近日，新能源汽车行业利好不断。首先是新能源汽车购置税将自2014年9月1日至2017年年底免征。其次，在纳斯达克交易所上市的康迪科技集团正在与阿里巴巴[微博]开展电动汽车合作平台，以及锂电池隔膜多项国家专利密集获批等。
据消息透露，在能源制约、环境污染等大背景下，新能源汽车产业将获得长足发展，再加上产业政策支持，新能源汽车概念股将是今后A股市场可持续关注的一个投资主题。另外，从投资角度出发，新能源汽车投资主题主要包含新能源汽车整车、充电桩、锂电池等三大方面。
平安证券表示，在整车环节，新能源公交车市场率先启动，看好宇通客车和中通客车。在新能源乘用车方面，一线城市由于限牌及消费能力强等因素，新能源乘用车有望首先在一线城市得到发展，比亚迪在新能源乘用车上具有产业链优势和市场经验，有望引领新能源乘用车市场发展。
概念股一览：
比亚迪调研报告：新能源汽车供不应求，产能年底有望释放
事件：近期，我们走访公司进行了实地调研。
投资要点：
“秦”需求旺盛，目前供不应求。2014年前4月，公司新能源汽车销量稳坐国内头把交椅。其中，插电式混动车型“秦”前4月共销售3294辆，且销量逐月上升，4月单月销量已提升至910辆，成为目前市场上最畅销的新能源汽车。目前，由于电池产能受限，秦一直处于供不应求状态。另外两款新能源车型表现也不错，纯电动车E6前4月销量为881辆，同比大涨82.4%；电动大巴K9前4月订单约2000台，销量为586辆。2014年，公司新能源汽车销售目标为2万辆，其中秦目标1.5万辆，E6目标3000台，K9目标2000台。结合目前公司的订单和产能情况，我们认为公司2014年新能源汽车有望实现其销量目标。我们预计2014年公司新能源汽车销量占公司汽车销量份额有望提升至4%，15年份额有望提升至7%左右。
电池产能即将释放，新能源汽车销量有望高速增长。目前，公司新能源汽车供不应求，尤其秦的未交付订单在7000-8000台。造成产品供不应求的主要原因是电池的产能受限，目前公司电池产能仅为1.6GWh，预计年底产能将翻倍，扩至3.2GWh，明年产能规划将扩至5GWh。电池产能的快速释放将为新能源汽车的产量提供保障，国家政策的推动为需求的增长提供了动力，此外，随着技术的进步，未来2-3年电池成本有望下降50%左右，新能源汽车整车成本有望下降30%左右，综合考虑以上多重因素，我们预计公司新能源汽车业务未来两年有望高速增长。
新能源汽车产品不断丰富，竞争力更加突出。目前，公司新能源汽车产品覆盖客车(K9)、轿车(E6、秦)，未来将覆盖SUV(唐)、MPV(或命名为M3 DM)。从乘用车级别看，目前公司产品较为低端，未来将向中高端挺进，北京车展发布的与戴姆勒合作开发的腾势将在今年9月正式发售，未来还将推出一款新能源超级跑车。随着产品品种和级别的不断丰富，公司在新能源汽车领域的竞争优势将更加突出，我们相信公司有能力引领国内新能源汽车行业龙头地位。
传统汽车销量下滑明显。2014年前4月，公司共销售汽车13.79万辆，同比下降24.5%，剔除新能源汽车，传统汽车销量下滑更明显(26.6%)。分主流车型看，前4月除热销SUVS6同比增长29%外，速锐、F3、L3 和F0等车型同比均大幅下跌。我们判断，公司传统汽车需求大幅下滑一方面与自主品牌整体需求低迷有关，另一方面与公司近几年将主要精力放在新能源汽车研发上、忽视了传统车型大有关系。虽然2014年传统车型陆续有新速锐、新F3、S7、G5上市，但仍难以改变下滑的局面，我们预计2014年公司传统汽车同比将下滑10%-15%。
手机部件及组装业务稳定增长，太阳能业务有望大幅扭亏。2014年智能手机市场需求仍将保持快速增长，公司将加强研发，加强与国内外品牌厂商的合作，预计2014年手机部件及组装业务收入将超200亿。太阳能业务随着中国、日本和印度等市场的发力，公司将加大市场开拓力度，有望大幅减亏。近期公司参与印度的Kindle项目正式并网发电，公司占项目总容量的近50%，达到23.8MW，该项目成为目前比亚迪在印度最大的单一太阳能项目，同时该项目的成功并网发电大大提高了公司在南亚的影响力。
盈利预测与投资建议
政策层面上，近期新能源汽车的利好消息不断，将有力的推动新能源汽车的发展。5月21日，工信部在北京主持召开的新能源汽车推广会议，有关废止现行的新能源汽车地方目录、打破地方保护的议题被讨论；5月24日，习近平主席在上杭察时明确作出“发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路”的表态；5月28日，国家电网[微博]公司发布《关于做好电动汽车充换电设施用电报装服务工作的意见》，明确提到，对于个人自建充电桩，需要满足个人有固定车位、小区物业同意等条件，自建充电桩享受5毛钱一度居民电价。
公司层面上，今年以来，公司插电式混动车型“秦”持续热销，再加上另外两款车型尤其K9的优秀表现，公司新能源汽车开始发力，我们看好公司作为国内新能源汽车行业龙头的发展。我们预测公司2014、15、16年的EPS分别为：0.27元、0.40元和0.52元，按当前价格(6月5日收盘价45.35元)算，2014、15、16年PE分别为168、113和87，考虑到新能源汽车的发展空间以及公司在该领域的竞争优势，维持“买入”评级。
n 风险提示：传统汽车需求下滑超预期；电池产能扩张不达预期。
长城汽车6月销量点评：低点已过，布局佳机
6月销量符合我们的预期：公司6月共销售汽车48533辆，同比下跌14.8%，低于市场预期，符合我们的预期。其中轿车销量继续下滑至2512辆，同比下跌81.5%，环比下跌45.9%；SUV车型销售35831辆，同比增长12.8%，环比下跌0.5%，主力车型H6销售24451辆，同比增长72.6%，做出来非常大的贡献；风骏皮卡销售10188辆，同比下跌12.2%，环比下跌9.0%；1-6月累计销量347404辆，同比下跌5.6%，比1-5月累计跌幅扩大1.7个百分点；轿车累计销售56996辆，同比下跌49.9%，比1-5月累计跌幅扩大4.3个百分点；SUV累计销售225273辆，同比增长20.7%，比1-5月累计增幅缩小1.7个百分点；风骏皮卡累计销售65121辆，同比下跌3.5%，比1-5月累计跌幅扩大1.8个百分点；出口累计29835辆，同比下跌30.1%，比1-5月累计跌幅扩大2.4个百分点。
H2、H1和H9上市将带来新的增量：经销商上市前准备工作正常进行，估计H2车型将于本月底或8月初正式上市销售。根据其竞争车型长安CS35、长安福特翼博和雪佛兰创酷销量及竞争力综合分析，我们认为其销量有望突破1万辆/月。随后公司还将有H1、H9车型相继上市，且H8技术问题解决后年内上市的可能性还是比较大，这些均将有助于公司销量和业绩的大幅提升。
销量低点已过，下半年迎来转机：轿车销量已经下滑至2512辆/月至低水平，进一步下滑的可能性已经不大。而随着公司主管销售的管理层换帅完成，已有车型的销量回升的概率较大。H2和H1新车型将于Q3市，且9、10月份为传统的汽车销售旺季，我们判断公司销量和业绩低谷已过。
投资建议：维持买入-A投资评级，6个月目标价38.90元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为22.5%、31.5%、18.5%，净利润增速分别为17.6%、22.5%、12.2%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为38.90元，相当于2015年10倍的动态市盈率。
风险提示：经济下滑超预期；H2、H1销量不达预期；轿车经销商退网。
金龙汽车：核心人事调整，改革再下一城
核心人事调整，改革再下一城。公司公告现任董事长谷涛以及董事郭清泉、王昆东辞职，三人为金龙汽车的关联董事，并且分别在原大股东海翼集团任职高管。同时提名福汽集团董事长廉小强、总会计师吴宗明为公司第七届董事会董事候选人，并在月内召开股东大会进行表决，预计福汽集团董事长廉小强将兼任金龙汽车董事长。本次股权划转前的核心人事调整，预示福汽基本已经全面接手金龙，改革推进再下一城。
廉董接手，推动金龙汽车改革提速。廉小强，福建省汽车工业集团掌门人，历任福建省公路管理局副局长兼党委副书记，福建省交通建设投资有限公司总经理等职位。2009 年1 月起任福汽集团董事长兼东南汽车董事长。任职之初，福汽净亏5.4 亿元，潜亏14 亿元，随着推进福汽改革创新，使得13 年东南汽车销量达到08 年的5 倍，集团实现利润连续5 年稳步增长。我们相信廉小强的务实与高效将为金龙汽车注入新的活力，在未来推动金龙汽车改革提速。
金龙汽车战略地位全面提升。1)福汽集团注入金龙，把金龙汽车作为福汽未来发展的四轮驱动之首。2)福建省国资委[微博]出资11 亿元参与金龙汽车定增；3)廉小强60 岁接手金龙汽车，只许成功不许失败。三方面印证金龙汽车战略地位全面提升，预计未来福建省在外部将给与金龙全面的扶持和配合以促进其发展。同时福汽入主后将逐步推动金龙的下属股权的整合和改革，有望逐步看到金龙在生产线，采购，渠道的协同逐步推进，以实现整体利润率的提升。
维持盈利预测，买入评级。核心人事的调整预示着公司自身的治理改善提速，未来将进一步推进旗下资源的整合和业绩的释放。我们认为其在未来治理改善道路上具备非常大的市值提升空间，维持公司14-15 年EPS 为0.75 元和1.19元的盈利预测，对应PE 分别为12 倍和8 倍，给予目标价17 元，维持买入评级。