一、引言
在以“绿色发展”为经济社会重要发展理念的当下，各个国家节能减排项目建设规模都在不断增大，对于资金的需求量也日益增多。为保障节能减排项目的顺利进行，首要攻克的一大难题是融资问题。早年，由于金融工具相对单一陈旧，我国节能减排项目的资金筹措主要依赖于国家财政支持。如今，随着绿色金融体系的加速发展，节能减排项目资金的来源日益多元化。本文希望通过对我国节能减排项目主要融资渠道的简要介绍，为拟开展节能减排项目的企业打开资金筹措的思路。
二、节能减排项目主要融资渠道
（一）政府财政支持
1.财政资金直接支持
政府财政资金是节能减排融资中不可或缺的第一推动力。近年来，我国政府在节能减排领域的资金投入量呈逐年递增的趋势。国家统计局统计数据显示，2000－2012年间，我国政府环保投资的绝对数额增长了7.7倍，到2014年，年度环保投资总额已达9575.5亿元，占当年GDP总额的1.5%，其中大部分投资用于节能减排项目。然而，这笔投入相对于节能减排项目发展的实际需求来说依然比较低，且获取资金在条件、审批程序等方面都有严格的限制。
2.政府提供贴息、担保支持设立产业基金
鉴于政府的直接资金投入有限，为支持节能减排项目的发展，国家发改委提出了新的融资策略——通过贴息、担保等方式推动绿色信贷，建立绿色产业基金，发展绿色债券市场。2015年12月31日出台的《绿色债券发行指引》指出，鼓励市级以上（含）地方政府设立地方绿色债券担保基金，专项用于为发行绿色债券提供担保；鼓励地方政府通过投资补助、担保补贴、债券贴息、基金注资等多种方式，支持绿色债券发行和绿色项目实施，稳步扩大直接融资比重。2016年1月，内蒙古自治区政府设立了内蒙古环保基金，预计基金投资规模可达200亿元。与此同时，浙江省、广东省等地方政府也设立了地方产业投资基金，为节能减排企业提供融资。
（二）PE（私募股权）
伴随着国家对节能环保产业的重视与支持，不少PE都将节能环保列入了重要的投资方向之一。汇丰银行联合四家全球性环境组织启动了“汇丰与气候伙伴同行”项目，为中国节能减排领域投资2000余万美元；赛富投资基金以1000万美元参股阿科蔓公司，首次涉足中国水资源领域；青云创投投资了包括东江环保、福建海源等在内的十余个节能减排项目。这些投资为一度遭遇融资冰山的节能减排项目带来了春天，而接受投融资的环保企业相继上市，令其背后的PE投资人获得了不菲的收益，最终形成了PE与节能减排项目之间的良性循环。
2014年11月，国务院发布的《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》进一步放开市场准入，鼓励民间资本发挥积极作用，而节能减排项目依靠其巨大的成长空间，获得了PE的持续关注。与此同时，多家信托公司将投资触角由传统的房地产、基建领域向节能环保相关产业延伸，推出了专注清洁能源、碳排放等细分领域的信托投资计划。由此可见，节能减排领域正成为越来越多信托公司的转型突破点，这势必为节能减排项目的资金筹措添上浓墨重彩的一笔。
（三）资本市场融资
1.证券市场
同其它产业一样，利用证券市场进行融资，可以使节能减排企业的技术与资金有效结合，优化企业的资源配置，并有效发挥资本的乘数效应这一重要作用，从而解决资金不足的难题，使整个节能减排产业实现飞跃式发展。
由于我国大多数的节能减排企业为中小型企业，相对于主板市场门槛较低的二板市场（又称创业板市场）和新三板市场便成为了这些企业借助于资本市场筹措资金的不二选择。近两年来，在新三板上市的节能减排企业如雨后春笋般涌现。2015年12月，节能减排服务商亚洲生态科技股份有限公司申请新三板挂牌上市；同月，武汉华商低碳能源股份有限公司申请新三板挂牌；2016年1月，主营节能减排及能源管理的珠海市柏克莱能源科技股份有限公司在新三板正式挂牌上市。这一欣欣向荣的趋势意味着对于中小型及微小型节能减排企业来说，通过创业板和新三板上市的融资模式已趋于成熟，这一融资模式能够为节能减排项目提供更加便捷有效的融资机会。
2．债券市场
作为绿色金融体系的重要组成部分，绿色债券为节能减排项目的融资做出了不可小觑的贡献。2016年第一季度，我国资本市场绿色债券的发行总量达到了500亿元，接近全球同期发行总量的50%。与此同时，此类融资模式的相关制度亦日趋完善。2015年12月，中国人民银行发布第39号公告，在银行间债券市场推出绿色金融债券，为金融机构通过债券市场筹集资金以支持节能减排项目的发展创新了筹资渠道；同月，国家发改委出台了《绿色债券发行指引》，明确对节能减排项目进行重点支持，《指引》还在发行条件方面较以往有诸多突破，企业债券募集资金占项目总投资比例放宽至80%，并且允许非公开发行、探索以碳排放权、知识产权等作为发债增信担保方式，且规定上市公司亦可发行绿色企业债券；2016年3月，上海证交所发布了《关于开展绿色公司债试点的通知》，设立了绿色公司债券申报受理及审核的绿色通道，并对绿色公司债券进行统一标识。一系列的相关政策释放出国家支持绿色产业的信号，这意味着节能减排项目以债券方式募集资金的模式将呈现出快速发展的态势。