倍。考虑公司磁机电一体化生产的竞争优势以及受益于下游新能源、节能环保对永磁钕铁硼的旺盛需求,我们首次给予公司“增持”投资评级。3天奇股份汽车报废量激增,精细拆解即将迎来大发展。我国汽车保有量已超过1亿辆,11年报废汽车约300万辆,未来年报废量将超过1000万辆;报废汽车含有大量金属、橡胶等回收资源,精细拆解后回收率可超90%,是我国循环经济发展的方向;政府有望政策立法,规范汽车拆解行业健康快速发展,相关公司将迎来成长机遇。
         拆解设备先行,开启百亿市场需求。目前我国汽车拆解产能约200万辆/年,无法满足实际报废量,且自动化水平低,仅少量实现精细拆解回收;未来汽车拆解法规趋严,精细拆解的设备将迎来投资高峰!若以年拆解1000万辆产能估算,未来拆解设备市场接近100亿元。
         政府鼓励汽车报废与回收行业发展,回收利用运营市场规模将超300亿元。报废汽车可回收资源众多,仅以材料计算,单车可实现约3000元回收收入,市场蛋糕300亿!若拆解规模形成,主要零部件再制造产业将获得发展动力,加大零部件回收比例,提高拆解产品回收价格,拆解运营行业产值规模将再上一层楼。
          公司依托外资和政府,积极进入汽车拆解设备及运营行业,有望获得跨越式发展。公司当前主营业务为汽车物流线设计与风电设备制造,发展稳定;借助自身汽车物流设计经验,积极切入汽车拆解设备与运营细分行业,筹建30万辆拆解设备产能和10万辆拆解运营产能,建立先发优势,未来多阶段分享汽车拆解回收行业大增长。
          投资建议:我们预计公司12-14年实现收入18.7亿、22.4亿和28.6亿元,归属于母公司净利润为1.0亿、1.2亿和1.7亿元,12-14年EPS为0.45、0.53和0.75元。我们看好汽车拆解回收行业大发展给公司带来的成长机遇,有望使公司实现跨越式发展,给予公司12年25倍估值,目标价11.00元,“强烈推荐”评级。
风险提示:汽车拆解条例推迟出台、报废汽车回收监管不到位、风电行业低迷持续