正海磁材:风电订单提升带动业绩环比上升

添加时间：2013-10-14 10:47:39 来源：爱中国能源网

       事件
       公司发布前三季度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润5,364.67万元–8,047万元,同比下降40~60%。

　　简评

　　风电订单放量带动业绩环比显著提升

　　公司一季度开工率不足30%,二、三季度,风电订单放量,带动开工率显著回升,估计达到60~80%,其中二季度生产人员配备不足限制了开工率提升幅度,三季度明显好于二季度。受到原料价格同比大幅下降,以及空调订单大幅萎缩等因素影响,公司业绩同比显著下滑,但是开工率回升带动业绩环比持续回升,我们预计三季度增长幅度达到30%以上。

　　总体需求疲弱,提价并不顺畅

　　公司风电订单量恢复较为明显,但是结合下游各领域情况,磁材需求恢复的情况并不十分理想。因而,尽管稀土价格自6月开始上涨,公司产品提价却并不顺畅,比如空调厂商在二季度稀土和磁材低位价格水平下,采购有所增加,三季度价格上涨后采购再度趋于谨慎。

　　四季度进入淡季,业绩环比有下行风险

　　公司风电、电梯订单占比较大,四季度这两个行业均进入淡季,加之总需求并未显著好转,我们认为公司订单量和开工率有再度回落的风险,但是同比情况或有所好转。

　　海外订单放量或至明年下半年

　　随着海外销售专利的获得,公司海外市场成长空间打开,目前正在做相关的拓展工作,我们估计初期增量订单将集中在空调、EPS等领域,明年下半年显著放量的可能性较大,公司产能储备充足,可充分享受订单增长带来的业绩增长。

　　盈利预测和评级

　　按照公司业绩预告和我们了解到的情况,预计前三季度业绩表现在预告范围的中值附近。四季度开工率环比下降,同比上升可能性较大,全年业绩可能超出预期,或将成为短期内股价催化剂。

　　基于四季度业绩还有较大不确定性,暂时不调整盈利预测,2013~2015年EPS为0.33元/0.7元/1.36元,维持“增持”评级。