风电行业需求疲软致使公司销量大幅下滑

添加时间：2012-08-01 10:08:43 来源：爱中国能源网

      环氧树脂胶受风电行业不振销量大幅下滑2012年上半年,受行业政策调控影响风电行业延续了2011年以来发展速度减缓的情况,在风机整体需求疲软的情况下,下游部分风电客户选择减产以消化库存,使得公司的主要产品之一风电叶片用环氧树脂结构胶销售销量同比大幅下滑47%。
      多个领域下滑,食品行业销售一枝独秀公司产品主要下游应用领域除风电叶片外,还包括电梯电机等传统领域、太阳能等新能源领域、食品包装领域等。12年上半年受宏观经济影响,公司在传统领域用胶的销量也有所下滑,而仅有食品包装领域用胶的销量明显上升,其中公司自主研发生产的无溶剂复膜胶产销量大幅增长带动聚氨酯类胶营业收入同比增长75.76%。上半年公司利润下降幅度大于营业收入下降幅度,主要是由于公司根据市场形势、上下游产业情况和未来发展战略下调了部分产品售价,产量的下降也导致了单位生产成本的上升。
      三季度仍不容乐观公司同时发布了三季度业绩预告,公司预计前三季度净利润同比下降36%-55%,主要原因是风机整体需求疲软的情况下,使得公司的主要产品之一风电叶片用环氧树脂结构胶销售较上年同期有较大回落;由于国家总体经济增长放缓,公司常规胶粘剂产品的销售量也较上年同期有所下滑。公司新产品导入未达到预期效果,未能弥补业绩下滑。
       给予“审慎推荐”投资评级我们预计公司12-14年EPS分别为0.34元、0.40元和0.45元,对应的动态PE分别为32倍、27倍和24倍,给予“审慎推荐”投资评级。
       风险提示风电行业持续低迷。公司新产品风电基体树脂等推进低于预期。