煤炭上涨动力不足 调整市场坚守防御策略

添加时间：2012-09-05 11:03:39 来源：国际煤炭网

      8 月份，全部A 股跌幅为2.36%，上证A 股跌幅为2.45%，沪深300 指数跌幅为3.77%，而煤炭开采板块跌幅为6.62%，跌幅位居所有行业板块第三位。
　　国际煤炭价格方面，8 月23 日，澳大利亚BJ 煤炭现货价格为91.45 美元/吨，与7 月26 日的87.30 美元/吨相比上涨4.75%。澳大利亚BJ 煤炭现货价格指数为285.78，与7 月26 日的272.81 相比上涨4.75%。但煤炭上涨动力不足。
　　8 月份，国内动力煤价格逐渐趋稳，8 月27 日，山西优混5500大卡动力煤平仓价为630 元/吨，与7 月30 日的615 元相比上涨15元/吨，且8 月份山西优混5500 大卡动力煤平仓价始终维持在630元/吨。
　　8 月31 日，焦煤全国含税平均价1211 元/吨，与7 月27 日的焦煤全国含税平均价1425 元/吨相比下跌214 元/吨，下跌幅度为15.02%。8 月份无烟煤、喷吹煤价格继续下跌。
　　4 月份以来，全国电力行业耗煤总量同比开始负增长，2012 年4、5、6、7 月份耗煤总量同比分别增长为-1%、-2.3%、-5.6%以及-5.2%。电力行业耗煤总量同比负增长对于煤炭的需求带来了不利影响。
　　2012 年8 月31 日，煤炭板块市盈率（TTM）为10.21 倍，市净率水平为1.88 倍；目前煤炭板块的估值水平接近2008 年低点时的估值水平，估值水平处于历史低位水平。
　　在整个A 股市场价值中枢下移的过程中，煤炭板块价值中枢仍有下移压力，我们维持煤炭开采行业“中性”评级，建议继续对煤炭板块采取防御性投资策略。煤炭股的投资机会主要体现在以下方面：一是宏观经济增速企稳回升；二是货币政策趋向宽松推动煤炭价格上涨；三是市场恐慌性下跌带来超跌反弹机会。宏观经济增速下滑仍是煤炭板块未来的主要投资风险。