瑞丰光电：背光与照明双轮驱动业绩高增长

添加时间：2013-02-26 10:07:13 来源：爱中国能源网

     公司业绩大幅成长，进入高景气经营周期。公司公布业绩快报，全年实现营收5.00 亿元、归属母公司净利润46.90 百万元，同比分别增长71.63%和41.48%，对应EPS 为0.44 元，符合市场预期；公司自12Q2以来进入高景气周期，连续三季收入处于公司历史经营高点；但受累于产品跌价和费用率较快上升，全年净利率同比下滑2 个百分点。
     大客户订单开拓顺利，提升中大尺寸背光渗透率。在12 年国产大尺寸电视出货增长良好以及LED 背光渗透率大幅提升的行业背景下，公司不仅实现原有客户康佳的订单大幅成长，又成功开发新的国内电视大客户，从而实现中大尺寸背光LED 收入倍增，也是公司12 年业绩大幅成长的主要驱动力。未来公司在国内中大尺寸LED 市场份额有望获得持续提升。

　  布局 LED 照明代工业务，有望分享13 年行业加速增长。随着“半导体照明节能产业规划”等相关政策的出台与落实，LED 照明有望进入加速推广期。公司在原有LED 照明封装业务基础上，与国际照明巨头开展代工合作，将分享LED 照明市场加速成长。
     调整盈利预测和“增持”评级：2012-14 年EPS 为0.44/0.65/0.85 元。预计2012-14 年公司将实现净利润0.47/0.70/0.91 亿元，3 年复合增长40%。公司目前估值对应13 年28 倍PE，考虑公司业绩双轮驱动和优于行业平均增长，建议“增持”。