财政部网站11月20日消息，为促进节能家电等产品消费，经国务院同意，根据《财政部国家发展改革委关于开展节能产品惠民工程的通知》规定，财政部、发改委、工信部制定了《节能产品惠民工程高效节能配电变压器推广实施细则》，现予以印发。
根据细则，推广产品为三相10kV电压等级、无励磁调压、额定容量30kVA～1600kVA的油浸式配电变压器和额定容量30kVA～2500kVA的干式配电变压器。推广企业必须符合年推广高效节能变压器容量不少于10万kVA、拥有所申请推广产品的自主品牌或品牌合法使用权、具有完善的销售网络和产品销售等条件。
分析认为，节能补贴政策的出台将给行业带来利好和机会。相关概念股包括：置信电气、安泰科技、北京科锐、东方电子等，此外，海通证券认为，输变电侧动态无功补偿替代传统无功补偿也是长期发展趋势，建议关注行业内龙头公司，如荣信股份、恒顺电气等。
节能型变压器有望推广
申银万国在近期一份研报中指出，《节能减排“十二五”规划》详细稿出台，电力变压器损耗要求下降10%-19%。8月21日，国务院下发《节能减排“十二五”规划》详细稿，明确了“十二五”期间的节能减排的具体目标和投资规划，其中十大节能减排重点工程分别是节能改造工程、节能产品惠民工程、合同能源管理推广工程、节能技术产业化示范工程、城镇生活污水处理设施建设工程、重点流域水污染防治工程、脱硫脱硝工程、规模化畜禽养殖污染防治工程、循环经济示范推广工程、节能减排能力建设工程。根据测算，“十二五”时期节能减排重点工程总投资为23660亿元，其中，节能重点工程总投资约9820亿元，污染减排重点工程约8160亿元，循环经济重点工程约5680亿元。详细稿中明确要求“十二五”期间降低电力变压器损耗，其中空载损耗降低10%-13%，负载损耗降低17%-19%，将有利于节能型变压器的推广。国网公司正计划大规模推广非晶合金节能型变压器，未来非晶合金变压器或占配电网变压器的一半，因此非晶合金产业链的置信电气和安泰科技将受益。
【概念股掘金】
置信电气：出货量显著增加，三季度业绩出现拐点
2012年前三季度营收下降19.69%，净利润同比下降50.80%。2012年1-9月，公司实现营业总收入7.77亿元，同比下降19.69%；综合毛利率25.53%，同比下降0.96个百分点；实现归属于母公司所有者净利润6584.74万元，同比下降50.80%；每股收益0.11元。高于市场预期。本期无分红方案。
2012年第三季度营收下降0.02%，净利润同比下降34.90%。2012年7-9月，公司实现营业总收入3.38亿元，同比下降0.02%，环比上升55.02%；综合毛利率23.86%，同比下降1.43个百分点，环比下降3.28个百分点；实现归属于母公司所有者净利润3180.10万元，同比下降34.90%，环比上升74.24%；每股收益为0.05元。
点评：
前三季度：净利润降幅超收入降幅。公司前三季度营业收入负增长主要原因在于上半年国家电网非晶合金变压器招标量较低。净利润降幅超收入降幅的主要原因为：
1）毛利率下降近1个百分点；2）期间费用稳步上升，但营业收入同比下降，导致期间费用率增加2.77个百分点；3）政府补助减少导致公司营业外收入金额同比下降70.67%。
前三季度：营业收入下降导致期间费用率同比提高。
2012年1-9月，公司期间费用同比增长4.83%；期间费用率为11.84%，同比增长2.77个百分点。其中，销售费用同比下降15.64%，销售费用下降主要因为国网电科院(300215,股吧)采取了总部统一营销政策，降低了公司的营销费用；销售费率达2.74%，同比增长0.13个百分点。管理费用同比增加2.21%；管理费率达7.60%，同比增加1.63个百分点。财务费用1160.55万元，同比增加691.75万元，主要缘于本期借款增加使得利息增加。
第三季度：南方电网交货，公司出货量显著增加。第三季度公司营收环比大幅上升主要是公司中标了广州、贵州两省的非晶合金变压器产品，三季度开始交货。毛利率环比下降分析师认为主要原因在于部分厂商使用安泰科技带材后成本降低，带动中标价格下降，但公司目前仍主要使用日立金属非晶带材，故毛利率相对下降。净利润增长幅度低于营业收入增长幅度主要因为报告期内公司收到的政府补贴同比大幅减少。
第三季度：总部统一营销后公司销售费用环比下降。2012年7-9月，公司期间费用同比下降1.42%，环比增加1.73%；
期间费用率为8.80%，同比下降0.12个百分点，环比下降4.61个百分点，费用压力逐步好转。其中，销售费用同比下降51.35%、环比下降55.64%；管理费用同比下降1.72%、环比增加7.01%；财务费用同比增加440.27万元，环比增加465.52万元。
备货积极，预计公司订单情况好转。从表2的指标看，公司预付款同比大幅增长，分析师预计公司在日立金属方面的议价权逐步下降；从第三季度看，预付账款环比上季度末下降明显，说明这一情况在逐渐好转，分析师预计当公司批量使用安泰科技产品后，这一指标将明显好转。相较二季度末，公司第三季度应付账款、预收账款明显增加，说明公司原材料及订货量明显增加。
未来预判。1）根据分析师的了解，公司自第三季度开始出货量明显增加，按照目前的出货量，可以达成全年的经营目标。
2）根据公司的会计制度，客户回款后才记入营业收入，由于电网第四季度密集回款，分析师预计大量销售收入将在第四季度被确认。3）根据分析师的了解，安泰科技带材已有少数几家铁心厂商可以使用，效果与日立金属差别不大，分析师预计公司批量使用安泰科技非晶合金带材后毛利率将有所提升。4）总部统一营销后公司期间费用率将逐步下降。
盈利预测与投资建议。分析师预计公司对国网增发年内完成，预计公司2012-2014年公司每股收益分别为0.36元、0.73元和0.95元，目前股价对应2012年动态市盈率为35.53倍。分析师认为，公司非晶合金变压器业务发展已至拐点，行业即将进入爆发式增长阶段。分析师给予公司2013年20-25倍市盈率计算，对应股价为14.60-18.25元。维持公司“买入”的投资评级。
【概念股掘金】
置信电气：出货量显著增加，三季度业绩出现拐点
2012年前三季度营收下降19.69%，净利润同比下降50.80%。2012年1-9月，公司实现营业总收入7.77亿元，同比下降19.69%；综合毛利率25.53%，同比下降0.96个百分点；实现归属于母公司所有者净利润6584.74万元，同比下降50.80%；每股收益0.11元。高于市场预期。本期无分红方案。
2012年第三季度营收下降0.02%，净利润同比下降34.90%。2012年7-9月，公司实现营业总收入3.38亿元，同比下降0.02%，环比上升55.02%；综合毛利率23.86%，同比下降1.43个百分点，环比下降3.28个百分点；实现归属于母公司所有者净利润3180.10万元，同比下降34.90%，环比上升74.24%；每股收益为0.05元。
点评：
前三季度：净利润降幅超收入降幅。公司前三季度营业收入负增长主要原因在于上半年国家电网非晶合金变压器招标量较低。净利润降幅超收入降幅的主要原因为：
1）毛利率下降近1个百分点；2）期间费用稳步上升，但营业收入同比下降，导致期间费用率增加2.77个百分点；3）政府补助减少导致公司营业外收入金额同比下降70.67%。
前三季度：营业收入下降导致期间费用率同比提高。
2012年1-9月，公司期间费用同比增长4.83%；期间费用率为11.84%，同比增长2.77个百分点。其中，销售费用同比下降15.64%，销售费用下降主要因为国网电科院(300215,股吧)采取了总部统一营销政策，降低了公司的营销费用；销售费率达2.74%，同比增长0.13个百分点。管理费用同比增加2.21%；管理费率达7.60%，同比增加1.63个百分点。财务费用1160.55万元，同比增加691.75万元，主要缘于本期借款增加使得利息增加。
第三季度：南方电网交货，公司出货量显著增加。第三季度公司营收环比大幅上升主要是公司中标了广州、贵州两省的非晶合金变压器产品，三季度开始交货。毛利率环比下降分析师认为主要原因在于部分厂商使用安泰科技带材后成本降低，带动中标价格下降，但公司目前仍主要使用日立金属非晶带材，故毛利率相对下降。净利润增长幅度低于营业收入增长幅度主要因为报告期内公司收到的政府补贴同比大幅减少。
第三季度：总部统一营销后公司销售费用环比下降。2012年7-9月，公司期间费用同比下降1.42%，环比增加1.73%；
期间费用率为8.80%，同比下降0.12个百分点，环比下降4.61个百分点，费用压力逐步好转。其中，销售费用同比下降51.35%、环比下降55.64%；管理费用同比下降1.72%、环比增加7.01%；财务费用同比增加440.27万元，环比增加465.52万元。
备货积极，预计公司订单情况好转。从表2的指标看，公司预付款同比大幅增长，分析师预计公司在日立金属方面的议价权逐步下降；从第三季度看，预付账款环比上季度末下降明显，说明这一情况在逐渐好转，分析师预计当公司批量使用安泰科技产品后，这一指标将明显好转。相较二季度末，公司第三季度应付账款、预收账款明显增加，说明公司原材料及订货量明显增加。
未来预判。1）根据分析师的了解，公司自第三季度开始出货量明显增加，按照目前的出货量，可以达成全年的经营目标。
2）根据公司的会计制度，客户回款后才记入营业收入，由于电网第四季度密集回款，分析师预计大量销售收入将在第四季度被确认。3）根据分析师的了解，安泰科技带材已有少数几家铁心厂商可以使用，效果与日立金属差别不大，分析师预计公司批量使用安泰科技非晶合金带材后毛利率将有所提升。4）总部统一营销后公司期间费用率将逐步下降。
盈利预测与投资建议。分析师预计公司对国网增发年内完成，预计公司2012-2014年公司每股收益分别为0.36元、0.73元和0.95元，目前股价对应2012年动态市盈率为35.53倍。分析师认为，公司非晶合金变压器业务发展已至拐点，行业即将进入爆发式增长阶段。分析师给予公司2013年20-25倍市盈率计算，对应股价为14.60-18.25元。维持公司“买入”的投资评级。