燃料成本持续降低 火电企业2013年满载

添加时间：2014-01-27 10:25:31 来源：证券日报

       2013年煤价不断下跌，电企可谓赚得盆满钵满。

　　根据Wind数据统计，截至1月26日，共有22家电企发布了业绩预告，其中，预报盈利的有19家，占比高达86%。预计业绩大增的公司也不在少数，国投电力预计增长200%，华电国际预计增长170%-195%，明星电力、川投能源等公司也预告业绩实现大幅度增长。

　　2013年，火电企业几乎全部实现盈利甚至盈利大增，主要是受益于燃料成本的持续降低，也就是煤价大跌。数据显示，2013年环渤海煤价指数均值为589.6元/吨，2012年的均值为702.9元/吨，下降了113.3元/吨。

　　有电力行业分析师表示，火电企业可以说是去年的大赢家。从2012年开始受益于煤价持续下跌的电企，2013年盈利水平再次上了一个新台阶。

　　而值得注意的是，Wind数据显示，截至目前，仅有华银电力、乐山电力、黔源电力三家公司预报首亏。

　　其中，乐山电力预亏主要是因为旗下控股子公司乐电天威硅业科技有限责任公司因停产技改，2013年经营亏损约2.23亿元，且对多晶硅存货、固定资产、在建工程计提减值准备约5.16亿元。

　　黔源电力则称，去年进入主汛期后，受西太平洋副热带高压持续偏强控制，贵州省内高温持续，降雨严重偏少，全省发生了不同程度的旱情。公司电站所属流域来水同比大幅减少，发电收入减少，预计公司2013年度归属于上市公司股东的净利润亏损9500万元—1亿元。

　　不难发现，盈利的电企原因都大体相同，而亏损的电企则各有各的苦衷。有分析师称，这些“拖后腿”的电企要么受累于水电业绩不佳，要么受累于投资失误，只有“一心一意”的火电企业在闷声发大财。

　　此外，五大电力集团近日公布的财务数据称，2013年五大发电集团利润总额达740.34亿元，比2012年的460亿元增长超六成，创下了自2002年以来的最高纪录。

　　上述分析师表示，全年煤价持续走低使得发电成本大幅降低是电力企业利润大涨的主因。2014年，煤炭市场仍将面临产能过剩、进口煤冲击等问题，煤价还有进一步走低的可能。这也意味着，煤企今年的亏损面将继续扩大，而电企的业绩依然值得期待。

　　不过，虽然火电企业盈利能力很强，但在股票市场上，似乎很难看到火电板块的上市公司股票有非常精彩的表现。业内人士认为，这背后的原因，很大程度在于，火电企业的这种盈利，不是靠“真功夫”，表面上的业绩好，未必是真的好。火电企业的盈利本身除了周期性因素外，业绩增长也看不到持续性。

　　据了解，煤炭长年占据火电企业成本的七成，双方盈利能力、经营状况呈现此消彼长的特点。如今煤炭行业日落下风，火电企业日子自然红火。 事实上，火电企业的盈利是一种被动的结果，并非企业通过提升自身竞争力完成的。

　　火电企业的需求端是用电企业。经济好了，用电量增长了，公司的收入就增加。然而，在需求上，由于经济本身的运行不可能被火电企业掌控，所以靠需求增长也非常被动，很难像竞争性行业那样，通过提高产品品质、服务来刺激需求。

　　在成本上，煤炭价格的起落，也不是火电企业所能掌控。今年的高增长，或许几年后就变成了“高基数”。一家企业如果要靠等待成本降低来盈利，那这种盈利势必具有不确定性，随之而来的业绩增长的持续性也就更无从谈起。

　　过去，一些火电企业的成长是靠增加火电项目的建设来吸引投资者。但是，在环保压力日益加大的背景下，发展新能源、清洁能源已经是大势所趋，火电公司要想通过新建设项目来实现业绩增长，已经不太可能。

　　中投顾问煤炭行业研究员邱希哲认为，火电企业的好日子可能也要走到尽头。他分析，大气污染的日益严重带来了环保政策的陆续出台，脱硫脱硝等设备的采购必然大大增加火电企业的营业成本；部分地区人为关停火电厂的做法，也会对火电企业造成不小冲击。火电企业和煤炭企业在2014年有可能从“生死冤家”变成“难兄难弟”。