电力行业：火电防御 水电进攻

添加时间：2014-07-21 10:59:14 来源：爱中国能源网

           2014年年初以来，中国经济结构转型深入，政府托底、微刺激思路明确，电力需求持续偏弱，电力供需愈发宽松，同时，动力煤炭价格虽处低位仍跌跌不休，电力行业需求端与成本端双降，成本下降对电力企业盈利的影响力度大于需求下滑，电力企业盈利呈现稳定增长，而多家电力龙头公司低估值高股息率进一步提升了弱市中板块的防御性，水电盈利增长或会好于火电。同时，电力体制改革、国资改革以及沪港通等改革政策红利的释放提升板块活跃度，给予电力行业强于大市评级。
         上半年全社会电力需求疲弱，供需愈发宽松。展望下半年，动力煤炭价格弱势难改，电力需求持续疲弱，发电利用小时负增长延续，或会呈现水电强、火电弱的结构特点，电价调整，无论是销售电价直接调整，还是上网电价的结构调整都存在一定的可能性，2013年下半年高基数使得2014年下半年业绩增速缺乏弹性，电力行业盈利稳增长无虞，水电盈利增长或会好于火电企业。
        投资策略：
         板块投资机会来自三条主线：一是关注受益政策扶植、来水丰年的优质水电公司，水电属于政策扶持发展的清洁能源，发电优先上网，今年南方来水颇丰提升业绩弹性，重点推荐川投能源、国投电力、长江电力、黔源电力;二是把握结构性机会，寻找所属区域用电需求旺盛、业绩持续增长的公司，新疆地区用电增速全国居前、内蒙受益北京因环保要求提升外购电增加，重点推荐天富热电、内蒙华电;三是关注估值低 高分红率的双优公司，重点公司包括华能国际、华电国际。