500亿中民投惹争议 四大资产管理公司成“拦路虎”

添加时间：2014-05-09 11:58:25 来源：爱中国能源网

          2014年4月17日晚间，巨人网络董事长史玉柱的一条微博再次震动了资本市场——“总理签字批准成立的一个国字头民营公司，今天创立大会。我公司投资10亿，仅占股2%。”
          微博短短文字透露出的“总理签字、国字头民营、10亿占2%”瞬间让该公司成为媒体和市场焦点，市场传闻已久的中国民生投资股份有限公司(下称中民投)正式登陆台前，备受市场人士关注的中民投也引来了大量的揣测和分析，中国版的摩根斯坦利让中民投一出生就注定要得到市场不一样的目光。
另据史玉柱微博发布的图片，除作为中民投董事长的民生银行董事长董文标外，泛海集团董事长卢志强、亿达集团董事长孙荫环、民生银行副行长赵品璋等民营企业大腕均在中民投股东之列。
        公开信息显示，中民投为全国工商联牵头拟组织成立的大型民间投资平台公司，将对船舶、钢铁、光伏等严重过剩产能行业进行并购整合，并逐步打造银行、非银行金融和非金融三大业务板块，发展成为全金融业务牌照、资产规模超过万亿的国内最大的民营投资集团。
        庞大的民间金融投资航母、产能过剩行业新整合者袭来，然而关于中民投，外界还存在着太多的观望和猜想。
         中民投争议
        事实上，中民投的横空出世带着浓厚的政府期待。据悉，作为一家以金融投资、资本运作为主的公司，中民投的一个重要内容就是兼并重组过剩产能行业。通过对钢铁、光伏、船舶3个产能过剩行业进行兼并重组的同时，也将通过土地开发等资本运作手段，打通各个资产环节。
        而在当前中国钢铁、光伏、船舶产能严重过剩的行业背景下，李克强总理亲自签字批准这样一家民营企业成立，则表明了中央政府对中民投有更高的期待，期待中民投能带来更多的民间资金参与过剩产能行业的整合。
         以钢铁行业为例，中国钢铁工业协会(下称中钢协)数据显示，今年一季度，重点统计钢铁企业实现利润为-23.29亿元，同比减少56.04亿元，再现亏损。销售利润率更是低至-0.27%，同比下降0.64个百分点。中钢协称，“今年的一季度是进入新世纪以来钢铁行业最困难的一个季度”。但值得注意的是，最新的粗钢旬度数据显示出国内钢材市场的供给压力依旧不容小觑。 
        产能过剩是新一届政府宏观调控中的最大挑战。中国过剩产能调控之前已陷入一种“过剩—行政关停—补贴—复产—再过剩”的怪圈，产能过剩的发展使企业的投资预期下降，其解决需要合并关闭一些工厂，这会导致失业而打击居民的收入和消费预期，由此使经济增长面临越来越明显的下行压力。因此，本届政府更多地希望通过中民投的示范作用带动民间资本介入到过剩产能的整合，通过市场经济作用，形成过剩产能整合平台，组建大型产业集团，增强产品在国际市场上的竞争力。
          放眼全球范围内，解决产能过剩问题，大规模的破产潮是已经被许多发达国家淘汰了的低层次的市场方法，而兼并重组则是更为高级的市场方法。
         然而，似是应运而生的中民投却也引来市场颇多争议。目前我国产能过剩产业对于中民投而言，将是蒙尘的聚宝盆还是巨大的火坑?有市场观点认为，过剩行业存在资源浪费严重、生产效率低下、生产方式简陋的普遍现象，中民投全力介入其中会费力不讨好;也有业内人士指出，中民投的并购整合会导致形成新的垄断，从而会对市场经济带来冲击……
        但需注意的是，中国现阶段的问题不是垄断严重，而是严重缺乏民间垄断力量，即使出现垄断现象，我们也可以通过行政调节和行政监督的方法防范垄断对经济的冲击，从这一方面看，中民投介入过剩行业的整合可以挖掘中国经济转型的巨大金矿，经济和社会效益巨大;而在并购整合过剩产业方面，正如种种公开资料显示，中民投也可以通过资源整合的方式，打造大型产业集团、打通上下游产业链，降低生产成本，提升生产工艺和生产效率，由此带来可观的经济效益。
    “中国版的摩根斯坦利”、“民间版的中投公司”，头顶光环的中民投，其政府和业界期待之高难以形容，公司经营层所面临的业绩压力可想而知。但是，正如罗马不是一天建成的，中民投对过剩产业的整合也不可能一蹴而就。实际上，国际上有名的投行都是在不断地犯错误中成长的，中投公司的几次海外投资也并未取得好的成绩。鉴此，业内人士认为，对中民投这一来自民间的投资新生力量，不仅应给予其宽容的成长环境，而且也应当允许一定的失败。 
        中投第二?
     “中民投未来的主要业务是支持民营企业海外并购、在国内做基础设施建设。另外，也希望能够享受到中央政府的一些政策，比如获得国开行的授信支持等，并在此基础上建立一个金融产业帝国。中民投将成为一个控股集团，对民生银行、民生租赁、民生电商等公司进行控股，并会介入各种有前景的实业投资。”关于中民投，董事长董文标曾这样描述。
        事实上，截至目前，关于中民投运作的更多细节仍未披露。记者查阅企业信用信息查询公示系统，尚无法查询到中民投相关股东的信息，关于中民投的经营范围也只能从东岳集团的公告中窥见一二。
        根据东岳集团4月8日晚间发布的公告，其全资附属公司东岳化工已承诺认购中国民生投资10亿股股份，占总股本不超过10%。东岳集团在这份公告中还透露，“成立中民投背后的理念是整合非国企财务资源，以便对中国经济调整及潜在新兴行业领域和企业进行策略投资，而中民投的经营范围将包括股权投资和资产管理”。
          而另一边，中民投的运作似乎也正在开始进行。今年3月初山西海鑫钢铁被爆出债务危机之时，德龙钢铁受民生银行委托试图参与接盘海鑫钢铁，不过后因顾忌海鑫债务问题及复产成本而搁浅。业内人士认为，这一动作被看做中民投试水钢铁行业整合的前奏。
         中民投的成立背景和雄心壮志使业内将其与中投公司相提并论，将其比喻成民间版的中投公司。但是，从种种现象来看，中民投与中投公司还相去甚远。这是因为，官办和民办在资金筹措上存在巨大差别，中投公司是世界上最大的主权财富基金之一，成立之初注册资本金就达2000亿美元，而中民投注册资本金不过500亿元人民币。这500亿元或者是成立之后能整合的2000亿元，与整合中国三大过剩行业所需的巨额资金相比不过是杯水车薪。这就不难理解，为什么董文标希望能获得中央政府的政策扶持以及国开行的授信支持。
          除此之外，抄底钢铁业、进军产能过剩行业以图并购重组不良资产的中民投前方还有四大资产管理公司这个“拦路虎”。作为财政部、央行[微博]、银监会直属公司和“亲儿子”的四大资产管理公司，它们获得了几乎所有金融牌照，成为名副其实的金融控股公司。而且，它们以前收购的那些“坏账”，在新一轮经济上行周期中演绎了“粪土”变“黄金”的故事，仅房地产项目资产就不知翻了多少倍。如今信达已经在香港上市，而华融也正在准备上市工作。可以说，四大资产管理公司背景硬朗，实力雄厚，目前远非中民投可以与其竞争。来自四维宏观金融智库(FHT)的分析指出，背靠民生银行的中民投在实业领域有着巨大的商业空间，但其在不良资产的处置上也难免与四大资产管理公司存在着竞争关系。
          有分析指出，以中民投目前的实力，尚不能也不敢涉足四大资产管理公司的传统领地，而只能在自己有“地利”优势的民营企业圈里进行资产处置。此外，好钢用在刀刃上，业内人士指出，力争能整合一家成功一家，避免漫天撒网式并购，或许是中民投在今后的产业整合中避免落入竞争陷阱的不二法门。