沃尔克规则使“华尔街炼油商”变为“石油商”

添加时间：2012-12-11 11:51:06 来源：国际石油网　

      进入21世纪，金融财团，特别是华尔街投资银行家们在为实体石油企业提供传统投融资服务的同时，还可以用自有资金操盘为石油定价，并赚取因价格波动的避险需求、居间交易等多重收益。于是，他们纷纷建立了石油交易部门，像操作其他金融市场上的交易工具一样，不断捕捉石油企业的需求，并依此创立石油衍生品交易工具。他们在制造价格波动风险的同时，也在帮助众多石油公司承担风险，在现货市场和期货市场间转移着风险，扮演着保险公司的角色。因此，他们又被称为“华尔街炼油商”。

　　为了消除金融体系中过分的杠杆化，由美国总统奥巴马2010年1月任命的经济复苏顾问委员会主席保罗·沃尔克起草，提出了以禁止银行业自营交易为主，将自营交易与商业银行业务分离，即禁止银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金等政策，并在2011年10月11日正式面向公众征求意见，故被称为“沃尔克规则”。

　　尽管北京时间2012年8月22日凌晨，美国财政部官员表示，原定于7月21日开始实施的“沃尔克规则”将推迟到年底之前公布最终版。但对政策风险极其敏感的华尔街炼油商，特别是以摩根和高盛为首的金融财团还是立即反应，纷纷与炼油厂签订了石油相关产品的供销合同。“华尔街炼油商”从以往仅在幕后扮演提供融资服务和对价格风险进行管理的角色，逐渐蜕变成了不用生产实物石油却经营实物石油的“华尔街石油商”。

　　其中，高盛是阿龙美国在加利福尼亚州、路易斯安那州和得克萨斯州所拥有炼油厂的最大原油(85.53,-0.03,-0.04%)供应商和最大的成品油客户。摩根大通2012年7月同意向美国东海岸最大的炼油厂供应原油，并向其采购燃料。摩根士丹利向PBF Energy能源公司位于俄亥俄州的一家炼油厂供应原油，并向这个公司位于特拉华州和新泽西州的另外两家炼油厂购买汽油、柴油和润滑油。

　　他们一方面将部分金融型交易实物化，以此来部分改变金融财团的经营性质和经营范围，将其在交易所内的交易者类型从互换交易商变为套期保值者的身份，不仅可规避沃尔克规则的监管，而且，依照未来的新法规可以在获得持仓豁免的同时隐藏其自营盘；另一方面，他们将现金放贷额度转变成放贷原油，直接通过巨量的实物供销合同垄断现货并继续影响市场的价格，同时也为实体炼油企业降低了财务杠杆，使其变成金融财团的来料加工并收取加工费的原油加工商，而金融财团继续雄踞产业链的最顶端。

　　总体上看，如果华尔街石油商在沃尔克规则等相关金融监管法案的立法博弈中不能使其对华尔街财团们有所眷顾的话，有可能直接参与或垄断石油产业风险相对较小且客户类型单一的中间环节，不仅只是把目前用现金贷款改为原油现货“贷款”的交易方式进行强化，届时还会创造出更多的新型复合交易工具，如强化对成品油的采购和销售，直接渗透到销售链的前端，并形成两份金融合同，再配合石油金融工程工具对石油定价，使得在切断货币实际流动的情况下完成对货币的创造及为石油定价并从中牟利。

　　因此，严厉的沃尔克规则等相关金融监管法案的实施，不仅有可能使被监管的其他金融财团们去效仿华尔街石油商，而且可能会改变现有石油集团公司的经营模式，对传统石油商，如嘉能可、维多等石油交易商和包括中国三大石油公司，以及BP、壳牌、雪佛龙等综合性石油公司带来巨大的冲击和竞争压力，甚至会再造石油金融业态。