能源:国际油价短期维持谨慎下半年有望回升

添加时间：2013-04-19 10:16:30 来源：国际能源网

      弱于预期的基本面与宏观数据共同作用使近期油价超预期下行

　　2013年4月以来以布伦特代表的国际油价快速下行,从月初的111美元/桶,急转直下,跌破100美元/桶。虽然我们2012年底以来一直维持二季度油价下行的判断,但当前价格已经低于我们预期,究其原因,主要是弱于预期的基本面和宏观数据共同作用的结果。具体来说,在季节性需求淡季中,全球需求复苏的疲弱尤为明显,尤其是中国需求增长弱于预期而欧洲油品需求的下滑幅度强于预期,而供应面则在持续改善。公布弱于预期的中国和美国经济数据也引发投资者担忧,油价随同其他风险资产进一步承压。

　　短期正面刺激因素有限,4,5月维持谨慎

　　短期正面刺激因素有限,在没有看到基本面明显改善的情况下,我们对2013年4,5月份的油价维持谨慎。虽然从2013年4月中旬开始全球炼厂的逐渐从检修期复产,原油加工量预计有所回升,但油品需求端季节性的低点在5月份,较低的炼油毛利打压炼厂加工的积极性。另外,持续低迷的油价将刺激OPEC减产,从时点看,最大可能是在5月底OPEC会议之后。

　　下半年油价有望重拾升势

　　我们预期下半年石油市场的基本面将改善,油价有望重拾升势。季节性因素和经济增长的改善将使得石油需求在3季度环比有明显改善。同时,OPEC对产量的调整一般滞后于价格变动,3季度OPEC的预计减产也将支持油价回升。

　　价格预测

　　鉴于需求复苏弱于预期,供应增长强于预期,我们下调布伦特原油价格2013年均价预期至106美元/桶,年底价为108美元/桶。其中2013年4,5月份预期处于年内最低水平,月均价98美元/桶。