怡球资源6日公告，公司拟通过非公开发行股份及支付现金相结合的方式，合计作价约1.07亿美元(折合人民币6.81亿元)，购买Metalico公司100%股权。资料显示，Metalico是一家美国废金属回收企业，通过此次并购，怡球资源将首次进入美国再生金属上游行业。
不过，需要指出的是，Metalico已经连续多年巨亏。财务数据显示，2013~2014年及2015年前三季度，Metalico公司分别实现营收28.34亿元、29.24亿元和13.54亿元，但净利润则分别亏损2.16亿元、2.73亿元和3.15亿元。并且，怡球资源收购预案显示，交易对方并未对Metalico未来业绩作出相应承诺。
此外，有两家投资公司在近期刚突击入股Metalico。但耐人寻味的是，其此次获得的交易对价与它们当初的入股价格一样。
标的公司连年巨亏
据怡球资源公告介绍，Metalico前身为Delaware Corporation，由Dankris Holdings、LLC和Drury于1997年组建，注册资本966美元。2005年，公司曾在美国证券交易所(后被纽交所收购)上市。2015年9月，Metalico退市，并变更为TML全资子公司，股份数量为1000股。
业务方面，Metalico主要从事含铁及非含铁废金属材料的回收业务，催化式排气净化器的去壳业务以及废金属交易业务。公司的经营利润主要来源于加工后含铁金属和有色金属的销售业务，主要的销售对象为钢铁产业、高温合金产业等的原材料消费者。公司的产业范围主要分布在美国宾夕法尼亚州西部、俄亥俄州东部、纽约州等地。
记者注意到，怡球资源近年的业绩持续下滑，今年前三季度的盈利只有1772.19万元，同比下降35.59%。不少投资者寄希望于公司通过并购扭转局面，但短期来看，Metalico公司似乎不能替投资者实现这个愿望。
资料显示，怡球资源从事通过回收废铝资源，进行再生铝合金锭的生产和销售，与Metalico公司同属有色加工这个大行业之下。近年来，因有色金属需求端持续低迷，大宗商品价格大幅下跌，废旧金属回收行业处于整体亏损状态。因此，Metalico公司的境况也与怡球资源类似。财务数据显示，2013~2014年及2015年前三季度，Metalico公司分别实现营收28.34亿元、29.24亿元和13.54亿元，但净利润则分别亏损2.16亿元、2.73亿元和3.15亿元。
对于Metalico业绩低迷的原因，怡球资源在预案中表示，标的公司自2008年以来通过银行贷款收购多家公司，金融危机以来银行逐步收缩贷款，导致企业资金链紧张，形成了较高的财务费用。
此外，据预案披露的数据，2014年，中国共进口含铜废料387.5万吨，同比下降11.4%，金额为110.8亿美元，同比下降19.7%，连续两年大幅下降;进口含铝废料230.6万吨，同比下降7.9%，金额为34.6亿美元，同比下降11.6%，已连跌四年;进口锌废料3.2万吨，同比下降15.8%。鉴于中国作为美国废料出口大国，中国国内对进口废料需求呈现出下降趋势，这对Metalico的业务无疑也构成了一定风险。
种种因素下，使得怡球资源对标的公司未来的业绩似乎也缺乏信心。上市公司表示，考虑到2015年全球制造业PMI指数止住了2014年的下滑态势，制造业正逐渐恢复扩张，企业信心逐步恢复，市场环境进一步好转，但Metalico能否扭亏为盈尚存在不确定性。
值得一提的是，重组预案并未披露业绩承诺，因此，Metalico未来的经营风险，无疑将由怡球资源全部承担。