国泰君安 煤炭风险渐散 等待机会

添加时间：2012-07-31 11:48:32 来源：国际煤炭网

　动力煤方面：本周山西动力煤价格较上周持平，秦皇岛动力煤平仓价较上周持平、5500大卡动力煤下跌5元，库存下降4.6%；国际动力煤价格企稳，NEWC指数上涨0.5%，折算澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡动力煤到岸（广州）价格较国内高5.7美元/吨，较上周增加0.7美元；焦煤方面：上海建筑钢材价格上周暴跌之后本周企稳，钢铁企业库存较上周下降1%，本周各地焦炭价格继续下调，恒源煤电焦精煤价格下调50-70元；其他煤种：阳泉煤业无烟末煤价格下调50元、喷吹煤价格下调40-50元。

　　投资建议：

　　上周煤炭板块跑赢沪深300指数1.6个百分点。国际煤价对国内煤价的压力渐散，目前动力煤价格处于弱势趋稳的波动区间，焦炭价格的连续下调对焦煤价格形成压力。板块整体的系统性风险逐渐消散，但短期内上行动力有限，运价的小幅上涨也只是说明电厂由进口煤大规模冲击时“不收煤”的极端情况回归"正常补库存“的常态。目前不到12倍的板块估值处于近三年的最低位，由极端转向中性的预期下板块有估值修复的可能，纵观三至四季度经济触底环比改善推动估值水平上移仍是主旋律，维持行业”增持“评级，建议增持冶金煤公司冀中潞安盘江，鉴于兰花未来几年的产量进入快速成长期，往年低增长导致的估值折价理应收窄，本周新增兰花科创至建议增持名单。