新能源车扶持新政呼之欲出 10股最受益

添加时间：2012-06-18 14:59:47 来源：爱中国能源网

      节能与新能源车新政浮出水面
　　纯电动车将免征车辆购置税 增值税率下调
　　系列新政将给“推而不广”的节能与新能源汽车产业打一剂“强心针”。工信部装备工业司司长张相木16日表示，《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》近期将由国务院发布实施。《经济参考报》记者在全球节能与新能源汽车峰会上获悉，该规划将带着一系列产业扶持政策浮出水面，其中包括新能源汽车免征车辆购置税、增值税税率降至13%等。
　　税收优惠助力
　　记者了解到，在新能源汽车方面，2011-2020年，购买纯电动汽车、插电式混合动力汽车将免征车辆购置税。在节能汽车方面，2011-2015年，中重度混合动力汽车减半征收车辆购置税、消费税和车船税。 　　虽然税收优惠“两条腿走路”，但汽车产业经济研究院执行副院长王冀17日接受《经济参考报》记者采访时称，这对中重度混合动力汽车的产业刺激作用大于纯电动汽车。以雷克萨斯某定价27.9万车型、丰田普锐斯某定价21.8万车型为例，他表示，税收优惠将使消费者的购车成本分别降至与中高端纯电动汽车的同一价格区间，一旦国际油价推高传统汽油车的使用成本，混合动力汽车将有很强的“以量补价”的竞争优势。
　　王冀解释说，新能源汽车免征车辆购置税将为消费者减少10%左右的购车成本；中重度混合动力汽车减半征收车辆购置税、消费税和车船税则能为消费者减少15%左右的综合税负。然而，由于新能源汽车在充换电基础设施、安全性和续驶里程等方面比不上中重度混合动力汽车，即便有了税收优惠，消费者可能还将“持币观望”。
　　备受关注的增值税税率和企业纳税加计扣除也将调整。2011-2020年，企业销售新能源汽车及其关键零部件的增值税税率调整为13%。此外，为鼓励技术研发，新能源汽车及其关键零部件企业在计算应纳税所得额时，可按研究开发费用的100%加计扣除。王冀认为，这意味着增值税税率降低了4个百分点。
　　政府采购政策扶持
　　记者还了解到，在政府采购方面，国家准备将符合条件的节能与新能源汽车产品列入有关节能环保和自主创新产品政府采购清单（目录），享受国家关于自主创新产品、节能产品等政府优先采购的扶持政策。各级政府及公共机构，将实行节能与新能源汽车强制性采购，逐步扩大采购规模，至2015年新能源汽车采购比例不得低于10%，节能汽车不得低于50%。
　　产业格局方面，到2020年，将培育形成1到2家新能源汽车产销规模超过100万辆的汽车企业集团，3到5家产销规模超过50万辆的汽车企业集团。
　　王冀表示，即便按照实现规划目标的最保守估计，销售前4强的新能源车企将达到250万辆的市场销量，若 上 述 车 企 的 市 场 占 有 率 达 到50%，意味着2020年中国新能源汽车市场规模达到500万辆。“这需要纯电动汽车的储能难题得到解决，续驶里程从200公里突破到500公里，从而不需要大规模的充换电基础设施建设。”王冀说。
　　对于上述新政，张相木并未向记者透露细节，但他表示：“我们规划重要的文字表述是国务院领导亲自审定的。我参与过一些规划的制定……（这种情况）还是不多见的。”论坛主办方亚洲制造业协会首席执行官罗军透露，今年起，财政部每年将提供10亿到20亿元资金支持节能与新能源汽车产业发展。
　　挑战仍严峻
　　不过，全国政协经济委副主任、工信部原部长李毅中在会议期间指出，由于一些相应的配套政策没有跟上，组织措施落实不够，实际推广数量未实现计划目标。他透露，最近，有关部门还在研究进一步推动新能源汽车示范试点的工作方案，加快新能源汽车产业化发展进程。
　　据此前中国汽车工业协会的统计数据，今年一季度，国内纯电动汽车销量只有1830辆，混合动力汽车只有1499辆。另据中大新能源汽车公司总经理马宪16日透露，到2011年底，投放市场的新能源汽车大约1.5万辆左右，但其中“大概25%已经停用了”。
　　科技部高新技术产业司司长赵玉海则在会上表示，中国电动汽车产业当前面临的严峻挑战包括：一是发展的潜力还未充分发挥，部分试点城市鼓励性环境和配套基础设施亟待完善；二是汽车企业研发投入不足；三是整车与零部件企业之间的协同创新合作关系尚未建立，电动汽车尚处于产品研发和产业化初期阶段；四是我国电动汽车尤其是乘用车产品的开发相对滞后，可供市场选择，尤其是满足私人用户的车型不多。（中国广播网）
　　亿纬锂能：高能锂电池龙头，受益智能仪表大发展
　　公司为我国高能锂亚电池龙头，充分受益设备仪表智能化趋势。公司主营高能锂一次电池（锂亚电池、锂锰电池）和二次电池（锂离子及锂聚合物组合电池、镍氢组合电池），其中高能锂亚电池为公司主导产品，2010年营收、毛利占比各为75.4%、88.4%。公司高能锂亚电池占国内市场份额约40%，为国内最大、全球第5大的锂亚电池厂商。随着智能仪表（水电气热计量等）、射频识别、汽车电子、军工和安防等智能化网络的建设，公司高能锂电池作为其中提供高能量、长寿命、适用温度范围广的关键部件，有望获得广阔的持续增长空间。
　　业绩持续快速增长，盈利能力保持较高水平。公司凭借在高能锂一次电池的技术与市场优势，过去5年实现持续快速增长，2006-2010年期间公司营收、净利润年均复合增长分别高达21.5%、39.7%。受益于国网智能电表的大规模招标采购，公司1Q2011营收、净利润同比增长158.0%、150.7%。因高能锂一次电池技术门槛与市场集中度较高，公司毛利率、净利率达30%、20%左右，高于锂离子二次电池公司盈利水平。
　　大举进军锂离子二次电池，开辟增长新动力。1）2010年公司投资建设年产1250万安时（10万只）的软包装锂离子电池生产线和技术平台，市场开拓以手机、蓝牙等民用消费类终端起步、以电子烟电池为突破口；2）2013年前完成“高安全性锂离子电池体系的储能与动力电池系统”项目，建成年产3300万安时圆柱型锂离子电池生产线，公司的钛酸锂储能电池模块及管理系统已获得粤港关键领域重点突破项目资助攻关。
　　给予“推荐_A”投资评级。预计公司2011-2013年每股收益预计分别为0.59元、0.80元、1.09元，对应动态PE分别为39X、29X、21X。公司高能锂电池优势业务、及动力与储能锂电池新兴业务，有望充分受益于仪表设备智能化、电动汽车及风光储能发展，给予公司“推荐_A”的投资评级。提示汇率变动对公司约35%出口占比带来的汇兑损益等风险。（国都证券 肖世俊）
　　动力源：业绩拐点已现 进入高速增长期
　　传统业务强劲复苏，业绩拐点已现，维持买入评级公司半年报显示，2010 年上半年营业收入2.67 亿元，同比增长12%，净利润0.11 亿元，同比增长47.6%。净利润增速大幅超出收入增长主要由于电源产品毛利率的提升。我们认为，公司在电源、高压变频器领域的技术优势明显，随着地铁、高铁等下游市场进入高速增长阶段，加之公司销售力度的加强，公司传统业务将实现强劲复苏。预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.27 元、0.56 元和0.81 元，维持“买入”评级，目标价格16 元。
　　改变销售模式、加强渠道开拓，高压变频器步入快行道中报显示，公司高压变频器业务实现销售收入0.23 亿元，同比增长78%。公司是国内首批研发成功高压变频器的企业，技术全国领先。公司改变原有销售模式，向客户提供整体解决方案，将更加适应下阶段以合同能源管理为主的高压变频器销售模式。公司09 年开始加大渠道拓展，加强销售，变频器增长已初见成效，我们看好公司变频器业务的持续增长能力。我们测算，2010-2012 年高压变频器业务将为公司贡献净利润0.06 亿、0.11 亿和0.18 亿元，贡献EPS 为0.03 元、0.05 元和0.08元。
　　电源产品结构优化，公司盈利能力持续改善2009 年，公司重抓了新产品推广，新产品的推出使公司通讯电源产品盈利能力大幅提升，毛利率出现明显回升，中报显示直流电源产品毛利率39%。未来随着公司产品升级换代的继续，加之海外市场的开拓，产品毛利率水平有望保持稳定。我们测算，直流电源产品将为公司贡献净利润0.40 亿、0.50 亿和0.63 亿元，贡献EPS分别为0.19 元、0.24 元和0.30 元。
　　厚积薄发， 管理改善助业绩高增长2008 年公司组建了新的管理班子，在公司经营方面进行了大幅改进：1)对高管和核心技术人员进行股权激励，使公司激励机制更加完善；2)改变原有销售模式，加大市场开拓力度和渠道建设，销售费用率大幅上升至17%。我们认为，公司有扎实的技术基础，加强销售的效果将在未来几年持续显现，传统业务将步入高增长阶段。（光大证券 王海生）
　　佛塑科技：业绩符合预期
　　新增长产能释放将进入收获期。10年是公司的转型年，除了淘汰传统行业的落后产能，还积极加大了高端产品的产能投入，包括锂电池隔膜新增4500万平方米产能，偏光膜80万平方米产能和电容膜新增300吨产能。2011年，上述高端产品产能将逐步释放，为公司业绩的持续增长提供强力支撑。
　　维持“推荐”的投资评级。鉴于公司其他业务发展良好，锂电池隔膜和偏光膜等新增长产能陆续释放，未来3年公司仍将保持良好的增长势态，我们维持公司2011-2013年每股收益分别为0.50元、0.63元和0.74元盈利预测，对应市盈率分别为32倍、25倍和21倍，维持公司“推荐”投资评级风险因素:动力电池隔膜量产技术风险，房地产业务不确定性。（东莞证券 莫景成）
　　拓邦股份：智能控制器稳定增长，锂动力电池即将破茧
　　投资要点:
　　1、家电细分行业需求旺盛，今年新大客户的开发以及新增产能将保证公司家电类控制器类业务稳定增长。今年一季度小家电智能化加快、变频空调升级加速，众多智能化小家电产品增速超25%，空调产量为3536万台，同比增长41.4%， 变频空调渗透率由去年同期20.45%上升到47.18%；去年公司大客户中伟嘉贡献最大，占该类产品营业收入的29.4%，今年公司将与TTI、德龙合作，未来几年也将逐步放量；公司去年产能利用率接近100%，今年公司已经租赁2.4万平方米厂房用于扩大产能，我们预计今年公司家电控制器销售收入为9.13亿元， 较去年增加50.9%，占预测总营收69%。
　　2、公司576V-180AH 锂动力电池已送交中科深江进行实车测试，未来有望一定程度上受益于电动汽车国际示范区建设。公司100Ah 纳米磷酸铁锂电池已通过北方汽车质量监督检验鉴定试验所试验，576V-180AH 锂动力电池已送交中科深江进行实车测试；中科深江地处上海市嘉定区，嘉定未来作为中国电动汽车国际示范区，我们认为中科深江相比较嘉定区以外的企业，未来有望获得相对较多的政府支持，如果公司锂动力电池能通过中科深江的检测，未来也将在一定程度上受益。今年公司锂动力电池已有年产能约能产生1亿元的营业收入，我们预计公司在下半年能够通过中科深江的检测，则锂动力电池业务全年约能产生5000万元营业收入，占总营收4%，按照30%的毛利率计算，11年约能产生1000万元净利。
　　3、估值:公司今年新租厂房，增发后家电类控制器将扩产近50%左右，这将给公司今年业绩带来直接支撑；去年公司便携式电池业务获得MFI 授权认证， 随着公司产品知名度的提升，今年也将继续保持高增长。公司去年收购煜城鑫67%的股权，增发项目投产后将实现年产动力锂电池3，000万安时，电池管理系统15万套，这将保证公司未来三年的成长。我们预测公司2011-2012年每股EPS 为0.62元、0.85元和1.20元。截止今年5月25日，A 股锂电池概念股票市盈率为39.77倍；公司进军锂动力电池领域，我们给予公司11年39.77倍PE，对应目标价24.66元，给予公司“买入”评级。（华泰证券 马仁敏）
　　曙光股份：传统业务拓展渠道，新能源汽车逐步投入
　　公司大力提升及拓展营销渠道，使销量同比增幅较大。曙光车桥在巩固华晨、江淮、福田、奇瑞、中兴、北汽等原有客户的基础上，又开发了上汽通用五菱、广汽、吉利、苏州金龙及南京依维柯等新市场，为市场占有率的提高奠定了基础。黄海乘用车积极建设营销网络，使一、二级有效经销商总数达到了145家和248家，保证了销量的增长。黄海客车努力培养战略客户，已与石家庄公交、西安公交、哈尔滨公交、成都客车厂成功构建战略合作伙伴关系，2010年仅这四家公司就实现销售1250多辆客车及底盘。
　　毛利率下降，净利率微升。受钢材等原材料价格大幅上涨影响，一季度曙光股份毛利率同比下降3.17个百分点，但费用控制良好，公司一季度销售费用率与管理费用率同比均下降，使得净利率基本持平。
　　投资收益和资产减值损失降幅较大。投资收益较去年同期减少258.70万元，降幅40.33%，主要是公司去年出售子公司上海曙光曼哈顿投资有限公司实现投资收益485万元所致。资产减值损失较去年同期减少643.28万元，降幅140.47%，主要系公司本年一年以内应收账款增加，而账龄较长的应收账款同比减少，导致计提的坏账损失同比减少所致。
　　新能源汽车发展前景广阔。2011年1月公司和南车株洲所确定合作发展新能源客车；3月又合资成立黄海麦科卡电动进行微型电动车的研发和生产，一期规划产能6万辆/年，总规模至30万辆，总投资额10亿元。这两项投资可以实现公司传统汽车与新能源技术优势互补，提升公司在新能源汽车领域的竞争力，促进新能源汽车产业的发展。
　　维持“短期_推荐，长期_A”的投资评级。预计2011-13年公司EPS分别为0.99、1.30、1.67元，对应11-13年的动态市盈率为20、15、12倍。鉴于公司是新能源汽车产业的先驱者，给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。（国都证券 刘芬）
　　宇通客车：产能瓶颈有望逐渐缓解，全年增长明确
　　总体来看，公司全年业绩增长稳定，预计2011年净利润增长20%左右。暂不考虑配股增厚股本情况，预计公司2011-2013年EPS分别为1.96元、2.38元、2.85元，按当前收盘价21.69元计算，对应的动态PE分别为11倍、9倍和8倍，截止目前，考虑客车作为商用车唯一正增长的细分行业，从防御性和风险规避角度，我们看好公司作为大中客车龙头的投资价值。同时考虑公司处于估值底部且存在业绩支撑，我们上调公司投资评级至“买入”，给予公司2011年15倍估值，对应6个月目标价30元。（天相投资 张雷）
　　南都电源：新产品将对公司业绩回升产生积极影响
　　该类电池的最大特点就在于显著提高了电池自身的工作温度，可在-15℃~80℃的范围内正常浮充使用，这一特点的意义重大。
　　以公司产品的主要市场通信行业为例。2009年，国内三家电信运营商共消耗电力289亿度，其中基站空调耗电89.5亿度。如将通信基站中电池的工作环境提高10℃，则基站空调电耗可降低60%~80%。由此可见，该类电池一旦在通信领域推广开来，其节能价值十分显著。
　　目前该类产品在通过Vodafone和中国移动6个月的测试后，自2010年底已陆续在南非、印度及国内各运营商的试验局进行试用，截至目前，试用情况良好。
　　除通信领域外，该产品还可广泛应用于IDC机房、太阳能/风能储能电站等诸多领域。公司将在下半年全力推广该产品。预计该产品将对公司的业绩回升产生积极影响。
　　短期看，停产整治给公司带来了一定的不利影响。但由于公司现有26万KVAH的库存产品，可以满足30天左右的发货需求。
　　因此整治带来的具体影响仍需视停产时间的长短来确定。长期看，行业门槛的提高，对公司这样的龙头企业十分有利。
　　预计公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.37、0.50和0.73元，对应2011年5月26日收盘价14.88元的市盈率分别为40.22、29.76和20.38倍，暂维持对公司的谨慎推荐评级。（东北证券 潘喜峰）
　　中通客车：新能源客车订单超预期 买入
　　我们对公司的总体判断：中通为大中型客车二线企业，在传统客车领域的竞争力并不十分突出，但公司在新能源客车领域却具有较为显著的领先优势，公司的出口业务发展也是可圈可点。根据我们了解的情况，我们预计公司今年新能源客车销量有望达800辆以上，出口销量则可能达1000辆以上，这将远远超出市场普遍预期，同时也将明显增厚公司业绩，这将是公司未来的最大亮点。
　　新能源客车具有领先优势，斩获大批量订单。新能源客车研发并非想象中那么简单，公司早在2004年就开始了相关研发，且是行业内唯一承担了3项“863”计划有关节能与新能源客车专题攻关的企业，较早进入以及“863”项目确立了公司在新能源客车领域的领先优势。公司是山东省政府重点扶持的新能源客车骨干企业，今年4月已签订了350台新能源客车订单，加上山东省内其他城市以及省外可能获得的订单，预计公司今年新能源客车订单量有望达800台以上。
　　海外市场需求强劲复苏，公司今年出口可能超1000辆。我国客车具有很强的国际竞争力，随着全球经济回暖，海外市场需求正强劲复苏。中通是客车行业出口占比较大的公司，出口比例曾位居行业第一。公司今年已签订了出口非洲客户的350台订单，且仍有其它大订单正积极洽谈之中，预计公司今年出口量将达1000辆以上。
　　首次给予“买入”评级。考虑出口复苏以及国内节能与新能源汽车示范推广的规模扩大，我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.28、0.46、0.72元。参考新能源汽车类其它公司的估值情况，我们认为公司可按2010年40倍PE估值，合理价格为11.2元，首次给予其“买入”评级。（东海证券 吴文钊）
　　万向钱潮：进军新能源 看好集团资产整合预期
　　受益汽车行业景气，公司汽车零配件业务实现高增长。 上半年全国汽车销量为901.61万辆，同比增长47.67%。受益汽车行业销量增长，公司上半年上半年汽车零部件业务实现收入31.86 亿元，同比增长55.14%。
　　受益产品结构调整和规模上升，公司汽车零配件毛利率上半年提升3.97个。上半年公司汽车配件业务毛利率为21.2%，同比增长3.97 个百分点。下半年我们预计国内汽车销量虽然同比增速由于基数原因会出现大幅下滑，但是规模会保持在较高水平。再加上钢材价格近期已经出现下降，以及等速传动轴等毛利率较高产品产能规模将进一步扩大，因此公司汽车零配年业务毛利率会保持在较高水平。
　　公司最大看点还是新能源汽车业务以及集团相关资产整合进程。集团是目前国内拥有电池、电机、电控较为完整的新能源汽车产业链的供应商之一，集团资产注入只是时间问题，值得关注。
　　盈利预测和估值我们预计公司2010-11年归属母公司所有者净利润分别为4.98亿元、6.01亿元，全面摊薄后EPS分别为0.37元和0.45元。以8月12日收盘价计算，PE2010-11年分别为35倍和29倍，处于汽车零配件较高端。但考虑到公司新能源汽车的发展前景以及集团资产整合预期，我们给予“增持”评级。（万联证券 陈召洪）
　　福田汽车 　　投资评级：
　　项目介绍：我国规模最大、品种最全的新能源汽车设计制造基地。拥有与世界同步的三大绿色能源技术清洁能源、替代能源和新能源技术，已建成混合动力、纯电动、氢燃料和高效节能发动机四大核心设计制造工程中心。
　　产业链意义：位于终端整车生产环节。
　　技术能力：技术潜力最大，依托"北京新能源汽车设计制造产业基地"，可以充分利用北京市各大科研院所的最新技术。
　　最新进展：已经获得北京公交集团800辆客车订单，与台湾成运签订75辆车订单，与广州新穗巴士签订30辆销售合同。 　　长城电工：业务整合带来新机遇 发展预期良好
　　长城电工位居中国电气工业100强的第30位，甘肃工业100强的第17位，在转变增长方式、产业集群整合的大趋势下，长城电工提出了“十二五”末主营业务收入达到45亿元的经营目标。
　　2009年，公司对参股投资的多项业务启动整合，通过关停并转等方式将产业关联度不高、效益低下的业务进行剥离，逐渐形成了以高压开关、水电和苹果汁为主业的战略构想，在甩开包袱的同时，公司发展方向进一步明晰。另一方面，公司在完善法人治理体系方面取得长足进步，形成了量化的管理标准，理顺了子公司之间、母公司与子公司之间的关系，明确了母、子公司的定位，为后续发展奠定良好基础。
　　2009年年底，国务院正式批准实施首个地区性循环经济发展规划甘肃省循环经济总体规划。长城电工作为甘肃省重点支持的23户工业企业之一，有望通过循环经济项目支持获得业绩的提升。
　　原兰州电机有限公司的政策性破产已告完结，其资产处置方案目前尚未敲定，倘若甘肃省国资委将兰州电机资产重新注入长城电工，则将对公司产生长远的推动作用，公司将在风电电机及其他配套设备领域取得重要的发展。
　　业绩预测与投资评级：预计公司2010年，2011年EPS分别为0.19元和0.33元，2010、2011年PE分别达到57、33倍，考虑到公司经过业务整合后，整体盈利能力和业务发展的良好预期，特给予公司“谨慎推荐”评级。