九洲药业IPO四宗罪:募投项目产能过剩 环保掐点过

添加时间：2014-08-21 11:36:08 来源：爱中国能源网

       FDA禁令阻断出口

除了因环保问题屡次被政府部门查处，九洲药业还因违背CGMP(国际GMP规范)收到美国FDA的进口警示通知函，阻断了公司产品出口美国的道路，并极有可能进一步蔓延到其他海外市场。

2014年3月18日，九洲药业收到来自美国FDA的一份进口警示通知函。通知函显示，九洲药业自该通知函出具之日起至整改确认期间，来自于九洲药业位于外沙路99号的厂区及公司所属位于同一地址的进出口公司的制剂或原料药将不被美国接受。禁令包括所有的产品，美国境内制剂药厂过去已进口这两家公司的API也不允许用于制剂生产。这意味着公司的产品在很长一段时间以内无法进入美国市场。


报告期内，公司由该厂区和该进出口公司合计出口至美国市场的原料药收入分别为2152.44万元、4555.87万元、2744.44万元，占公司营业收入的比例分别为1.64%、3.98%、2.93%，似乎对公司的业绩影响较小。但GMP专业人士表示，公司的产品以外销为主，2013年公司外销占总销售收入的比例高达76.26%。美国FDA的禁令很可能引发国外其他国家药政部门的警惕，未来公司受到国外药政部门调查的几率明显增大，从而对业绩构成威胁，甚至带来致命的打击。

债务高企资金紧张

流动比率和速动比率是衡量企业短期偿债能力的一个最通用的比率，一般认为， 流动比率大于2、速动比率大于1则表明企业财务状况稳妥可靠。按照普遍的标准，九洲药业的财务有着高风险。

报告期各期末，九洲药业资产负债率(母公司)分别为63.08%、60.13%和57.33%，短期负债是构成公司负债总额的主体，分别占比(合并报表)为80.55%、82.77%和85.28%。同期，公司流动比率分别为0.98、1.01和1.01；速动比率分别为0.50、0.53和0.49。同在台州的海正药业，2011至2014年(截至3月31日)的资产负债率分别为44.19%、50.82%、57.35%和58.21%，流动比率分别为1.99、1.44、1.11和1.09%。公司环保问题迟迟难以得到解决，募投项目产能过剩，出口受阻，而资产负债率又如此之高，上市前景蒙尘。

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