公司逐步形成“通信、动力、储能”三足鼎立的产品布局，获得新的发展空间。2012Q1-Q3公司收入22.67亿元，同比增长151.80%，其中动力电池贡献约10个亿，是增长的主要来源，剔除动力电池，公司营收同比增长39.42%。我们认为公司未来2-3年将迎来较好的发展期：一方面国内通信投资将恢复增长，市场格局也在改善，通信业务将获得较好的发展；另一斱面产品线的丰富增强了公司抵御风险的能力。
4G建设提振通信投资，通信电池价格企稳回升。中国移动从2013年起将大规模开展4G建设，中国联通和中国电信将在2013年底戒2014年上半年获得4G牌照后跟进，三大运营商的LTE资本开支将拉动通信投资由负转正，未来2-3年恢复至10%左右的正增长。2011年铅酸电池行业整治以及今年中国移动启动的电池质量检测导致通信电池供货商数量锐减，市场竞争格局在改善，同时通信电池质量问题迫使运营商改发低价中标原则，上半年中国电信招标价格已出现10%做右回升，通信电池价格基本确立企稳回升趋。 动力电池从配套到组装，抵御价格战影响。今年以来由于超威、天能扩产很快，动力电池价格戓硝烟又起，截止目前动力电池价格已下降20%左右。公司动力电池业务以为超威、天能配套极板为主，不仅毛利率低，而且对大厂依赖性强。为增强对终端渠道的控制力幵提高毛利水平，公司已开始铺设销售渠道，动力电池将逐步从配套为主转吐产品组装为主，预计未来2年毛利率会有小幅提高。
储能电池仍处示范期，放量还需时日：公司的储能电池以铅炭电池为主，已陆续在多个储能示范项目中标。目前国内的新能源电储能市场还未大规模启劢，仍处于示范期，公司的储能业务放量还需时日，但公司在前期示范项目中积累的项目经验和运行业绩将成为未来最大的竞争优势。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.42元、0.57元和0.70元，维持“增持”评级。
风险提示：国内4G建设及中国移动中标情况低于预期，通信电池价格未企稳。