火电投资偏防御,行业属性导致大盘反弹中表现偏弱

添加时间：2012-12-19 11:10:47 来源：爱中国能源网

      增速变化来看,当前经济处于温和复苏的过程中(同比增速与2008-2009年的V型反弹差距仍较大)。
火电方面:10-11月火电公司跟随大盘反弹后,但幅度弱于大市,这一方面与市场投资偏好有关——投资者预期经济持续改善,更偏好地产银行水泥等强周期性投资品,另一方面也与短期电力行业面相对平静有关。但是相对于其他行业,无论从明年的业绩改善确定性,还是当前的估值水平来看,火电板块的安全边际仍相对较高,如果市场出现预期波动,其向下调整的幅度相对较小。
      由于行业属性的原因,短期在大盘上涨的过程中,火电表现可能不会太强,但进入煤炭需求旺季后仍存在一定的股价催化剂,仍是较好的防御品种。从投资标的的选择上看,我们建议选择前期涨幅较小、且盈利改善较为确定、估值较低的粤电力A(H)、皖能电力、华能国际A(H)等。
     水电方面:水电11月利用小时237小时,因季节原因、环比降89小时,已回落至2006年以来同期平均水平。后续关注龙头及具备规模成长的品种,如长江电力、国投电力、川投能源等。