本文涉及重要上市公司：上海电气(20.9 +0.1%,咨询)、东方-电气(27.16 +2.68%,咨询)、晶盛机电(22.39 +1.54%,咨询)、阳光电源(40.97 +2.71%,咨询)、科陆电子(26.17 停牌,咨询)
编者按：国务院日前印发《中国制造2025》，这是我国实施制造强国战略的第一个十年行动纲领，包括电力装备、节能等行业成为重点发展领域。
电力装备方面，国家将推动大型高效超净排放煤电机组产业化和示范应用，进一步提高超大容量水电机组、核电机组、重型燃气轮机制造水平。
申万宏源(18.32 +5.23%,咨询)分析师韩启明表示，上述电力装备的制造商主要以国家大型装备企业为主，包括水电、核电和燃气轮机生产商，如上海电气、东方-电气等公司皆在其中。
“目前离2025年这一时间点还有10年，大型机组的发展还有提升空间。”韩启明说，近两年是核电的高峰建设期，预计有14台机组投运。而在《能源行业加强大气污染防治工作方案》中也提到，我国力争到2017年底，运行核电装机机组达到5000万千瓦。
此次行动纲领，核电设备制造商无疑受益良多。目前上海电气在核岛领域的市场份额较高，特别是堆内构件和控制棒驱动装置。截至2014年年底，东方-电气的高效清洁能源在手订单为810亿元(含核电)，占其1267亿元在手订单的64%。
此外，国家也会推进新能源和可再生能源装备、先进储能装置、智能电网用输变电及用户端设备的发展。突破大功率电力电子器件、高温超导材料等关键元器件和材料的制造及应用技术，形成产业化能力。
韩启明认为，这部分领域中，一些有较强活力的民营企业将充分受益，上市公司方面做新能源装备制造的有京运通(21.38 +2%,咨询)和晶盛机电等;储能装置主要是阳光电源和科陆电子。
“在国家推动光伏产业发展的过程中，以往很多人聚焦于光伏组件和电池生产，对光伏设备厂商有所忽视，这部分产业链其实更需要政策和资金的支持。”某光伏大厂高层对《第一财经日报》记者透露，过去单晶硅和多晶硅的冶炼设备都来自于海外，价格奇高无比，当然当时的光伏产品售价也相应较高;但随着光伏产品报价、电站建设成本的走低，作为全球第一大光伏制造地的中国，更需要价廉物美、制造领先的设备作为后盾。
而再看储能业务，其空间也不小。
国金证券(28.37 +6.25%,咨询)分析师认为，目前储能加上光伏发电系统能使家庭和商业用户减少对电网的依赖，也可锁定长达20年以上的电费，避免消费电价长期持续走高带来的能源成本上升风险。
齐鲁证券一位分析师对记者说，在国内涉及储能的企业还不多，主要是价格较贵，国内的政策扶持力度也不够，但中期来看这一行业的前景可期。
“目前，要做储能的上市公司和非上市公司也在增加。随着新一轮电改方案的推出和落地，储能、智能电网市场也会有新的商业模式不断涌现，如果谁能在能源互联网闭环中赢得先机、获得政府扶持政策并有较好的技术储备，谁就能赢得更多的市场份额。”该分析师强调。
长源电力(15.21 +3.61%,咨询):业绩符合预期，小幅下调15年盈利预测，维持买入评级
长源电力 000966
研究机构：申万宏源 分析师：梁鹏 撰写日期：2015-01-29
投资要点:
事件:长源电力公布2014年度业绩预告。预计公司14年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期增长122%-143%。对应净利润6.5-7.1亿元，对应EPS1.17-1.28元/股，符合申万预期(1.24元/股)。
业绩符合申万预期。14年公司业绩大幅增长主要原因:1)14年公司综合入炉煤价同比下降约14%，减少燃料成本支出约5.0亿元;2)上年公司进行了小火电机组关停及资产处置，本年无此事项。13年公司关停3台22万千瓦火电机组，此举减少公司13年利润约4.0亿元(综合考虑拆除资产净值和处置拆除资产收益)。
公司作为湖北省火电企业，有两大区域特点:1)煤价高弹性，由于湖北省煤炭资源贫乏，电厂燃煤主要来自外省长距离运输，入炉煤价居高不下，因此燃料成本占比较高，公司业绩对煤价高弹性;2)受水电影响较大，湖北省水电装机容量占全省发电装机约65%，水电对省内火电机组负荷的影响较大。
平台整合作用有望推进。公司于14年已完成汉新电厂45%股权受让工作，国电集团湖北省境内仅汉川发电公司独立于公司，由集团持股100%，有望成为公司整合标的的可能性较高。假设汉川发电资产注入(100%股权)，届时公司发电装机容量可达到445万千瓦，增幅近30%。考虑汉川发电13年盈利情况(13年汉川发电完成发电量54亿千瓦时，实现营业收入19.5亿元，利润总额3.7亿元)，预计可增加公司净利润水平40%左右。
风电业务稳步开展。公司出资1150万元打包收购国电湖北公司所属包括中华山、乐城山、双峰山等在内的10个风电项目前期，合计规划装机约50万千瓦。其中，乐城山项目取得核准，双峰山、吉阳山项目取得路条。乐城山风电项目建设装机规模约4.8万千瓦(23x0.21)，投资额4.3亿元，预计投产后年均盈利300万元左右。
小幅下调15-16年盈利预测，维持‘买入’。受火电行业景气度低迷和电价下调影响，暂不考虑小火电关停补贴和可能的资产注入，小幅下调15-16年盈利预测，预计2014-16年公司可实现(归属上市公司股东)净利润分别为6.85、7.03和7.18亿元，对应EPS分别为1.24、1.27和1.30元/股(原1.24、1.34和1.36元/股)。对应当前股价，15年PE9.2倍，仍具有一定的估值安全边际。小火电关停补贴有望于15年实现，可增厚当年净利润1.5亿元，对应EPS0.27元/股。公司仍具估值优势，看好公司平台整合作用的发展，维持‘买入’评级。