曾在A股市场呼风唤雨的华锐风电(*ST锐电)，落入风雨飘摇的趋势。
9月2日，华锐风电宣布一项债券回购计划，由全资子公司江苏华锐风电动用不超过7亿元的资金，折价回购该公司发行的部分债券，而回购价格却是低于100元面额的87.27元/张。也就是说，华锐风电将8.7折回购投资者手中的债券。该公司甚至在公告中声称，按照回购价格计算，此举将节省9000万元。
华锐风电是A股的风电机组龙头，最高的时候，该公司股票达到90元/股左右、市值更是超过900亿元。但最新业绩报告显示，华锐风电2014年上半年的净利润为负2.86亿元;货币资金余额为14.86亿元，相比2014年年初下降了16.30亿元。
最近两三年，华锐风电深陷亏损泥沼，即使在一年半的时间里换了三任董事长，仍然是经营惨淡巨亏难止，并被打上退市警示。一位券商分析人士在接受《中国经营报》记者采访时指出，尽管风电行业已经出现了回暖迹象，但深陷亏损泥潭的华锐风电很可能在2014年底的资金困局中面临退市之忧。
兑付危机临门
华锐风电的两款公司债分别是“11华锐01”“11华锐02”，2014年5月12日，因为华锐风电已经连续两年净利润为负，因此这两款公司债被上交所暂停上市交易。
资料显示，上述公司债是华锐风电2011年12月发行的，发行规模28亿元;其中“11华锐01”为3年期，发行规模26亿元，“11华锐02”为5年期，发行规模2亿元。“11华锐01”的回购期限为2014年12月26日。
然而，在经营惨淡连续巨亏的现实下，“11华锐01”正在被打折回购，并且面临最终的兑付危机。
“以该公司目前的经营状况，上述公司债到期将难以兑付，因此才提前4个月给出缓解危机的打折回购方案。”多位业内人士表示。
根据回购方案：87.27元/张的回购价格，是由暂停交易之前(亦即2014年5月12日之前)的20个交易日的平均交易价格决定的;利息则按照本期债券票面利率和利息期间经过计算以后支付，利息期间为上一个付息日到申报截止日。
另据回购方案，“11华锐01”的全体持有人，都有权按照江苏华锐设定的单个账户的金额或比例上限，将持有的债券出售给江苏华锐;不过，单个账户的出售金额上限不超过50万元，比例上限则不超过单个账户持有面值的10%，金额或比例的上限就高不就低。
国信证券相关人士认为，此次江苏华锐以低于面值100元的价格购买部分母公司的公司债，对于持有“11华锐01”债券50万元面值以下的投资者来说是一件好事，但是对于持有面值超过50万元的，尤其是持有金额越大的投资者，超过50万元面值的那一部分，未来被偿还的可能性就会更低，所以这一方案的影响为负面。
按照目前的回购方案，江苏华锐投入不超过7亿元，可以回购约8亿元面值的“11华锐01”债券;按照目前华锐风电的资金状况，剩下大约18亿元的“11华锐01”在2014年12月26日能否兑付仍是未知。一位债市分析人士认为，提前给出的回购方案已经给大户投资者的惨重损失定下了基调。
中债资信最新研报也认为，按照市场价格提前回购债券，实际上使华锐风电消减了部分债务偿还压力;但从限额回购角度来看，本次回购或是为了清场风险承受能力较低的中小投资者，这将为后续的债务重组做铺垫;本次回购时间未到约定回购期限，投资者具有是否选择回购的权利，但是可以预见，大部分散户选择回购的可能性较大。
一位业内人士指出，华锐风电目前的回购方案明显是一种“散户优先”的方式，这种方式也显示了“11华锐01”很有可能走到违约的地步;对于50万元以上的方案，目前的方案可能就是违约方案，到今年年底的债务兑付率可能会很低。