海润光伏的发展与机遇

添加时间：2012-10-24 10:00:20 来源：爱中国能源网

     海润光伏的客户和供应商遍布全球，并与客户建立了良好的业务关系。这种稳定而持续的供应关系，使海润光伏的产品为世界清洁能源事业做出了巨大的贡献。
　　我们持续改进生产流程，提高质量控制水平，降低生产成本，向客户传递最优质的太阳能光伏电力，致力于实现光伏电力在全球范围内的广泛应用。
　　海润光伏科技股份有限公司(海润光伏，600401)是国内最大的晶硅太阳能电池生产企业之一，专业从事上游的单晶拉棒、多晶铸锭、切方、硅片切割等环节。
　　海润光伏经过近几年的快速发展，2011年营业收入已达71亿元，电池和组件收入占比不断扩大，已从最初的硅片制造企业发展成为垂直一体化企业。但是自去年起，光伏行业出现产能过剩，供需严重失衡导致产品价格跳水，公司产品毛利率随之大幅下滑，制造环节盈利状况堪忧。
　　不过，海润光伏去年率先进入电站开发建设领域，形成资本、资源、技术三大竞争优势，获得先机。公司完成并网的大部分电站，都会转让出售，预计出售价格能保证10%以上的净利率，净利润有望达到1.2元/W以上;未出售的电站，运营的IRR(内部收益率)将达到8%以上，回收期8-10年左右。自今年下半年起，公司将进入电站收获期，成功出售电站将为公司带来新的盈利点，公司业绩有望反转，明年业绩将大幅提高。
　　海润光伏产能有望增加20%以上
　　今年初出台的《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》支持骨干光伏企业做强做大，预计2015年将形成1-2家5GW级太阳能电池企业，8-10家GW级太阳能电池企业;培育1-2家年销售收入过千亿元的光伏企业，3-5家年销售收入过500亿元的光伏企业。在政策导向下，我国光伏行业将在整合与淘汰中提高市场集中度，龙头企业有望受益。
　　从目前的产能分布来看，预计2012年年均产能约为59GW，其中有效产能约为43GW，而中国一线企业产能达22GW。这些骨干企业必然成为行业整合的主体。中小企业将因为规模不经济、研发实力不足、缺乏品牌效应逐渐退出行业或者被兼并收购。在供需重新达到平衡之后，一线企业将独享行业增长带来的收益。
　　杨怀进先生曾在尚德电力、中电光伏、晶澳太阳能三家世界顶级光伏企业任职;三家公司创业和上市过程中，杨怀进本人都起到了极为关键的作用，因此他也获得了“光伏教父”的称号。2009年下半年，杨怀进从晶澳太阳能离职，转战海润光伏任CEO，海润光伏上市也得以提速。不仅如此，曾任晶澳太阳能管理层的姜庆堂、吴廷斌等人也纷纷辞职，跟随其进入海润光伏担任高管。
　　江阴海润作为海润光伏的总部基地，只限于硅棒、硅片生产;而奥特斯维能源作为太阳能电池片及组件生产基地在太仓成立，之后合肥海润项目也正式投产。目前海润光伏已形成硅片产能500MW、电池产能1.5GW、组件产能1GW的完整产业链。今年初，公司生产线大规模进行技改，将大幅提高单线产能利用率，进而扩大产能。预计技改完成后，电池片和组件产能有望在现有的基础上增加20%～30%。
　　海润光伏在电池片生产环节有较大的技术优势，因而会继续保持菱形产能结构。同时，公司投产硅片生产新项目，自制硅片成本低于来自保利协鑫的采购价格，可进一步降低公司最终成本。在两年多的时间里，公司迅速复制晶澳太阳能成功之路，跻身国际一流光伏厂商之列，并成为光伏A股龙头企业。 
      　目前海润光伏已经掌握了150微米的生产技术、先进制绒技术、均匀高方阻发射极扩散技术、精准对位印刷技术、先进钝化技术、激光应用、非接触式印刷技术、光诱导电镀技术等一系列电池产业化关键技术，目前采用常规生产线大批量生产的单晶硅电池平均转换效率达到18.5%，多晶硅电池达到17%，在国际光伏行业处于领先水平，每瓦制造成本控制在行业较低水平。
　　进入9月以来，作为国内A股最大的光伏企业海润光伏就屡屡出招，该公司先宣布将斥资4.9亿元来建设两个总计40兆瓦的光伏电站，随后又表示将和国电电力合资成立项目公司，投资建设共计69兆瓦光伏电站，投资金额达10亿元。
　　9月19日，海润光伏CEO杨怀进在接受记者采访时表示，如今的行情下，卖组件远不如建电站赚钱，今后该公司重心将全面转向电站开发，“电站建得越多越好”。而杨怀进所想也代表了国内大多光伏企业的想法，阿特斯、英利、尚德等公司近期来纷纷加入到电站的开发中，从国内到海外，皆可见光伏企业在电站领域的身影。
　　海润光伏建电站逆境突围
　　8月中旬，海润光伏公布了2012年上半年营收报告，销售收入、利润总额、净利润等主要财务指标与去年同期相比均出现负增长，财报显示，公司2012年上半年实现营业总收入25.41亿元，归属于上市公司股东的净利润则亏损1.34亿元，而上年同期净利为2.30亿元。
　　虽与其他企业动辄几十亿元的亏损相比，海润光伏亏损尚小，但杨怀进却已在去年下半年带领公司开始全面转型，重心已移到光伏行业下游的电站开发。他向记者表示，与在美国上市的光伏企业相比，在国内A股上市的海润光伏融资相对容易，这些融来的钱均会用于光伏电站的开发。
　　为投资电站，海润光伏今年来资本运作频频。今年5月，该公司拟定向增发不超过5.03亿股，发行底价7.56元/股，融资约38亿元，分别用于投入罗马尼亚光伏电站项目、晶硅电池技术研发中心建设项目等，其中光伏电站拟耗资19.8亿元;今年7月，海润光伏拟向国家开发银行申请不超过4800万欧元中长期借款，以满足在海外光伏电站项目建设的资金需求。
　　海润光伏的脚步仍未停止。9月17日，该公司又宣布将与国电下属四家子公司成立合资的项目公司，将投资10亿元建设69兆瓦的光伏电站，海润光伏持股35%，出资额度为20%，为此该公司需出资6963.04万元。
　　海润光伏2012年半年报显示，公司一年内应收账款账面余额达到18.18亿元，占同期总资产的15.32%。而公司2011年期末，公司一年内应收账款账面余额13.69亿元。海润光伏称，因行业低迷公司延长了应收账款账期，所以公司应收账款有所上涨。而按照公司现行会计准则，海润光伏对账龄在一年以内应收账款计提比例为0%，故公司应收账款在一年内的应收账款并未计提坏账准备。
　　值得注意的是，光伏行业正处寒冬，光伏组件及太阳能电池片价格呈现不断下降的趋势。来自索比太阳能光伏网数据显示，光伏组件均价已从2012年3月底的0.885美元/瓦下降到9月中旬的0.706美元/瓦。同期的太阳能电池片价格也在下跌，如单晶硅电池(125mm*125mm)均价从3月底1.367美元/瓦下降到9月中旬的1.154美元/瓦;多晶硅电池(156mm*156mm)均价从3月底0.462美元/瓦下降到9月中旬的0.391美元/瓦。
　　一位身在北京的光伏行业分析师对本刊记者表示，“年内光伏产品价格可能还将继续下跌”。而海润光伏2012年半年报显示，今年上半年公司光伏组件、电池片营业收入分别约为18.61亿元、5.92亿元，合计占公司主营业务收入的99.89%。在这种情况下，公司仍然坚持一年内的应收账款不做任何计提，显然不能充分反应未来风险。
　　海润光伏率先进入电站开发领域
　　光伏产业链的制造环节，充分竞争甚至产能过剩，已是“红海”市场;而最下游电站领域则是“蓝海”市场。海润光伏超越产业竞争，去年率先进入电站开发建设领域，在蓝海中已获得先机。
　　电站开发建设具有很高的资金壁垒。按照11元/W的国内投资成本来算，投资一个10MW的电站就需要1.1亿元，因此电站开发建设首先是一个资本密集型行业。作为A股龙头，公司的资本优势不仅体现在自身规模上，还体现在融资能力上。公司投资海外电站的贷款全部来源于国家开发银行，公司拥有很高的授信额度，有利于未来进一步开拓海外新兴市场。除了间接融资外，公司拟在A股定向增发，直接融资38亿元。
　　海润光伏在项目资源和供应资源两方面均具有较大优势。项目资源主要包括优质项目的获取渠道，也包括与当地政府、会计法律机构的合作。公司数个并网项目、在建项目以及大量储备项目，彰显公司丰富的项目资源。除了巩固保加利亚、意大利等已有市场之外，公司还加大了开发潜在市场的力度，包括日本、南美、墨西哥、中东地区、摩洛哥等。

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