秦港动力煤价小幅下跌 新一轮去库存小周期有望启动

添加时间：2012-11-06 11:40:14 来源：国际煤炭网

　进入10月下旬以来,随着天气的转冷,六大电厂日均耗煤环比小幅度回升,由10月上中旬的53万吨/日左右回升至下旬的58万吨/日的水平。但下游电厂库存仍偏高,截止10月20日的重点电厂库存达9375万吨,存煤天数达31天,同比去年水平增加11天,电厂购煤意愿有所减弱。大秦线检修结束后,秦港库存开始攀升,本周达595万吨,环比上周增加43万吨。近期国际动力煤价依然萎靡,澳洲BJ国际动力煤价降至年内低点80.45美元/吨,预计进口煤压力又将加大,国内港口煤价继续承压。本周秦港动力煤价环比下跌15元/吨至635元/吨,山东动力煤价格小幅上涨,其他地区基本平稳。我们认为后期动力煤价仍将承压,不具备大幅度上涨条件。

　　9月底以来,钢铁行业需求出现季节性环比改善,产量快速回升(10月中旬日均粗钢产量达199.9万吨,环比增幅达4.3%,接近历史高点),促使钢铁企业补库存,在产能受限的情况下焦煤价格出现小幅回升,本周山东炼焦煤车板含税价格小幅上涨。国际炼焦煤方面,截止10月25日,青岛港进口澳大利亚高挥发份炼焦煤到岸价环比回升0.25元/吨至161.75美金,环比增幅0.2%,涨幅收窄。但是钢铁产量的上升已经抑制钢材价格反弹,国内钢材供给压力依然存在,外加施工淡季到来后,钢铁产量也将逐渐回落,焦煤价格反弹也较难持续。

　　北方气温迅速下降以及水电出力减弱,电厂日耗煤数据有望季节性回升,电厂去库存速度有望加快,同时十一月份十八大限产政策将更加严厉,产量控制也有助于坑口去库存。但整体社会库存仍偏高,外加进口压力有望加大,电煤价格不具大幅上涨条件。另外,进入施工淡季,钢铁产量将逐步回落,焦煤价格反弹也较难持续。上市公司三季报大多数低于市场预期,部分企业出现单季度亏损,经历了业绩大幅下调后,目前12年PE超过15倍,13年PE超过20倍,整体估值不具备吸引力,建议从成长性和业绩确定性角度关注中国神华、潞安环能、兰花科创、恒源煤电、大有能源。

　　本周重点新闻:1)新疆最大整装煤田哈密三塘湖矿区总体规划获国家批复;2)中电联预测第四季度全社会用电量同比增4%-6%。

　　数据点评:秦港动力煤价小幅下跌山东焦煤价格小幅上涨:山东动力煤小幅上涨,秦港动力煤小幅下跌,环渤海动力煤微幅上涨,国际涨跌互现;山东炼焦煤价格小幅上涨,其他地区基本平稳;山西焦炭价格小幅上涨;贵州无烟煤价格小幅上涨;尿素价格微幅下跌,甲醇价格基本平稳;各主产地喷吹煤价格基本平稳。

　　国际油煤价比下降国内外价差缩小:按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为5.47,环比下降0.04;国际油价与国内煤价比值为4.33,环比上涨0.07。按热值统一为吨标准煤后,目前澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500大卡)高6元/吨,价差环比缩小9元/吨。

　　秦港调入持平调出下降库存大幅上升:截止11月5日,秦港煤炭日均调入量维持上周63.7万吨/日。日均调出量环比下降1.0万吨/日至58.6万吨/日,环比降幅1.7%。截止11月5日,秦港库存周环比上升43.0吨至595.6万吨,环比增幅7.8%。

　　六大电厂日均耗煤小幅上升库存小幅下降:截止11月2日,本周六大电厂日均耗煤环比上升1.24万吨/日至58.24万吨/日,环比上升2.2%。直供电厂10月上中旬日均耗煤298.16万吨,环比9月下降4.0%。六大电厂库存环比上周下降23万吨至1409万吨,环比降幅1.57%。截止10月19日,直供电厂库存较10月上旬上升99万吨至9375万吨,环比升幅1.07%,存煤可用天数维持31天。

　　国内外海运费小幅下降:国内主要航线平均海运费环比下降0.43元/吨至30.65元/吨,环比降幅1.37%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下降0.4美元/吨至10.34美元/吨,环比降幅3.8%。