天保重装专注节能环保和水电领域的设备制造商

添加时间：2014-01-08 14:08:38 来源：爱中国能源网

       建议询价区间为 9.52-11.22 元，对应2013 年28-33倍PE.根据公司的主营业务特征，参考节能环保设备与水电设备相关6 家可比上市公司估值水平，综合考虑公司发展前景，给予2013 年35-40 倍的PE.按照公司2013年EPS 0.34 元计算，合理定价区间为11.90-13.60 元。建议询价区间为9.52-11.22 元，对应2013 年28-33 倍PE.定位节能环保和清洁能源领域的设备生产商，主营分离设备和水电设备。

       分离设备中，大型活塞推料式离心机等产品主要用于纯碱行业，卧螺离心机主要用于污水污泥处理行业。公司已发展为国内纯碱行业最大的分离机械及配套设备供应商，在国内纯碱行业市场占有率从2005 年来一直位居全国第一。公司进入水电设备行业的时间较短但发展较快，营业收入规模在我国水电设备重点民营企业中位居前列。

       牵手国际知名企业安德里茨和圣骑士，进军环保和水电设备领域。安德里茨是世界第一水电设备生产商，公司于2009 年与安德里茨合作，从分包水电订单开始，进入水轮发电机组领域，公司规划进入水电机电设备总包领域，将打开未来成长空间；同年，与美国圣骑士公司共同设立天圣环保工程有限公司，开始生产卧螺离心机，进入城市污水污泥处理领域。公司作为上述两家国际企业在中国的唯一合作伙伴，预计相关业务未来将会较快发展。

      募投项目主要用于产能提升，前景广阔。节能环保离心机生产线技改项目定位于市场高端，卧螺离心机产能由2012 年的80 台增加至290 台，推料式离心机产能由2012 年的50 台增加至110 台。水电设备项目预计2014年中期可建成投产，水电机组整机产能由目前的20 万千瓦增加至100 万千瓦，将显著提升大型水电设备产品的产能与制造水平。

       风险提示：募投项目释放不达预期；产能消化不达预期。