【方法论】 市场规模庞大，前景广阔 产业发展处于成长期OR企业发展处于成长期
企业资本回报率（ROIC）＞平均回报率≧WACC，利润驱动增长
（一）产业篇
【大纲】
1、光伏市场规模 2、光伏产业生命周期 3、光伏产业链投入资本回报率 4、未来光伏企业的发展逻辑
5、光伏产业投资逻辑
1、光伏市场规模
1.1光伏电站安装市场规模
（1）全球光伏电站2013年新增装机容量规模38GW。预计2020年达到80GW。
2013 2014（E）2020（E）
全球 38 42 80
中国 11 14 25
（2）全球光伏电站2013年投资规模达到5950亿元。预计2020年达到7200亿元。
2013 2014（E） 2020（E）
全球 5,9506 ,4007, 200
中国 1,1001, 2001, 500
来源：IEA，EPIA，ITRPV
1.2光伏电站累计安装规模
EPIA（2014）：2013年全球光伏电站累计安装容量139GW。
IEA（2014）预测，在全球努力节能减排的情境下，全球光伏电站累计安装容量将在2030年达到1,721GW（中国634GW），GAGR达到16%；在2050年达到4,674GW（中国1,738GW），GAGR达到10%。2050年达到4,674GW（中国1,738GW），GAGR达到10%。
1.3光伏电站发电量规模
目前光伏电站发电量占全球发电量比重低于2%。
IEA：2050年光伏发电量占全球发电量比重达到16%。
未来将产生庞大的光伏电站运维市场。
1.4光伏制造市场规模
2013年：
全球组件产量40GW（产值1672亿元）；中国组件产量26GW（产值1087亿元）
全球硅料产量25万吨（产值300亿元）；中国硅料产量8万吨（产值96亿元）
预测2020年全球组件产量高于80GW，产值大于2400亿元。
小结：
A、光伏市场规模庞大。目前约6000亿元人民币
B、光伏前景远大。到2030年累计装机容量将有12倍增长，GARA达16%
2、光伏产业生命周期
2.1目前光伏产业生命周期特征
（1）光伏产业规模占比工业经济规模较小，发电量占比小于2%
（2）光伏产业发展速度快，新进入者多，竞争激烈，集中度偏低（硅料与硅片环节较高）
（3）光伏产业技术发展迅猛，成本下降速度飞快
（4）从2000年至今14年的时间里，光伏产业经过3次大幅波动，但总体趋势向上：
2004年，全球光伏装机量达到1.11GW，同比增长93%，首次突破GW级别。
2008年，全球光伏装机6.33GW，同比增长150%，首次超过5GW级别。
2010年，全球光伏装机首次突破10GW级别，同比增长126%，达到16.82GW。
2014年，全球光伏市场全面复苏。
（5）光伏电站仍要依靠政府补贴驱动发展。尽管国内大型地面光伏电站安装成本从2010年20元/瓦下降到2014年3季度的7.42元/瓦，但依然需要电价补贴才具备商业可行性。
（6）光伏发电LCOE与用户电价持平，但仍远高于火电、水电等上网电价。在电价高企的欧美发达国家已开始达到用户侧“GridParity”，国内光伏发电LCOE为0.7-0.9元/度，也开始与用户电价持平，但高于火电、水电0.3-0.4元/度的上网电价。
2.2判定：光伏产业处于初创期后期
2.3未来跨入成长期的标志性事件
（1）光伏发电LCOE（降40%）接近于火电、水电等上网电价。
（2）不依靠政府补贴，光伏发电具备自发商业可行性。（UBS：2021年左右）
2.3光伏将击败风电，成为大规模使用的最廉价的新能源
著名咨询公司P.yry（2014）：欧洲批发市电平价方面光伏有望击败风能。这意味着光伏在不久的将来，将成为大规模使用的最廉价的新能源。
小结：
A、目前处于初创期后期。
B、约在2020年左右跨入成长期。光伏发电不依赖政府补贴而具有商业可行性，产业赢来新的发展。
C、光伏将成为大规模使用的最廉价的新能源。