京能集团CFO：风电贫血症

添加时间：2012-09-27 09:54:34 来源：首席财务官

　曾经一度迅猛发展且让国人为之自豪的风电设备制造业和风电运营业已经全面陷于集体的贫血之中，财务危机日趋严重。

　　随着国内经济下行拖累和国际需求严重不足的影响加剧，国民经济用电量处于萎缩状态，诸多电厂开工不足，形成巨大的产能闲置，其中受伤最严重的当属风电产业。风电整机行业产能过剩率估计在50%以上，风力发电行业弃风率逐年升高，2011年甘肃和内蒙古东部地区弃风率超过25%。

　　作为中国战略新兴产业之一的风电行业遭遇到空前的经营困难，市场变冷，竞争加剧，业绩下滑，市值高度缩水，现金流异常紧张。曾经一度迅猛发展且让国人为之自豪的风电设备制造业和风电运营业已经全面陷于集体的贫血之中，财务危机日趋严重。

　　令人忧心的风电数据

　　2011年国内大部分风电类上市公司业绩都出现了不同程度的下降，根据对20家(包括H股)上市公司财务数据的统计，整个风电产业链上六成企业出现利润下降。2012年上半年风电行业的经营环境进一步恶化，主要上市公司装机下降，利润下跌严重，市值大幅萎缩。华锐风电(601558,股吧)(5.57,-0.19,-3.30%)A股发行价每股90元，至今年6月29日股价每股7.01元，公告称预计半年净利润同比降幅超过50%；金风科技(002202,股吧)(5.41,-0.12,-2.17%)发行价每股17.98元，6月29日股价每股2.85元，未公布半年业绩，已公布一季度业绩，其中归属母公司净利润617万元，同比减少97%；在H股上市的风电运营企业情况也不乐观，大唐新能源发行价每股港币2.33元，6月29日股价每股港币1.08元，发布公告预计利润同比降幅将超过50%；华能新能源发行价每股港币2.5元，6月29日股价每股港币1.27元，上半年归属公司股东净利为港币2.46亿元，同比减少63.43%。临近八月中旬，上述两只股票分别降至每股港币0.79元和0.96元，令人惨不忍睹，投资人损失惨重，悲观情绪在资本市场上不断蔓延。

　　受此影响，国内风电投资热情显著下降，据前瞻数据中心监测报告披露，2012年1~5月，中国风电产业投资143亿元，同比下降24.9%。由于亚太和欧洲核心风电市场疲软，尤其是中国、印度、英国和德国陆上风电市场不景气，风电机组订单明显减少。2012年上半年全球风电订单较2011年同期下降了30%。

　　贫血症的源头——限电

　　从理论上讲，在中国的能源结构中，风电的比例还非常的小，小到不值得限制的地步，但严重的限电还是发生了。2011年我国电力装机总容量达到了10.5亿KW，风电装机容量只有区区的6200万KW，占全国电力总装机KW不到6%；2011年风电发电量仅占全部发电量的1.67%，而同期丹麦的风力发电量已占全国电力需求的26%以上！这样的数据对比，真令我们这些泱泱大国的风电和电网的同行们汗颜。

　　2011年全国并网的风电装机4505万KW，占已建成的风电装机6200KW的72.66%，接近27%的风电产能无法并网发电。东北、华北、西北地区并网风电3952万KW，占比达到87.7%。“三北”地区已并网的风电市场平均利用小时数为1907小时，同比降低266小时；弃风电量达123亿千瓦时，弃风率约16%，弃风电量对应的电费损失66亿元，相当于1000万吨标煤的经济与环境损失，这还不包括由此给风电企业带来的几百亿元的市值损失！对于风电限电，国家发改委、中国电监会、风电企业及其所在地政府都焦急万分，有关部门出台的规定也不可谓不严厉。但是对于电网来讲，更多的考虑是电网责任和电网利益，而不是风电行业的处境与前景。

　　中国的电网企业是世界上十分独特的一种公司，它既是发电企业电量的分配者，即调度，肩负着维护电网稳定的重大社会责任，具有绝对的市场决定权。同时又是电价的分享者，以额定电价和绝买制购入上网电量，又以零售批发制出售给企业与居民用电，占有购售电差价，形成自身经济利益。在电网责任和电网利益的双重驱动下，接纳风电既不稳定又不经济，限电弃风亦在情理之中。在安全性方面，由于风电本身具有随机性、波动性、间歇性等特点，很难作为单一的发电系统提供连续稳定的电能输出，风电并网需要配套大量备用容量和调峰电源；况且已安装的风电机组大多不具备满足电网要求的低压穿越(LVRT)能力，脱网事件时有发生；从经济性角度看，由于风电场大多远离负荷中心，送出线路的规划建设一是相对滞后，二是建设成本较高。如为百万千瓦风电场架设一条线路，按2000小时/年计算，其经济成本是同规模火电机组线路成本的2倍以上。花同样的输电建设费，其经济性只占火电线路的50%以下，电网建设风电送出线路的积极性当然不会高。由此形成恶性循环：因限电导致风电场运营商接近亏损，风电场建设陷于停滞；风电设备制造商订单大幅减少，经营陷于困境；风电设备配套企业随之萎缩；上市的风电企业投资人恐慌传染加剧，纷纷割肉逃生，股价一路狂跌，企业净资产大幅缩水，负债率骤然上升，融资成本高企，陷入融资困境，这就是因限电产生的一系列多米诺骨牌效应。

　　贫血的病灶——收入失衡

　　风电开发运营商即风场企业的收入是由标杆电价、电费附加、CDM收入构成的。实行国家特许权招标的风电场，其运营收入是中标电价和CDM的收入之和。由于中国电网参与电价分配，因此对入网电力产品的价格非常敏感，偏好于既有利于调度又相对便宜的煤电入网。国家有关部门为鼓励电网接纳风电，将风电价格进行了分解销售——标杆电价由电网支付，核定电价减去标杆电价部份，由市场分摊机制予以补偿。2006年国家发改委决定全国除农业生产用电外，每度电征收1厘钱，形成可再生能源电费附加。之后又提高到4厘，去年再提高到8厘。但由于发电发展速度远远高于电费附加积累，造成僧多粥少，电费附加支付滞后，拖欠严重。更加糟糕的是，风电运营商的碳减排(CDM)收入也是一路下跌：2009年欧洲市场每吨二氧化碳排放量可售至11欧元，2012年跌至5欧元以下。经测算，以测风量为准，标杆电价加电费附加会形成微利，再加上CDM收入会支撑起风电行业的营利模式。目前的境况却是三利齐降：限电、电费附加支付滞后、CDM缩水五成以上，风电运营公司的商业模式被冲击得七零八落，几近溃不成军，陷于严重的贫血症之中。风机设备制造产业的财务状况危机程度亦不亚于风电运营商。

　　值得忧虑的是风电特许权招标的项目，国家将优质风场以特许权招标方式配置给有实力的运营商，其中电价权重在评分体系中占25%以上。第一批到第四批特许权招标项目，采用“低价者得”的电价模式，结果导致了非理性低价恶性竞争。第五批招标改变为接近平均招标电价的方式，电价形成比前四批电价有所提高，但还是相对偏低。鉴于风电特许权招标是在“不限电”电量基础上形成的竞争性电价，而严重限电恰恰破坏了这个最重要的基础条件，在法理上形成了“政府违约”。今年初国家发改委明文要求电网不得对国家风电特许权招标项目限电，但现实状况并未有太多改观，大多项目仍处于产能不能充分释放状态，发电量与中标电量差距很大。

　　珍惜风电，任重道远

　　全球经济危机加快了以绿色可再生能源为核心的第三次工业革命的进程，促使世界各国加速向绿色经济转型。许多发达国家都把发展新能源作为刺激经济增长的重要战略产业，纷纷创新技术、出台政策，投入资金，力争抢占产业先机。我国在这次产业浪潮中也站在了排头兵的地位，风电开发已超过美国，排名全球首位，风电制造业更是世界第一大国，国产化率逐年提升。风电和光伏发电作为新能源优势的代表作，已经被定位为中国战略新兴产业，是中国屈指可数的、可以同步参与国际竞争并处于领先水平的行业。欧美正在刻意打压中国的风电产业和光伏产业，其目的性是要遏制中国战略新兴产业的崛起，确保它们在未来战略性产业方面的竞争优势。如果我们对该产业的困境没有清醒认识，没有及时伸出援手，倍加呵护与珍惜，风电产业的发展前景将会十分黯淡。

　　一是对风电产业的再认识。风资源是上苍恩赐的，取之不尽，用之不竭的清洁能源，我们必须开发好利用足；二是国家要一如既往地担负起保护支持风电产业健康发展的政府责任，出台政策要稳定配套到位，具有强烈的可操作性；三是电网应厚爱几分新能源，在电网建设投入、并网技术创新以及发电调度上保证风电全额上网，不再限电；四是风电产业自身要理性发展，规范运营，不断创新技术，形成产业联盟，共同对外拓展国际市场，避免国内同业恶性竞争。