新能源：光伏行业迎重大利好 荐7股
添加时间：2012-10-25 12:50:14
来源： 国际新能源网
《绿色电力和谐社会》光伏产业交流会上发来消息，国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山透露，明天（26日）国家电网将正式对外发布支持分布式光伏发电站建设及光伏发电并网的有关意见，并公布分布式光伏电站接入电网的相关标准，这对光伏行业是极大的利好。
相关概念股大涨，光伏板块的向日葵涨停。
多部门拟出台系列政策扶持光伏业发展为缓解我国光伏产业面临的困境，国家将从多个层面出台政策，扶持光伏产业发展。
据上证报报道，国家能源局权威人士透露，国家能源局正在制定“促进我国光伏产业发展的指导意见”等一系列产业政策，将从扩大国内市场需求、推进企业兼并重组和产业创新进步等多个方面支持光伏产业发展。
近期高层指示要尽快出台支持光伏业发展的相关政策。国家能源局的一系列政策正是在这一背景下制定的。
“相关政策正在紧锣密鼓地研究之中，成熟之后，会尽快推出来。”上述权威人士表示，针对中国光伏产业困局，工信部、能源局等部门正酝酿一系列扶持政策，推动国内光伏市场大规模启动，推动光伏产业有序发展。
“政策方面大的思路是扩大国内市场需求，推进企业兼并重组和产业创新等。当然既要考虑短期效应，又要着眼长远，要有具体举措。”这位权威人士说。
实际上，国家能源局上月发布《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》，称将出炉一个“一期为15GW总装机容量的分布式发电规划”，这已经被市场理解为支持国内光伏产业的具体办法。国内多家光伏企业表示，各地目前申报踊跃，一些省拟申报的量远超规定。
中国可再生能源学会副理事长孟宪淦也透露，一份题为《国家电网关于大力支持光伏发电并网工作的意见》的文件已上报国家层面，昨日国家电网开会原则拟定有条件免除光伏并网的接入费用。“并网一直是影响国内光伏发电市场启动的一个重要瓶颈，此举意味着这一瓶颈将极有可能被打破。”
另外，国家能源局正组织专家草拟分布式光伏发电示范区实施办法和补贴标准，将在销售电价中补贴每度电0.4-0.6元。
孟宪淦表示，“光伏产业发展指导意见”是在宏观层面上，对今后产业政策制定、产能布局进行调控，对各个上报项目起到总体把握的作用。“光伏并网意见”则是对产业发展产生最直接的利好。
光伏板块7股点兵：向日葵（300111）：光伏电站开始贡献发电收入长江证券认为，2012年上半年公司实现营业收入6.13亿元，比去年同期下降50.90%；实现归属于母公司股东的净利润-1.68亿元，比去年同期下降227.47%.2012年上半年每股收益-0.33元，较去年同期下降226.92%.光伏电站开始贡献发电收入，海外市场仍是公司主要业务区域。公司在手光伏电站逐步实现并网发电，上半年实现发电收入0.21亿元，占总营收比例为3.64%，未来有望继续增长并提高营收占比。海外市场仍然是公司最重要的业务区域，占全部营业收入的92.98%.
毛利率大幅下滑，汇兑损失成费用主要推力。1）组件价格下滑，公司组件及电池片毛利率从去年同期的16.29%下降到0.04%，拖累综合毛利率下滑至3.09%，降幅达81.08%；2）由于欧元持续走弱，0.21亿元的汇兑损失使得公司财务费用率达到11.49%，期间费用率也同比大幅提升18.51个百分点至24.53%；3）虽然公司在1季度交割的远期外汇合约实现正投资收益，但第2季度以来在手合约公允价值的大幅下滑使得上半年净损失为0.67亿元。综合以上因素，公司上半年实现归属于母公司股东的净利润-1.68亿元，比去年同期下降227.47%.
阳光电源（300274）：国内海外双轮驱动东方证券认为，公司公告与振发新能源签订逆变器供货合同，合同金额共计1.08亿元，占2011年收入的12.36%.公司近期于网站披露，在480台15KW光伏逆变器产品在IBCSolar交货并受认可后，公司光伏逆变器产品正式进入欧洲领先的IBCSolar的产品组合阵线，并开启全面合作，为欧洲客户提供更广泛、更高品质的光伏逆变器产品。此外，IBCSolar还将提供一个培训计划，向德国相关的高级别合作伙伴和一些欧洲国家客户全面系统地介绍阳光电源的逆变器产品。
国内市场借助EPC厂商接单。此次振发新能源选择与公司签订合同显示了公司在逆变器领域的核心竞争力。从公告中看，振发新能源去年收入22亿元，对应的项目总量预计约为220MW，此次的1.08亿元逆变器订单几乎是其全年逆变器采购的总量。而振发新能源作为国内领先的EPC厂商，其单一采购公司产品也证明了公司的产品具备卓越的性能和性价比。
海外市场借助EPC厂商推广品牌。与国内的价格竞争不同，海外市场通过去年一轮的价格竞争，大量逆变器厂商已面临亏损，即使强如SMA，其净利率仅4.5%，但价格仍较国内厂商高40%以上。但如此大的优势下，国内逆变器海外的渗透率仍不足10%.因此，东方证券认为随着海外市场的品牌认可度不断提升、相关认证壁垒逐步打破，公司出口业务将有望取得突破。而此次与IBCSolar的深度合作恰恰是一次打开海外市场的契机，财务与估值考虑交货和意向仍有不确定性，东方证券维持公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.45、0.64、0.81元，年均复合增速15%，根据DCF估值测算的公司每股价值为11.45元，维持公司“买入”评级。
中利科技（002309）：光伏电站和高端线缆创造新看点长江证券认为，2012年上半年公司实现营业收入26.77亿元，同比增长37.98%；归属于母公司股东的净利润1.11亿元，同比增长15.57%.2012年上半年每股收益0.23元。产能释放促进光伏产品占比迅速提升，需求放缓拖累电缆业务增速。公司上半年实现营业收入26.77亿元，同比增长37.98%.分产品看，1）子公司中利腾辉没有存货减值的历史包袱，“以产定销、成本加成”的销售模式保证了85%左右的产能利用率，产能的逐步释放抵消价格下滑的不利影响，使得光伏产品收入同比增长1434.15%，成为公司第二大业务。2）受国内电信基站建设放缓等因素影响，包括阻燃电缆在内的电缆业务收入增速均有不同程度放缓。
毛利率提升但费用支出大幅增加，归属净利润同比增长15.57%.虽然各项业务毛利率的全面提升，拉动综合毛利同比增加5.20个百分点，但费用率同比增加51.15%，使得归属净利润同比增长15.57%，增速慢于营收增幅。1）产能释放和销售渠道的完善提升光伏业务的毛利，而铜价的下跌使得电缆业务毛利有不同程度的增加；2）子公司的并表、销售渠道的扩张和薪酬增加抬高了销售费用和管理费用，而公司债券和短期融资券的利息支出大幅增加财务费用的负担。
定向增发补充弹药，看好光伏电站和高端线缆业务。公司计划非公开发行股票，筹措资金支持光伏电站的开发建设，优化资本结构，缓解利息支出的压力。今年公司预计开工300MW的电站，意大利24MW和甘肃100MW电站年内确认收入的概率较大，届时对于业绩有显著的贡献。同时，公司采取“认证、投产、替代”的思路，布局高端矿用电缆、轨道交通电缆以及苹果连接线等业务，市场前景广阔。
海润光伏（600401）：下半年电站业务或现交易性机会湘财证券认为，公司上半年实现营业收入25.4亿元，同比减少24.24%；营业利润-1.84亿元，同比减少173.60%；归属于母公司所有者的净利润-1.34亿元，同比减少158.44%，对应EPS为-0.13元，低于预期。
公司报告期内实现组件销售18.6亿元，占总收入的73%，较2011年提升15%，而电池片销售占比降至23%.由于光伏产业链中电池-组件类型企业较多，公司受下游组件制造厂商电池需求下降影响较大，2012年上半年电池片毛利率降至-1.62%，低于预期；而业务占比提升较快的组件毛利率达到10%，在行业平均水平以上，公司积极转型将有助于提高其在行业底部的生存能力。公司目前已并网或通过并网测试的光伏电站项目超过120MW，按照20MW电站销售5000万元净利润计算，若公司电站全部销售将贡献近3亿元的净利润，增厚EPS0.3元。随着未来行业集中的提高，技术能力突出、规模效应明显的企业将更容易坚持到最后。公司大股东承诺归属于母公司股东的净利润2012年小于5.09亿元，2013年小于5.28亿元时，以现金方式向上市公司补足利润差额。在不考虑大股东现金补足利润差额的情况下，湘财证券预测，公司2012-2014年EPS为0.01、0.19、0.34元，对于PE为569X、40X、22X，给予“增持”评级。
日出东方：呼之欲出的太阳能热应用行业龙头中原证券认为，公司是国内最大的太阳能热水器生产商之一，公司主要的市场集中在农村。预计未来工程市场开拓、农村市场网点拓展将是短期公司成长主要推动力。
“家电节能补贴”政策太阳能产品推广型号清单已公布，公司产品在所有推广型号中占比超过40%，家电节能补贴政策不但能使公司在行业集中度提高过程中受益最大，而且将极大增厚公司2013年的盈利。若假设公司在节能补贴政策执行期内下调节能补贴政策推广产品价格，并获得相应产品的节能补贴。节能补贴政策即使在2013年5月底到期后不再延续。预计公司2012年、2013年每股收益为1.12元与1.78元，对应的分别为14.11倍与8.89倍，给予公司“买入”投资评级。
乾照光电：GaAs太阳能外延片业务快速保持增长东兴证券认为，受LED芯片价格大幅下跌影响，公司上半年净利润出现较大幅度下滑：公司上半年实现营业收入19330.47万元，同比去年增长6.03%，实现净利润6376.96万元，同比减少27.43%，公司营业收入增速放缓以及净利润大幅下滑主要是由于LED芯片价格大幅下降，导致公司收入及毛利润的下滑，公司报告期内，LED芯片业务收入15970.34万元，同比下降4.78%；毛利率同比下滑20.47%.上半年公司GaAs太阳能外延片营业收入为3185.81万元，同比大幅增长124.76%，但是受到今年光伏整体市场不景气导致的产品价格下降的影响，公司GaAs太阳能外延片毛利率也大幅降低了，毛利率同比下滑26.46%.公司将受益福建1.4万亿企业技改专项计划：近日，福建省政府办公厅日前发布《福建省企业技术改造专项行动计划》（简称：计划），正式启动1.4万亿企业技术改造大幕，《计划》明确，“十二五”期间，福建将累计完成技术改造投资1.4万亿元，年均增长30%以上，其中2012年和2013年分别完成2000亿元和2600亿元。同时，福建省还将组织实施“百项千亿”重点技术改造项目，每年推进300项实施、150项投产、150项开工建设，累计建成投产“百项千亿”重点项目600项，年新增销售收入3000亿元以上。此外，政府还将从融资渠道、财力支持、税收优惠、用地扶持等六个方面给重点企业进行政策保障。乾照光电作为福建省重点上市公司，将会从这中获益。
南洋科技（002389）：锂电隔膜与光伏背膜新进展新增长点渐成型1.锂电池隔膜投产试供样，公司将成为锂电隔膜又一龙头。
公司下属子公司浙江泰洋锂电池材料有限公司主要从事锂电池隔膜生产业务。此次公司锂电池隔膜正式开始小批量生产，并向客户开始送样试用，标志着公司锂电池隔膜业务走上了一个新的台阶。在全球锂电池生产方面，经过前些年的产能转移，我国已经成为全球锂电池生产的超级大国，成长起来了一大批优秀的锂电池生产企业，例如东莞新能源、天津力神、比亚迪、比克电池等等。但是，在锂电池一些关键材料生产方面仍明显落后于国际先进水平，最为突出的即锂电池隔膜，目前仍需要大量从国外进口。所以，锂电池隔膜是典型的进口替代产品，整体享受较高的毛利率。
目前锂电池主要应用于手机、笔记本电脑、平板电脑等消费数码产品领域，以及电动自行车领域。凭借优良的性能以及生产成本不断下降，锂电池产销量一直保持较高的增速，近年来随着智能手机和平板电脑的兴起，又拉起了一波对锂电池需求的高潮。在电动自行车领域，低端锂电池凭借价格优势不断侵蚀传统铅酸电池的市场份额。除了消费数码产品和电动自行车领域外，新能源汽车对锂电池的需求则更是未来锂电池行业保持高速增长的关键。根据《节能与新能源汽车产业发展规划》，2015年新能源汽车保有量50万辆，2020年保有量500万辆，按照平均每辆新能源汽车使用隔膜400平方米计算，对应隔膜需求分别为2亿平方米和20亿平方米，市场容量巨大。
2.光伏背膜试生产，享受国内光伏大发展。
年产25000吨光伏背膜项目是公司IPO时的超募项目。光伏背膜对生产技术要求较高，国内光伏背膜需求对进口产品依赖度较高。目前，在上市公司方面，东材科技、回天胶业和乐凯胶片从事光伏背膜生产业务。近期，国内光伏组件行业整体处于低谷，市场竞争加剧，相关企业降低生产成本的动力较强，而且光伏组建的国内市场仍处于高速发展阶段，为国产光伏背膜提供了良好的市场需求。根据公司相关文件显示，光伏背膜项目完全达产后预计可实现年销售收入5亿元，净利润5000万元。
3.传统业务短期承压，新业务多点布局颇具看点。
目前公司主营业务为电容用薄膜，包括基膜、金属化膜、金属化安全膜等。公司上游原材料主要为聚丙烯等，下游企业主要为电容生产企业。公司上游原材料价格主要受国际油价走势影响，上半年原材料价格波动幅度较大，对公司成本控制产生了不利影响。下游方面，国内电容薄膜产能大幅提升，市场竞争加剧。整体来看，公司传统电容薄膜业务短期将承受较大的压力。
盈利预测与投资建议东兴证券预计公司2012年-2013年EPS分别为0.41元、0.62元，对应PE40.11倍、26.66倍，首次给予推荐的评级。