隆华节能拟收购中电加美 进军水处理市场

添加时间：2013-06-28 15:51:02 来源：东北证券

       隆华节能公司拟收购中电加美环保公司，进军工业水处理领域。公司公告，拟通过发行股份与支付现金方式收购北京中电加美环保科技股份有限公司100%股权，交易价格为5.4亿元。

　　中电加美2011年-2012年的净利润分别为2467万、3348万元，交易对方承诺中电加美2013-2015年扣非净利润分别不低于4500万、5500万、6500万元；本次交易对应的静态市盈率为16.13倍，2013年的动态市盈率为11.82倍，市净率为2.21倍，交易价格合理。

　　中电加美是工业水处理技术领域的高科技环保企业，主要产品为凝结水精处理系统、给水处理系统及废污水处理系统等，是国内电力行业空冷机组凝结水精处理市场的先行者，具备为电力、煤化工、石油化工、冶金、轻工等行业提供水处理系统解决方案的能力。

　　收购将有助于公司增加新的增长点，提升在工业节能环保领域的竞争力。公司收购中电加美后将拥有冷却(凝)设备和工业水处理系统两类主要产品，有助于增加新的增长点。隆华节能目前的主导产品为冷却(凝)设备，下游主要行业为煤化工、石油化工、冶金、电力、制冷等；公司与中电加美在下游客户开拓与产品应用等方面具备产生协同效应的基础。公司将工业节能环保确定为长期发展战略方向，此次并购符合公司的发展战略。

　　公司的盈利能力有望将进一步提升。中电加美2012年的营业收入与净利润分别占公司的65.16%、60.82%，收购后将显著增强公司的盈利能力。根据公司的备考合并盈利预测，2013年-2014年的净利润预计分别为1.44、1.71亿元，对应的摊薄EPS约为0.71、0.84元。

　　公司未来几年持续快速发展前景可期，维持推荐评级。考虑到收购尚需证监会等部门的核准，暂维持原盈利预测，预计2013-2015年的EPS分别为0.63、0.80、1.03元，公司收购中电加美后将有助于加快在工业节能环保领域的发展，维持推荐评级。

　　风险因素：收购尚需中国证监会等部门的核准，收购后公司整合的不确定性等。